儘管近期茅台顯著回調，但上述基金不但不減持，甚至還有所加倉。這些海外基金認為，中國消費升級是長期趨勢，不必擔心短期市場情緒，持續看好中國消費龍頭。
別人漲它不漲，別人跌它跟跌，而且跌得更狠。如此糟心的股票不只是那些垃圾股，還有最近的 A 股"股王"茅台。
貴州茅台出現"破位"走勢
隨着"抱團股"行情逝去，貴州茅台股價也跌跌不休。自 2 月 18 日創出 2627.88 元新高之後開始下跌，期間幾乎沒有像樣的反彈。5 月 6 日貴州茅台跌破 2000 元大關並走出"破位"之勢，5 月 7 日延續頹勢再度下跌 2.86%。盤中一度跳水，收報 1903 元，創下今年以來股價新低，1900 元整數關口已岌岌可危。
春節後持續下跌，海外基金仍堅守
今年春節之後，A 股市場顯著回調。不過 3 月中下旬部分優質公司股價開始反彈，市場逐漸迴歸基本面。但這波反彈也與貴州茅台無關，其股價表現疲軟，遠遠落後於整個白酒板塊。
隨着近期市場有所回調，茅台居然還在白酒板塊領跌了。據紅星資本局統計，從 4 月份股價相對高點以來，其跌幅已達 10.49%，居白酒板塊跌幅第二位，僅次於古井貢酒（000596.SZ）的跌幅。而後者的大跌是因為其財報遠低於預期，已成為龍頭酒企中的業績"最差者"，其最近三個交易日遭遇了兩個跌停，以至於投資者紛紛吐槽：都説白酒穩健，沒想到跌起來也這麼嚇人！
5 月 7 日，白酒板塊繼續表現疲弱。伊力特（600197.SH）大跌 8.31%，口子窖跌 6.36%，金徽酒跌 5.71%，酒鬼酒跌 4.45%，水井坊（600779.SZ）跌 4.27%。
最近一個月，貴州茅台獲得超過 40 份券商研報關注，其中評級大多為買入、增持、強烈推薦等，平均目標價為 2443.67 元。然而，眼下 1900 元都快失守了，這也讓券商的研報遭到了投資者無情的"羣嘲"。
隨着海外基金一季度信息披露完成，部分重倉中國股票基金持倉情況浮出水面。除了"資本集團 - 新世界基金（盧森堡）"對貴州茅台有所減持外，大多數海外基金仍然對茅台鍾愛有加，包括去年的海外中國股票基金冠軍、全球最大中國股票基金、歐洲資管巨頭旗下知名 A 股基金等，不約而同集體重倉了貴州茅台。
儘管近期茅台顯著回調，但上述基金不但不減持，甚至還有所加倉。這些海外基金認為，中國消費升級是長期趨勢，不必擔心短期市場情緒，持續看好中國消費龍頭。
一季度增速驟降
歷史上三次類似情況股價均大跌
根據貴州茅台財報，2020 年實現營業總收入 979.93 億元，同比增長 10.29%；實現淨利潤 466.97 億元，同比增長 13.33%。儘管茅台交出了史上最好業績，但高增長已經不復存在。
紅星資本局查詢貴州茅台 2016-2019 年曆年財務數據，其營收增速分別為 20.06%、52.07%、26.43% 和 15.10%，相比之下，2020 年的營收增速已經降至 5 年來新低。不過，即使增速降至 10% 左右，仍然是超過 90 億元的增長。
白酒行業分析師蔡學飛表示，茅台增速放緩與營收基數太大有直接關係，也與茅台的戰略重心調整有關。2016 年至今，茅台已經完成了銷量與利潤的大幅增長，同時正在不斷實施企業的價格管理、渠道直營化、品牌價值維護等多重戰略，這些也需要企業有一個相對平穩的增速來支撐。同時，理性的增長可以有效減少茅台過快過高增長帶來的價格失控，品牌形象負面化影響，對於企業的長期發展意義重大。
貴州茅台 2021 年一季報也很不如人意。一季度實現營收 272.71 億元，同比增長 11.74%；實現淨利潤 139.54 億元，同比增長 6.57%。其淨利潤增速大幅放緩，一度引發投資者疑問。
紅星資本局查閲季報發現，貴州茅台一季度"税金及附加"高達 38.28 億元，同比猛增 56.38%，也是公司史上最高季度納税金額。公司稱，"税金及附加"增加主要是公司本部銷售給公司控股子公司貴州茅台酒銷售有限公司的銷量較上年同期增加，消費税及其附加税相應增加。
貴州茅台一季度税金創新高
天風證券分析師劉暢就貴州茅台的税金問題進行了分析，指出公司統一發貨給控股的銷售公司，此時確認消費税；銷售公司發貨給經銷商或直營渠道，此時確認收入。2020 年一季度税率僅 9.68%，主要系 2019 年底確認了較多消費税，而銷售公司在 2020 年初將貨發到經銷商才確認收入，故 2020 年一季度税率基數低。今年一季度税率較高，主要系公司期內向銷售公司發貨較多，也就是增加了生產備貨，所以税率較同比增加較多，從而影響了單季度利潤表現。
一季度業績增速回歸個位數，貴州茅台歷史上只有三次。分別是 2003 年、2010 年 2014 年，這三年的一季度業績增速均低於 10%，且在一季報披露之後，茅台的股價都出現了 20%-50% 不等的殺跌。
這一次會有例外嗎？眼下貴州茅台股價表現低迷，在 4 月 28 日茅台一季度業績披露後股價每天都在陰跌，至今累計跌幅已近 10%。是否仍會繼續下跌，有待進一步觀察。
有私募機構人士指出，上一次貴州茅台跌到 1900 元時開始反彈，但反彈非常無力，如今再度逼近 1900 元。由於"股王"茅台破位下跌的示範效應，會不會引發"抱團股"下跌？其他"各種茅"會不會跟跌？這值得投資者保持警惕。