CPU創業潮大爆發。
作者 I 紀桂子
報道 I 天天IPO(ID:pedailyIPO)
剛剛，又一個超級芯片IPO誕生。
8月12日，海光信息正式登陸科創板。此次IPO，海光信息發行價為36元/股，開盤大漲94.44%，最新市值1500億元，締造了今年最大的半導體IPO。這是一家國產CPU巨頭。成立於2014年，海光信息脱胎於中科院，主要從事高端處理器、加速器等計算芯片產品和系統的研究、開發，產品主要包含海光通用處理器（CPU）和海光協處理器（DCU）。招股書顯示，2021年公司業績出現大幅增長，營收近23.1億元，其中主要靠CPU。眼下CPU創業大潮火爆。從海外到國內，進軍CPU大風越刮越猛，國產CPU創業公司如雨後春筍冒出，悄悄湧現出如鴻鈞微、遇賢微等一批新生力量。過去一年，VC/PE投資人密集拜訪，集體出現在CPU賽道。沿着國產替代思路，投資人堅信中國勢必會誕生世界級的CPU巨頭。01
脱胎中科院，市值1500億
超級芯片IPO來了
海光信息的故事始於2014年。
這一年，正是中國半導體行業發展的新節點，《國家集成電路產業發展推動綱要》發佈，千億國家集成電路產業投資基金成立，海光信息應運而生，主攻CPU。
所謂CPU，指中央處理器（central processing unit），是計算機系統的運算和控制核心，是信息處理、程序運行的最終執行單元。簡言之，人們的手機、電腦離不開CPU，現代人的生活也離不開CPU。
在很長一段時間裏，這一領域被海外巨頭牢牢佔據。以主流架構x86 架構服務器 CPU 為例，2020年國內x86服務器芯片出貨量698.1萬顆，絕大部分市場份額被英特爾和AMD 兩家公司佔據，合計市場份額超過 95.00%，尤其是英特爾，產品市場佔有率遙遙領先。
這是一個亟需國產替代的領域。從“十五計劃”開始，國產CPU自主性的問題多次被提上議程，產業政策不斷加碼，泰山計劃、863計劃等科研計劃出爐後，一批國產CPU品牌誕生。2002年，我國首款通用CPU——龍芯1號流片成功。2006年，國家還曾推出了“核高基”重大專項，“高”即為高端通用CPU。
海光信息的誕生正是處在這一大背景之下。和脱胎於中科院的龍芯中科類似，海光信息也是中科院系公司的典型代表。截止目前，中科院系上市公司中科曙光為海光信息第一大股東，持股比例為32.10%。
起初，海光信息的技術源起於 AMD 的技術授權。2016 年 3 月，海光一號 CPU 產品設計啓動，兩年後實現量產。2017 年 7 月，第二代 CPU 海光二號的產品研發工作啓動，兩年後也實現了量產。目前海光 CPU 系列海光一號、 海光二號已經實現商業化應用，海光三號完成實驗室驗證，海光四號處於研發階段。
由於帶有“國家隊”光環，一路走來海光信息得到了不少VC/PE機構的支持。2014年海光信息天使輪融資中，中科曙光、國科投資、CBC寬帶資本、混沌投資、長虹電器、金石投資、天創資本、中冀投資、中信證券投資等機構都來了。
2018年，海光信息啓動A輪融資，獲得長虹電器、成都產業集團、成都高投集團、新鼎資本、鈦信資本、工銀亞投、國科投資等機構的支持。同年A+輪，獲得海河產業基金加碼。
從2019年開始，中國半導體投資開始大爆發，隨後海光信息順利完成了B輪和C輪融資，融泰中和、晨山資本、昆高新集團參與投資。
直至今日，海光信息終於登上IPO敲鐘舞台，最新市值1500億。公開數據顯示，截至2022年6月13日，A股300多家科創板企業中，但市值超過900億元的公司僅4家。
02
主打國產CPU，一年進賬超20億
那麼，海光信息憑什麼撐起一個千億IPO？
海光信息的產品主要分為通用處理器(CPU)和協處理器(DCU)，但主要收入來源為CPU。
從招股書看到，2019至2021年，公司營業收入分別為3.79億元、10.22億元和 23.1億 元，其中CPU的銷售收入在營業收入的佔比達100.00%、100.00%和89.66%。
過去兩年，國產CPU呈現爆發之勢，海光信息的收入也水漲船高。招股書提到，營收增長原因主要有兩方面，第一，拓展了新的客户，服務器廠商對國產 CPU 需求增加；第二，2020 年，海光二號系列CPU芯片實現規模化出貨，2021 年，公司深算一號芯片實現規模化出貨，進一步豐富了產品線，促進了銷售收入的增長。
主要開支是研發。招股書顯示，2019至2021年，海光信息累計研發投入為35億元，佔營業收入比例達到 95.35%。而2019至2021年，海光信息研發支出約8.65億元、10.89億元、15.85億元，逐年增加。
但營收大漲後，歸母淨利潤同步實現了較大增長。2019年至2021年，海光信息歸母淨利潤分別為-8290.46萬元、-3914.45萬元和3.27億元。2021 年，海光信息自設立以來首次實現盈利。
