市場信心逐漸恢復 銀行股迎來修復行情

沉寂已久的銀行板塊近期迎來久違的上漲。

今年前三季度，受疫情衝擊和監管要求銀行讓利等影響，銀行股表現慘淡。截至10月16日，A股36家上市銀行中，尚有近八成銀行今年股價漲幅為負。

證券時報記者注意到，近期銀行股利好消息不斷。一方面，最新披露的數據顯示，新增社會融資規模和新增信貸雙雙超預期；另一方面，央行調查統計司司長兼新聞發言人阮健弘表示，當前面臨特殊情況，應當允許宏觀槓桿率階段性上升，擴大對實體經濟的信用支持。

對於銀行估值修復現象，一券商銀行業首席分析師對證券時報記者表示，隨着經濟復甦改善，讓利壓力有所緩解，銀行的基本面有望進一步改善。

銀行股迎來估值修復

一度大面積破淨的銀行板塊，連續2天迎來上漲。

10月16日，A股36家上市銀行股價全線“飄紅”，其中，成都銀行、興業銀行和平安銀行漲幅居前，截至收盤分別上漲5.27%、3.7%和3.26%。值得一提的是，平安銀行在連漲2天之後，股價已逼近歷史最高。

此外，H股中的銀行股股價同樣拉昇明顯。10月16日，建設銀行、工商銀行和交通銀行H股漲幅居前，分別上漲5.7%、4.25%和3.9%。

不過，數據顯示，36家銀行中僅杭州銀行、寧波銀行、成都銀行等今年股價漲幅為正，其餘近八成銀行股漲幅為負。

此外，從衡量銀行估值的市淨率（PB）指標看，寧波銀行、招商銀行、常熟銀行等11家在1倍PB以上，其餘25家銀行破淨，破淨比例接近七成。

天風證券分析師廖志明表示，目前申萬銀行指數估值僅0.68倍PB(LF)，處於歷史低位，向下空間小；2020年二季度機構重倉股中銀行板塊持倉比例環比下降2.4個百分點，為多年低位，機構持倉低。

投資者信心逐漸恢復

“銀行股出現估值修復行情，最主要的原因還是外界確認經濟復甦，市場有了信心。”一家南方頭部券商銀行業首席分析師對證券時報記者表示。

10月14日，央行披露的數據顯示，9月實體經濟融資仍然保持強勁，新增社會融資規模和新增信貸雙雙超預期。9月社融新增3.48萬億元，同比多增9630億元；人民幣貸款增加1.9萬億元，同比多增2047億元。

中信建投證券銀行業首席分析師楊榮表示，9月社融超預期與信貸放量增長有關，同時地方債融資依舊保持強勁增長。

楊榮認為，從宏觀來看，經濟數據持續向好；從企業端來看，企業信心得以恢復，長期信貸需求大增；從居民端來看，短期信貸和長期信貸需求在三季度持續回暖；從財政端來看，8月和9月地方債發行均超萬億元，財政支出在四季度將在固定資產投資上保持強勁力度，助力整體經濟復甦。

楊榮認為，目前市場更需要關注銀行資產質量改善，撥備本身不影響估值，而存量風險出清進一步“清潔”資產負債表，有助於銀行股估值修復。

值得一提的是，在央行舉行的三季度金融統計數據新聞發佈會上，阮健弘指出，當前面臨的是特殊情況，宏觀槓桿率的回升是宏觀政策支持疫情防控和國民經濟恢復的一個體現，應該允許宏觀槓桿率有階段性的上升，擴大對實體經濟的信用支持。

允許宏觀槓桿率有階段性上升，對銀行來説是利好消息。

廖志明認為，國內經濟穩步復甦，疫苗落地可能性上升，將強化經濟復甦預期，支撐銀行股上漲。2020年二季度以來，PPI降幅不斷收窄並有望轉正，規模以上工業企業利潤增速走高，出口增速持續超預期，國內經濟穩步復甦。經濟復甦推動銀行基本面改善，支撐估值上升。從歷史來看，銀行板塊在經濟復甦的2006年、2009年、2017年等年份漲幅均較為可觀。