匯聯股份IPO前夜狂分紅，八成利潤落入顧黎明夫婦口袋 | 家底㉜

  文/樂居財經 李禮

  “‘上市’是企業‘生存之戰’。”匯聯地板董事長顧黎明曾表示，藉助上市推動企業股改進程，化解歷史遺留問題是匯聯股份訴諸上市的重要願景。

  7月1日，匯聯股份更新了招股書。

  匯聯股份擬在滬市主板上市，本次擬發行新股2425萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，擬募資5.84億元，其中，用於全鋼架空活動地板生產基地項目1.9億元，鋁合金架空活動地板生產基地項目1.21億元，補充流動資金1.5億元。

  數據顯示，匯聯股份營業收入連增，但毛利率卻在逐年下滑，同時，存在大幅上升的應收賬款和計提壞賬準備。此外，來自安監、消防、環保、衞生部門的處罰不少。

  淨利滑坡

  2019年至2021年，匯聯股份營收分別為3.99億元、4.24億元、4.29億元，增幅分別為20.39%、6.19%、1.18%，營收雖有增幅，但增幅逐年下降；歸母淨利潤分別為1.04億元、0.94億元及0.72元，增幅分別為47.13%、-9.15%、-23.40%，2020年及2021年，淨利潤逐年下滑，整體呈現增收不增利的現象。

  匯聯股份主營產品包括全鋼架空活動地板、硫酸鈣架空活動地板及鋁合金架空活動地板等，其中，硫酸鈣架空活動地板為營收大頭，其收入由2019年的2.1億元下降到2021年的1.89億元，佔營收比例由2019年的52.92%下降到2021年的44.23%。

  硫酸鈣架空活動地板及鋁合金架空活動地板在2021年度的營收佔比相近，營收分別為1.14億元、1.16億元，佔比分別為26.66%、27.33%。

  報告期內，主營業務毛利率近兩年連續下降，2019年匯聯股份的毛利率為41.42%，到2021年降至31.09%，兩年下滑了10個百分點。

匯聯股份產品主要以內銷為主，其中內銷收入佔比分別為66.63%、75.01%和78.00%，外銷收入佔比分別為33.37%、24.99%和22.00%。在境外銷售中，公司主要採用ODM的銷售方式，產品以客户的品牌進行銷售。

  2.54億應收款侵蝕現金流

  隨着銷售規模擴大，匯聯股份應收賬款持續攀升。報告期各期末，匯聯股份應收賬款餘額分別為1.93億元、2.52億元及2.54億元，佔同期營業收入的比例分別為48.23%、59.57%及59.10%，應收賬款的週轉率分別為2.10、1.90、1.70。

  匯聯股份在招股書中表示，應收賬款餘額較大主要因為客户按合同約定的項目進度節點支付款項及相應結算付款週期相對較長所致。

  2019 年末至2021年末，匯聯股份應收賬款賬面價值佔當期營業收入的比例分別為42.18%、52.76%和50.93%。同期，同行業可比上市公司該比例平均值為51.61%、48.61%和45.13%。與同行相比，2020年、2021年匯聯股份應收賬款賬面價值佔營業收入的比例整體略高於行業平均水平。

  應收賬款高企吞噬着企業的現金流，2020年，匯聯地板經營活動產生的現金流量淨額，相較2018年遭“腰斬”，2021年才有所上升。招股書顯示，2018年至2021年，匯聯地板經營活動產生的現金流量淨額分別為1.06億元、5860萬元、4319萬元、9381萬元。

  另外，至2021年年末，匯聯股份預期信用損失金額為3506.16萬元，賬面價值為2.18億元，佔期末資產總額已達到33.55%。

  2018-2021年，匯聯股份存貨賬面價值分別為1.34億元、1.488億元、1.699億元及1.758億元，存貨週轉率分別為2.74、2.81、2.64和2.19。與同行業上市公司相比，存貨週轉率低於同行業上市公司的平均值4.78、5.40、4.26和4.51。

  揹着“黑歷史”IPO

  匯聯股份發起人共有三人，分別為顧黎明、孫麗芳、匯正創投，分別持股45.36%、37.11%、13.75%，其中，顧黎明還持有匯正創投91.36%的股份，顧黎明、孫麗芳為夫妻關係，這樣算下來，夫妻合計持股達96.22%。

  顧黎明擔任公司董事長兼總經理，孫麗芳擔任公司董事、副總經理，共同負責公司的經營管理，為公司實際控制人。

  “夫妻店”中實控人權利之大不必強調，在本次募集資金中，擬用1.5億元補充流動資金。據瞭解，IPO前夕，匯聯股份大額度分紅1.505億元，這分紅中，夫妻二人將分走近1.45億元。據招股書，截止2021年底，匯聯股份的未分配利潤總額為1.80億元。

  另外，據招股書顯示，匯聯股份曾受到安監、消防、環保、衞生部門的處罰。

  2018年4月18日，匯聯股份因未為從業人員提供符合國家標準或者行業標準的勞動防護用品等，被平邑縣安全生產監督管理局處以1.8萬元罰款。

  2019年6月17日，因安排未經健康檢查的勞動者從事接觸職業病危害的作業，被平邑縣衞生健康局處以罰款19.9萬元。三個月後，臨沂市生態環境局平邑縣分局作出《行政處罰決定書》，因子公司山東匯聯未按照規定採取措施防止揚塵污染，責令立即改正該環境違法行為，並罰款人民幣1萬元。

  2020年7月22日，因未及時如實向平邑縣衞生健康局申報職業病危害項目，受到平邑縣衞生健康局的警告；2020年11月11日，因生產車間內應急照明燈和疏散指示標誌未保持完好有效，被平邑縣消防救援大隊罰款1萬元。

  另外，2018年末-2021年6月末，公司社保繳納比例分別為83.81%、84.70%、81.99%和87.68%。報告期內，公司存在着未足額繳納的狀況。

文章來源:樂居財經