隨着社會重新開放和財政刺激帶來的初步提振作用消退，經濟將會降温，美國經濟增速可能會在第二季度見頂。受變異新冠病毒德爾塔毒株蔓延影響，美國貨幣政策當局實施緊縮政策的壓力越來越大，剛有些起色的美國經濟下半年步入下滑通道是大概率事件。
美國商務部最新發布的數據顯示，美國第二季度國內生產總值（GDP）摺合成年增長率約為6.5%，比年初略有上升，美國經濟規模超過疫前水平。
對於這一成績，美聯儲副主席克拉裏達毫不吝惜溢美之詞。他在美國時間8月4日清晨的演講中宣佈，二季度美國經濟從經濟復甦轉向經濟擴張，美聯儲對於美國經濟的表現十分滿意。克拉裏達説，及時和有針對性的貨幣及財政政策為去年開始的經濟復甦提供了必要和重要的支持。美國國家經濟研究局商業週期測算委員會此前斷定，始於去年3月份的經濟衰退在去年4月份結束，歷時僅兩個月。這是美國有史以來最嚴重的衰退，也是最短暫的衰退。克拉裏達滿懷信心地表示，儘管德爾塔毒株為經濟帶來下行風險，但根據國會預算辦公室最新預測，截至2021年底，經濟衰退造成的產出缺口將被“完全彌補”，美國經濟將實現50年來實際GDP趨勢水平的“最快回歸”。
美聯儲的長期判斷可以借鑑，但並沒有具體描述對今年下半年的預判。很多人認為，美國經濟增速可能會在第二季度見頂，隨着社會重新開放和財政刺激帶來的初步提振作用消退，經濟增長將會降温。同時，企業復工復產和政府紓困行動確實能夠有力助推經濟增長，不過，預計未來幾個月這一趨勢將逐漸放緩，德爾塔毒株、原材料和勞動力方面的干擾將給經濟前景蒙上陰影。
由於德爾塔變異毒株的影響，部分州和地方政府可能會重新針對企業實施限制措施，消費者或許會減少在旅遊、外出就餐和影院觀影等方面的支出。白宮首席醫療顧問安東尼·福奇近日就表示，即使已經注射過新冠疫苗，在室內也要佩戴口罩。隨着德國等國家開始注射第三針加強疫苗，美國大概率也會再度展開注射。這意味着，在完成第三針注射之前，社交隔離增加、企業停工、減少消費等趨勢將愈發明顯。
供應鏈問題將成為導致美國經濟下行的重要因素。美國7月份製造業活動仍然強勁，但與前幾個月相比有所放緩。根據美國供應管理協會（ISM）日前公佈的調查數據，7月份ISM採購經理人指數（PMI）從6月份的60.6降至59.5。分析人士認為，供應鏈緊張將繼續成為經濟增長的重要阻力。
全球市場風險加大是妨礙美國經濟創新高的又一大阻力。交易員的看法可以説是推動市場走勢的“關鍵力量”。在更多情況下，他們並不會僅僅依據這些剛剛出爐的上半年數據形成判斷，對前景的預期才是更重要的因素。從部分交易員的觀點可以推斷，2021年下半場的市場波動恐怕很難迴避。
交易員們判斷，9月可能成為一個關鍵月份。選取這個時間點不僅因為美國學校普遍會重新開放，也不僅僅因為全國範圍內的擴大失業救濟舉措即將到期，更是由於美聯儲在8月份傑克遜霍爾全球央行行長會議、9月份美聯儲聯邦公開市場委員會召開時，為調整貨幣政策“放風”的可能性始終存在。
不過，也有樂觀者認為，美國消費者在疫情期間積累了大量的現金作為“緩衝”。美國民眾今年5月份的儲蓄幾乎是2019年5月份時的兩倍。雖然消費者已經動用了其中的一部分用於償還債務或預訂度假，但仍有很大空間。
在近日的議息會議上，美聯儲表示正在考慮，一旦經濟狀況需要改變，美國央行的資產購買計劃如何調整購買速度和債券結構。美聯儲將在調整之前提前通知。
目前，美聯儲內部要求提前結束寬鬆的聲音不絕於耳。聖路易斯聯邦儲備銀行行長布拉德近日表示，考慮到貨幣政策的寬鬆立場以及美聯儲將保持這種立場的預期，美聯儲在控制通脹方面可能落後於形勢。美聯儲必須迅速調整政策，上調短期利率目標，以幫助緩解不斷上升的物價壓力。同時，儘快採取措施，為加息打開大門。美聯儲應該在今年秋季開始縮減購債規模，力爭在明年第一季度末之前完成。
美國勞工部8月6日公佈的數據顯示，美國7月份失業率環比下降0.5個百分點至5.4％。另外，當月美國非農業部門新增就業人數為94.3萬人，高於市場普遍預期。就業數據好轉在某種程度上也意味着美聯儲可能會調整此前“大水漫灌”式的貨幣政策。有投資者擔心，改變現有貨幣政策會直接影響市場流動性，導致股市調整。
事實上，對於美聯儲主席鮑威爾來説，壓力不僅來自經濟形勢，也不僅限於美聯儲內部，連任主席的想法迫使他無法忽視來自國會的政治壓力。
鮑威爾的4年美聯儲主席任期將於明年2月份屆滿。鮑威爾十分希望連任，但因為美聯儲和大資本的關係，他已經成為“被攻擊的目標”。美聯儲是美國中央銀行，保證以華爾街大行為核心的美國金融體系“不掉鏈子”是鮑威爾的“中心任務”。但是，拜登政府的很多政策都在突出工人利益。鮑威爾維護金融資本利益的做法受到了一些進步派民主黨人士的指責，認為其領導下的美聯儲對大型金融公司不夠強硬，“如果沒有國會提供的數萬億美元的財政救濟和美聯儲對信貸市場的一系列支持，銀行可能已在去年的疫情中陷入了困境”。議員們批評鮑威爾放鬆監管，認為在過去4年間，金融監管保障措施受到了實質性削弱，這些“維護金融市場”的舉措傷害了工人階級的利益。如何在保障美國經濟穩步前行的同時説服議員們支持自己連任，是擺在鮑威爾面前的一道難題。
面對如此複雜的形勢，連克拉裏達也不得不“委婉”地承認，人類對經濟運作的瞭解並不完善，疫情後的復甦和擴張“美聯儲從沒見過”。“經濟前景總是不確定的，無法預計新的衝擊是否會到來。”（本文來源：經濟日報 作者：關晉勇）