中金：維持中國鐵塔“跑贏行業”評級 目標價2.5港元

智通財經APP獲悉， 中金髮表研究報告表示，維持中國鐵塔(00788)“跑贏行業”評級，目標價2.5港元。

該行預計，中國鐵塔第2季度受益於5G基站建設的加速，業績將保持穩健增長趨勢，收入同比提升5%，EBITDA增長5.0%，淨利潤同比增26.1%。該行表示，小幅分別下調鐵塔今明年收入預期1.1%及1.3%，分別上調淨利潤預期0.6%和0.6%，主要由於基站租金定價中的傳導成本持續優化，收入放慢同時利潤率改善。

該行表示，預計第二季度公共衞生事件影響逐步消除，增速開始恢復，並預計季度內公司的塔類業務收入同比增長2.5%，較一季度的1.5%同比增速出現改善，公司塔類收入增長相比去年同期有所放慢主要由於5G建設初期，為支持運營商低成本快速實現5G網絡初步覆蓋，5G基站主要搭載於現有基站。公司兩翼業務的探索將幫助提升對現有資產的利用效率。當前估值處於低位，該行建議逢低買入。

該行認為，公司基本面穩健向好且趨勢不改：收入和利潤增長穩定；輕資產模式下資本開支得以控制在低位，保障現金流持續強勁；派息能力充裕，預計今年公司淨利潤將同比增長27.6%，派息率有望進一步提升，每股股息增速超過50%。該行認為，公司目前估值富有吸引力，且具備長期增長價值和穩定回報。

該行表示，內地5G基建逐步提速，鐵塔收入增長預計穩中有升，維持對於5G建設的樂觀態度。該行認為，運營商將在3年內基本建成覆蓋全國的5G網絡，鐵塔受益於5G 基建上行週期業績穩步增長的大趨勢不改。該行還表示，預計運營商在全國啓動部署超過60萬5G基站；根據工信部目前已建成約25萬，預計全年建設量將達70萬，下半年步入集中建設高峯期，認為反映在公司收入端的增勢第三季度起將更為明朗。長期看，公司價值體現在5G應用生態帶來的龐大新增流量需求，認為未來5G加密覆蓋將為中國鐵塔收入進一步打開增長空間。