5月12日，會稽山（601579）（601579.SH）盤中再衝8%，最高觸及20.49元/股，市值一度超過100億元。
近期，會稽山的一份《進展公告》引發了外界對接盤方種種猜測的同時，其股價也隨之起了波瀾，在近7個交易日會稽山收穫5個漲停板，近一個月股價猛漲110%。
5月13日，會稽山盤中快速回調，收盤股價18.36元/股，跌幅5.65%。
近一個月股價猛漲110%
4月15日，會稽山發佈《關於公司控股股東司法重整的進展公告》，公告顯示，重整核心資產範圍為精功集團持有會稽山的1.49億股股份，持股比例為29.99%，精功集團剩餘持有的會稽山股份將另行處置，公司實際控制權可能發生變更。
瀟湘晨報記者梳理發現，公告發出的接連4個交易日，4月18日至21日，會稽山4天3板，漲幅達37.6%。7天后，會稽山再度迎來一波行情，4月28日，會稽山再度漲停，並於接下來的6個交易日內4度以漲停封板。5月9日、10日，會稽山連發股票交易異常波動公告和交易風險提示性公告。
5月11日，會稽山再度封板收盤，7個交易日內實現5個漲停板，當天收盤價18.98元/股，近一個月會稽山股價漲幅超110%。
5月12日，會稽山股價低開高走，收於19.46元/股，當日漲幅2.53%，會稽山再登龍虎榜。當晚該公司在股價異動公告中表示，經自查，公司目前生產經營活動正常，公司所處的市場環境、行業政策未發生重大調整，生產成本和銷售等情況沒有出現大幅波動；公司及全資、控股子公司生產經營秩序一切正常。
此外，會稽山董事會提醒投資者，公司存在控制權不穩定的風險。根據公司控股股東精功集團管理人在4月15日發佈的《精功集團有限公司等九公司重整投資人招募公告》，此次意向投資人的盡調報名將於5月15日17時截止；正式報名成功的意向投資人應當於2022年5月25日17時前向管理人繳納競選保證金和提交重整競選文件。
二級市場對新控股股東的良好預期
會稽山控股股東的司法重整程序已經持續了兩年多時間，為何突然受到資本熱炒？
這與會稽山近日發佈的一份《進展公告》不無關係，引發了外界對接盤方種種猜測，也刺激了二級市場的炒作情緒。
根據4月15日發佈的招募公告，原則上，意向投資人的財務指標應滿足上一年度經審計的資產總額不低於人民幣100億元或者上一年度經審計的淨資產不低於人民幣50億元的要求。除意向投資人應擁有足夠的資金實力，招募條件還規定意向投資人承接重整資產的主體應當設立在紹興市柯橋區，意向投資人應當支持和促使會稽山、精功科技（002006）（002006.SZ）做大做強，能夠引進符合地方政府產業政策要求的優質項目。
這也引發了二級市場對新控股股東的良好預期。市場情緒對會稽山的看好或源於華潤“牽手”山西汾酒、復星入主捨得等成功案例“珠玉在前”。
其中，捨得酒業，同樣因實控人出問題而變更控股股東。2020年12月末，ST捨得的母公司四川沱牌捨得集團有限公司的控股權在四川遂寧被公開司法拍賣，經過角逐，豫園股份身後的郭廣昌以45.3億元競價成功，郭廣昌入駐st捨得。自復星系入主後，捨得目前擁有“捨得”、“沱牌”兩大核心品牌，其中中高端品牌捨得系列等佔營業收入約80%，復星系帶領st捨得酒業脱帽，公司業績反轉，股價也從30元飆升至266元的高點，創造近10倍牛股的佳話。
金種子酒，也因經營不善，公司2021年虧損近2億元。
2月16日，華潤戰投跨界白酒行業，戰略投資金種子酒，此舉雖未造成控股權的變更，但也激發了市場的想象力，使得後者一個月內股價翻倍，創下歷史新高，引發了A股對於巨頭入股地方性酒企的一波炒作熱情。
會稽山能否成為下一個捨得酒業？
那麼，會稽山能否成為下一個捨得酒業、抑或是金種子酒嗎？
長期以來，作為世界三大古酒之一的黃酒，一度囿於蘇、浙、滬為主的地區性市場，三家上市公司古越龍山、金楓酒業、會稽山銷售區域互相重合。
會稽山作為黃酒龍頭企業，旗下擁有“會稽山、西塘、烏氈帽、唐宋”等品牌。
2021年，會稽山實現營收12.5億元，同比增長12.81%；實現淨利潤2.84億元，同比下降1.81%，該公司近些年業績較為平穩。
作為紹興地區的黃酒行業龍頭企業，會稽山無論是從營收體量還是毛利率等指標來看，與貴州茅台等頭部白酒企業相差甚遠。與強勢的區域酒企，如古井貢酒2021年132億元營收相比，營收體量也僅為其十分之一。
此外，會稽山2021年的營收水平僅與其2017年的12.8億元相當，五年間並無太大突破。
在過去10年，白酒行業突飛猛進，大多數酒企實現業績的持續增長，各大品牌不停漲價，也走出了貴州茅台、五糧液、山西汾酒等眾多10倍股。同樣擁有深厚文化底藴的黃酒行業，在過往10年中，卻停滯不前，相關公司市值不到茅台的零頭。
事實上，會稽山的處境正是黃酒行業整體的映射。公開資料顯示，2021年，納入到國家統計局範疇的規模以上黃酒生產企業98家；規模以上黃酒企業累計完成銷售收入127.17億元，與上年同期相比下降 5.24%；累計實現利潤總額16.74億元，與上年同期相比下降0.9%，行業規模和盈利水平均呈現出下降趨勢。
總的來説，黃酒在酒類市場屬於欠發展的小酒種，市場佔比不高，整體規模偏小，行業盈利能力偏低。數據顯示，會稽山、古越龍山、金楓酒業今年一季度的營銷毛利率在30-40%，而白酒企業的銷售毛利率則基本在70%左右，其中捨得酒業毛利超過80%。
釀造方式、標準上的固守，讓黃酒擺脱不了“小眾化”的標籤，實際上，文化宣揚的不力，價格定位的侷限，也在一定程度上讓黃酒難以望白酒項背。近一個月以來，因為控股權可能的變更預期，股性很是活躍，成為資本市場關注的焦點。那麼，會稽山能否複製st捨得的傳奇，關鍵看大股東是否“易主”，以及會稽山未來的發展戰略？
瀟湘晨報記者陳張書
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