2021-12-29信達證券股份有限公司馬錚對千味央廚進行研究併發布了研究報告《公司深度報告：場景化思維導向，深度綁定大客户》，本報告對千味央廚給出買入評級，當前股價為60.63元。
千味央廚(001215)
投資建議：千味央廚深耕餐飲渠道，定位“廚師之選”，未來將受益於餐飲後廚工業化紅利。公司率先佔據餐飲KA高地，並向下兼容小B市場。大B客户有基礎量，小B渠道爆量能產生大單品。公司在油條品類有絕對優勢，產品高性價比已形成壁壘。我們預計公司21-23年EPS分別為1.04/1.3/1.69元，對應PE分別為58.47/46.73/35.84倍。公司未來成長性強，首次覆蓋，給予“買入”評級。
餐飲後廚工業化趨勢明顯，速凍面米制品在餐飲渠道迎來紅利期。隨着餐飲連鎖化的快速發展，越來越多的餐飲企業趨向於集中生產加工或者統一採購食材。速凍半成品滿足客户標準化的需求，同時有效控制人力和後廚租金成本。面米產品是餐廳的非核心產品，更容易實現工業化替代。
公司具有定製化基因，為餐飲客户提供解決方案，最終產品+服務關係構建了渠道壁壘。定製化研發需要銷售、研發、生產和採購的協調配合，是一個完整的體系。公司內部樹立“大客户優先”理念，形成對接大客户的內部小組，公司董事長和總經理為小組負責人，確保內部組織能夠快速響應大客户的需求。知名餐飲連鎖企業一旦與供應商達成長時間的合作，除非有重大食品安全問題，否則不輕易更換供應商。
公司率先佔據餐飲KA高地，並向下兼容小B市場。大客户帶動公司研發能力的提升。頭部連鎖餐飲企業本身的研發能力強，也帶動千味央廚研發實力的提升。頭部連鎖餐飲企業需要通過麪點產品的創新引流，公司每年麪點產品的上新速度很快。大型連鎖餐飲企業已下架或者提案未採取的品類可以用於開發新的渠道。公司為肯德基研發的產品有了基礎量，能實現工業化生產。由於得到肯德基的品牌背書，公司產品更容易打通小B渠道。公司作為百勝T1級別供應商，完善的食品安全和質控體系，也成為公司開發新客户的優勢。
油條品類規模化優勢明顯，高性價比已形成壁壘。公司採購油條專用粉的體量大，在油條品類上具有采購優勢。油條品類生產設備和工藝在工廠端不斷改進，生產效率得到提升，同時降低了生產成本。生產設備和工藝也具有先發優勢。公司在油條品類有絕對優勢，其他大單品已在培育中。
股價催化劑：產品提價；原材料價格下降；業績超預期等。
風險因素：競爭加劇；原材料價格上漲超預期；餐飲復甦不及預期。
該股最近90天內共有16家機構給出評級，買入評級13家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為71.76；證券之星估值分析工具顯示，千味央廚（001215）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)