自掛牌納斯達克兩年後，擁有“網紅第一股”之稱的如涵控股（RUHN.Nasdaq）完成退市。
4月22日，如涵控股公告稱，公司已經完成私有化交易，即日起從納斯達克退市。如涵在最後一個交易日報收3.4美元/股，相較於上市首日開盤價縮水70%。2020年11月25日晚，如涵控股宣佈已收到三位創始人馮敏、孫雷和沈超發出的初步建議書，提議將公司私有化。
截至今年2月3日，馮敏在如涵控股的持股比例為25.75%，孫雷持股12.84%，沈超持股5.64%，淘寶持股7.53%，張大奕持股13.20%。
作為“網紅電商”模式最早一批的探索者，如涵在社交媒體孵化網紅，並藉助網紅的影響力銷售商品。2014年，馮敏和張大奕合作開出淘寶店“吾歡喜的衣櫥” ，店鋪銷量一度在淘寶服裝品類位列第一。2015年，馮敏投入大量資金孵化網紅，複製下一個“張大奕”。
然而，複製下一個“張大奕”並非易事，是一項費時費力的工作。如涵擁有一個團隊負責網紅的選拔、培訓與服務工作，成本投入巨大。此外，不同平台、特別是新平台的頭部網紅很可能無法被培養出來，只能以較高的價格簽約，例如，走紅的樸正義、温婉分別在2017年和2018年加入如涵。財報數據顯示，公司2020財年（2019.4~2020.3）在產品銷售和營銷費用的開支為3.05億元，同比增長48.38%。
截至2020年9月30日，如涵簽約網紅數量從上年同期的146個增加到2020年9月30日的180個，其中，頭部網紅（年度帶貨金額超過1000萬元）的數量從5個增加到8個；肩部網紅(年度帶貨金額300萬元~1000萬元)的數量從14個增加到24個；腰部網紅（年度帶貨金額120萬元~300萬元）的數量從12個增加到21個；潛力網紅（年度帶貨金額低於120萬元）的數量從115增加到127個。肩部、腰部網紅的總數量同比增長了73%。
在聚集了網紅、粉絲之後，變現成為現實。
然而，如涵的“變現”之路遭遇了挑戰。2020年，在淘系內部，李佳琦、薇婭等主播在競爭上給如涵造成了巨大壓力；在外部，拼多多、抖音、快手紛紛加入到直播電商領域，進一步瓜分了市場。如涵財報數據顯示，2020年前三個季度公司的單季營收同比均呈現下滑趨勢，分別為-3.80%、-10.34%、-8.88%。
如涵現有的業務由產品銷售和服務業務兩部分構成，產品銷售業務為電商平台上開設自己的店鋪，並以簽約網紅帶動店鋪產品的銷售增長；服務業務屬於2B性質，即以簽約網紅為第三方店鋪商家提供營銷服務，帶動其他店鋪的銷售增長，並從中收取服務費用。
2020財年（2019.4~2020.3），在產品銷售方面，公司相較於上年同期營業收入增長5.28%，至9.926億元，其中服裝佔整體營業收入的比例達到91.57%；毛利率為31.95%。 在服務業務方面，公司全年實現營業收入3.0325億元，同比增長1.013倍，增速呈現下滑態勢；毛利率為56.92%。
在產品銷售與服務兩項業務的驅動之下，2020財年公司實現營業收入12.96億元，同比增長18.51%；但由於產品銷售和營銷費用、履行費用等項目的支出較多，扣非後歸屬於母公司股東淨虧損為0.96億元，虧損同比擴大18.29%。
王海