央行下階段信貸投放將凸顯結構性 季節性投放節奏有望改變

本報記者 劉 琪

近日，中國人民銀行會議明確提出，“把促進共同富裕作為金融工作的出發點和着力點”，並作出相關部署。此外，8月23日，央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會。央行行長易綱強調，“要繼續做好跨週期設計，銜接好今年下半年和明年上半年信貸工作”。

那麼，結合跨週期設計來看，“把促進共同富裕作為金融工作的出發點和着力點”將如何影響今年下半年以及明年的貨幣政策和信貸投向？

民生銀行首席研究員温彬在接受《證券日報》記者採訪時表示，一般而言，信貸有着季節性投放節奏，通常按照一季度30%，二季度30%，三、四季度各20%的比例來分配。從去年來看，受新冠肺炎疫情影響，信貸投放在抗擊疫情、保持經濟平穩運行方面發揮了重要作用。

據央行此前發佈的2020年金融統計數據顯示，去年全年，人民幣貸款增加19.63萬億元，同比多增2.82萬億元。

“今年以來，我國宏觀槓桿率有所回落，但仍保持在較高水平。因此，還是要堅持穩健的貨幣政策，不搞‘大水漫灌’，信貸投放要更加註重結構、更加聚焦在實體經濟領域。”温彬認為，未來幾個月信貸投放仍會加快，在總量保持合理增長的情況下，預計今年全年新增信貸規模會超過20萬億元。從結構上來看，既然把促進共同富裕作為金融工作的出發點和着力點，所以首先會加大普惠金融、鄉村振興領域的支持力度。

中信證券首席FICC分析師明明也認為，下一步，以促進共同富裕為着力點的貨幣政策會更加凸顯結構性，更多的投向經濟的薄弱環節。“強化普惠金融，增加對小微企業和困難行業的結構性支持，助力中小企業和困難行業持續恢復，緩解就業壓力就是方向之一。”明明表示。

央行在上述傳達學習會議上明確，“要持續做好金融服務鄉村振興和金融幫扶工作，加強農村金融基礎設施和金融服務體系建設，促進農民農村共同富裕”。此前，銀保監會黨委也提出將“優化金融資源配置，支持經濟社會薄弱環節，促進共同富裕。繼續實施系列紓困政策，大力發展普惠金融”。

在温彬看來，基礎設施投資方面還有很大的增長空間。今年上半年，財政支出和地方專項債的發行相較過去兩年有所放緩。未來幾個月，財政支出和地方專項債的發行有望加快，這也將有助於基礎設施投資的擴大。今年是“十四五”的開局之年，一些重大的基礎設施項目會加快開工建設，這就需要財政政策和貨幣政策協同發力。銀行的信貸資金也會相應加大這一領域的投放，作為配套資金進行支持。

“下階段，包括今年後期和明年年初，信貸投放會跟實體經濟的需求、項目投資的進程相匹配，會改變過去按季節性投放的節奏。”温彬表示，也需要看到，為加大對實體經濟的支持，一些中小銀行面臨着資金的壓力，因此還需要多渠道進一步補充資本，提高其信貸投放及抗風險能力。

“未來將更重視金融的區域協調發展，加大對欠發達地區和信貸增長緩慢地區的信貸支持力度。同時，還需要擴大金融扶貧力度，增加支農、支小、扶貧再貸款、再貼現額度。”明明表示。