招股書提到，2021 年，國內最終客户對海光的需求日益強勁，持續經營前景良好。2022 年 1-9 月，公司營業收入預計約為 36.70 億元至 40.80 億元，同比增長 170% 至 200%；歸母淨利潤預計為 6.10 億元至 7.00 億元，同比增長 392% 至 465%。
目前海光信息的產品下游客户主要為公司中國移動、浪潮、聯想、新華三、同方等服務器廠商，且客户集中度較高。海光信息向前五大客户的銷售金額合計佔當期營業收入的比例分別為 99.12%、92.21% 和 91.23%。
事實上，如果説在技術、規模效應等方面，海光信息可能不具有那麼明顯優勢，但最大的特點是國產。2020 年，海光信息CPU 產品銷售量約佔總體市場份額的 3.75%，佔據了 國產 x86 服務器處理器絕大部分市場份額。
截至 2022 年 2 月 27 日，中國移動、中國電信 2021-2022 服務器 集採中標名單中，合計國產服務器整機集採額 73.47 億元，其中搭載海光處理器 的服務器整機集採額 37.84 億元，佔比達到 50%。
03
CPU創業潮大爆發
有人融資兇猛，有人瀕臨倒閉海光信息IPO市值大漲，堪稱國產CPU火爆的一縷縮影。
從海外到國內，CPU大風越刮越猛。從2020年9月英偉達計劃從孫正義手中收購ARM，再到2021年發佈第一個數據中心CPU，GPU巨頭英偉達在CPU領域的野心已展露無疑。雖然英偉達收購ARM最終落敗，但英偉達仍表示未來將堅持“CPU+GPU+DPU”的三芯戰略。而國內GPU初創公司壁仞創始人張文也曾表示，要搭建 “CPU+GPU+DPU” 的數據中心繫統級解決方案。
這個賽道到底有多熱？不久前，國產CPU第一股龍芯中科成功登陸科創板，上市首日股價大漲，現市值超380億元，市盈率高達183%。
國產CPU創業潮勢不可擋。鴻鈞微、遇賢微等新成立的CPU公司正陸陸續續浮出水面。他們大多低調神秘，在公司官網也很難見到創始人團隊的身影，但融資速度快，融資金額令人咋舌。
今年5月，成立不到一年的鴻鈞微電子完成近8億元的天使輪與Pre-A輪融資，除華登國際、高瓴創投、鼎暉VGC（創新與成長基金）三家一線機構聯合領投外，其他投資人包含壁仞科技、芯嵐微、晨道資本、星睿資本、松禾資本、六脈資本、C資本、中益仁資本、海河啓睿資本、小即是大創投等，簡單細數，多達十多家機構。
鴻鈞微電子創始團隊陣容豪華，將開發基於ARM架構的服務器CPU。其中，公司CEO沈榮英特爾工作超過20年，參與了x86架構服務器替代傳統RISC架構服務器的過程；CTO陳偉祥曾是華為鯤鵬內核的主架構師，還曾在阿里平頭哥團隊“倚天710”項目中擔任SoC設計負責人。
此外，遇賢微近期也獲得了A輪融資，受到廣州開發區產業基金、廣開芯泉基金、創新工場、陳大同等投資人的支持。創新工場執行董事兼半導體總經理王震翔表示：“國內大市場對具備競爭力的服務器CPU期待已久。”
2021年，遇賢微天使輪曾融資數億元，投資方包含創新工場、常春藤資本、光遠資本、東方嘉富、源來資本。遇賢微創始人LUO YONG曾在國產 CPU 公司兆芯擔任副總經理，聯合創始人姬信偉為曾為英特爾科學家，華為美國研發總監。
曾幾何時，CPU是一個冷門賽道，曾經僅有少量國家隊背景的投資機構活躍在這一片江湖，而伴隨着國產替代的浪潮捲來，國產CPU開始火爆起來，國內VC/PE機構大舉湧入，這是過去不曾見到的熱鬧景象。
喧囂之下，泡沫也開始浮現出來。最近，一家知名CPU創業公司——啓靈芯解散的消息在坊間流傳。資料顯示，啓靈芯成立於2021下半年，核心技術團隊出自阿里平頭哥，不到一年時間完成兩輪融資，融資金額高達約 6 億元。
但好景不長。據《晚點LatePost》報道，啓靈芯內部信顯示，停止運營是因為有 “合夥人不配合融資”。今年6 月前，啓靈芯還在招聘，發出了近 40 個新 offer。但從 7 月起，候選人入職流程陸續被暫停。現創始人林葳已不再擔任啓靈芯法人，本月，林葳曾在啓靈芯上海辦公室向部分員工當面道歉，稱 “對不起大家”。
事實上，關於質疑CPU賽道聲音一直都存在。不少投資人表示看不懂。北京某半導體產業基金投資人告訴投資界，CPU這個賽道一定是寡頭格局，CPU和生態深度綁定，下游客户沒有購買多種CPU的需求。
但更多投資人堅信：服務器CPU是一個千億級的市場，也是半導體芯片設計領域最具挑戰力的“塔尖”，中國作為在全球半導體領域奮起直追的國家，必然會出現全球領先的服務器CPU公司。正如現在，第一家千億市值的國產CPU巨頭已經跑出來。
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