中國神華漲停，高股息或成抱團新方向？|市場觀察

每股分紅1.81元，這使得3月29日開盤前的中國神華（601088.SH）股息率達到10%左右。週一開盤，在大量資金追捧之下封住漲停。

值得關注的是，上午包括煤炭、水泥、國有銀行等高股息板塊都有較好表現。

業內人士認為，2月18日以來大盤調整一個多月後，3月底開始有一定的反彈行情，高股息可能成為新的基金抱團方向。

關於煤炭股近日的強勢，深圳誠諾資產管理公司合夥人兼研究總監胡宇向第一財經記者表示，高股息策略在市場利率上升的時候也是一種不錯對沖策略，煤價上漲對煤炭行業業績增長也是正面影響，所以這類高股息的資源股仍然受益於通脹帶來的業績與估值雙升的戴維斯雙擊機會。

天風證券分析師彭鑫表示，中長期來看，由於煤炭供需結構穩定兼國家有力政策調控，使煤炭行業週期性質弱化，進入業績穩定期。隨着煤炭行業公司實施穩定高分紅政策，板塊防禦屬性變強，向類公共事業發展，宏觀悲觀預期對於估值的影響將緩慢消除，煤炭板塊估值水平有望進一步增長。

深圳某基金公司投資總監向第一財經記者表示，基金抱團在過去其實也反覆發生，並非2020年的特有現象，過去一年抱團主要集中在白酒以及新能源汽車產業鏈，但歷史上基金抱團方向是多次發生變化的，新基金建倉也可能重新考慮低估值板塊。不過對基金公司實際操作來説，不建議基金經理隨意改變自身持股風格。“如果市場風格是上半年價值、下半年成長，一年做反兩次的話那就完了。”

方正證券策略分析師胡國鵬表示，歷史經驗表明，市場高位急跌過程中高股息策略往往不具備防禦屬性，與全市場跌幅相近，但在急跌之後的反彈及震盪行情中，高股息類資產低估值、高股息優勢凸顯，反彈幅度更大且具備一定的抗跌屬性，超額收益明顯。2007年11月、2010年7月市場急跌後，高股息策略均取得6個月以上的超額收益，2015年7月、2018年2月市場急跌後，高股息策略均取得1年時間以上的超額收益。整體來看，高股息策略的顯著配置價值集中在首輪急跌後，若後市為震盪市，高股息策略既有相對收益也有絕對收益。

粵開證券分析師陳夢潔表示，近期財政刺激落地、美聯儲表態符合預期，市場避險情緒緩解，經濟復甦預期增強，週期股估值修復或將主導市場風格均值回覆。若市場增量資金向着加息週期中較穩健的高股息率龍頭股靠攏，一旦形成持續的資金調倉趨勢，高股息風格有可能出現聯動效應。近期多家企業公告大比例現金分紅，這些公司具備優秀的現金流，增加了對價值型資金的吸引力。

文章作者

李雋