貝因美的掙扎與彷徨

作者丨許陽

出品丨鰲頭財經（theSankei）

恆天然決意“流血”離場，貝因美決定放手一搏。

近日，貝因美（002570.SZ）發佈了多則公告，指出其於2020年12月31日收到控股股東貝因美集團的告知函，後者與寧波信達華建投資有限公司(下稱“信達華建”)簽署了股份轉讓協議。

貝因美集團擬將其所持有貝因美的5500萬股(占上市公司總股本的5.38%)無限售流通股通過協議轉讓方式轉讓予信達華建。

根據公開資料顯示，信達華建隸屬中國信達資產管理股份有限公司，具有國資背景。後續，若該股份轉讓落定，即意味着貝因美將迎來長城國融之後的又一具有國資背景的股東。

有了國資站台貝因美底氣足十足了嗎？或許，並不是！

掙扎

在新股東之前，貝因美曾經歷了被拋棄的命運，昔日大股東恆天然對其展開連續性減持計劃，以示其退出決心之堅定。

自2019年恆天然決定決然離場起，一年半的時間對貝因美已經公佈七輪減持計劃，持股比例也由最初的18.82%降至最新的4.99%%，累積減持佔總股本的近14%。

不出意外的話，三個月後，恆天然持股比例還會降至2.82%。未來或將要徹底和貝因美説再見了。

恆天然之後，貝因美控股股東貝因美集團成公司第一大股東。不過，圍繞在貝因美身上的股權變更大戲並沒有就此停罷。

2021年新年伊始，也對打算將其持有的5500萬股(佔公司總股本的5.38%)貝因美流通股轉讓給寧波信達華建投資有限公司(簡稱“信達華建”)。

本次轉讓後，貝因美集團持股下降至20.75%，仍為公司控股股東，謝宏仍為公司實際控制人。信達華建將成為貝因美第二大股東。

有分析認為，貝因美集團資金壓力大由來已久，天眼查APP顯示，貝因美集團旗下已有4家公司被列為失信被執行人，本次減持很可能是為了藉資金之渴。

從轉讓給信達華建價格來看，這次轉讓確實着急了些。

近年來貝因美股價接連受挫，但近段時間維持在6.3—7元/股，而公告中指出，將以每股5.49元的價格轉讓給信達華建，合計成交價為3.02億元來看，其實是自降身價賣給信達華建。

也有分析認為，貝因美集團此時受讓股權，或許是最後的掙扎，導演一場自救戲碼。隨着國資背景企業的入股，貝因美將迎來嶄新的發展。

彷徨

從業績來看，貝因美前景着實彷徨。

從2016年至今已經連虧4年。根據最新一期財報數據顯示，2020年前三季度貝因美業績才勉強為正，但其中包含大部分政府補助，扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤仍虧損1438.52萬元。

針對虧損原因，外界分析的原因有很多。貝因美解釋稱，公司營收、利潤、淨利潤降低的主要原因是營業收入下降及成本費用率上升所致。

不過，造成這些現象的源頭，還要從2011年7月説起，時任貝因美董事長的謝宏因個人健康原因辭任貝因美董事長職務，此後，貝因美的掌舵者便出現頻繁變更，公知戰略搖擺不定，士氣一蹶不振。

恆天然則曾公開提出貝因美在內控體系和財務管理方面存在缺陷，對貝因美長期以來的業績表現“極度失望”，決然離身背後也是“流血”離場。

知名食品行業分析師朱丹蓬也曾在接受媒體採訪時指出，長期戰略、團隊等方面的不穩定以及整個營銷策略出現了問題，而這些使得渠道商對貝因美產品缺乏信心，最終導致業績不佳。

顯然，貝因美身上的問題並非一日而成，能否從根本上解決企業生存和發展問題，還需要做出一個長期持久性的規劃。

如今，公司市值也由曾經300億元的巔峯縮水至如今的60億元左右規模，僅剩高峯時期的五分之一。

貝因美並沒有放棄。去年，貝因美推出定增預案，擬募資不超過12億元用於年產2萬噸配方奶粉及區域配送中心項目、新零售終端賦能項目、企業數智化信息系統升級項目、研發、補充流動資金等項目。

與此同時，貝因美也在擴充產品品類，除了在繼特殊配方奶粉、兒童液態奶上進行佈局，還正式發力兒童零食市場，試圖找到更多業績增長點。

能否突圍，鰲頭財經還將持續關注。