國金證券：維持邁為股份(300751.SZ)“買入”評級 中報業績符合預期 HJT效率屢創新高

智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告，維持邁為股份(300751.SZ)2021-23年淨利潤預測5.6/7.4/8.9億元，對應EPS分別為5.43/7.15/8.65元，當前價格對應PE分別為105x/80x/66x，維持“買入”評級。

事件：7月23日，公司發佈2021年半年報，上半年實現營收12.39億元，同比增長32.07%;歸母淨利潤2.52億元，同比增長33.17%;毛利率38.58%，同比增4.38pct;淨利率19.88%，同比增0.44pct。其中Q2單季實現營收6.07億元，同比增長14.71%，環比下降3.96%;歸母淨利潤1.29億元，同比增長6.1%，環比增長10%。

國金證券主要觀點如下：

在手訂單保障業績持續增長：公司上半年存貨主要為發出商品20.7億元，較期初增加5.7億元;合同負債主要為預收貨款21.3億元，較期初增加5.3億元。結合存貨和預收款變化情況，該行推斷公司上半年新增訂單同比仍保持高速增長，隨着下半年在手訂單的逐步驗收確認，預計公司業績有望實現環比持續增長。

HJT電池量產效率屢創紀錄，產業化進程邁入新階段：7月初，經ISFH認證，由公司提供整線設備的安徽華晟M6HJT電池片產線連續創下最高轉換效率25.23%、25.26%的世界紀錄，併成為除日本Kaneka以外，全球第二家將HJT電池電流密度達到40mA/cm²的廠家。根據華晟官方資料顯示，該量產線採用微晶硅工藝替代非晶硅工藝，可進一步提高摻雜效率和電導率，增大HJT電池的電流密度，是當前最有潛力的HJT提效技術之一。7月16日，通威金堂1GW異質結產線第一片電池片成功下線，標誌着HJT正式進入GW級量產時代，有望推動各環節降本提速、加快HJT產業化進程。

定增聚焦HJT設備，進一步鞏固先發優勢：公司發佈向特定對象發行A股股票預案，計劃募集資金總額不超過28.1億元，其中23.1億元用於異質結電池片設備產業化項目;5億元用於補充流動資金。本次擴產項目建設週期3年，預計投產後將新增PECVD、PVD及自動化設備各40套，有望鞏固公司在HJT設備領域的先發優勢。

風險提示：訂單確認不及預期;下游訂單需求不及預期;新業務開拓不及預期。