國慶節前，青島資本市場迎來“雙響”——9月29日，青島德固特節能裝備股份有限公司和青島海泰新光科技股份有限公司兩家青企的首發上市申請順利過會，兩家企業將有望分別登陸深交所創業板和上交所科創板。
由此，青島轄區滬深兩市上市公司總數將達到47家，包括46家A股上市企業和1家B股上市企業。
位於青島嶗山區的海泰新光，致力於打造醫用成像器械領域世界領先高科技公司。但其被上市委員要求説明參與部分國家重點研發計劃中所擔負的職責是否確係“獨立或者牽頭承擔與主營業務和核心技術相關的國家重大科技專項”；而位於膠州市的德固特致力於打造節能環保領域的國內領先企業，但也有毛利率質量存疑、涉嫌調節收入確認等問題亟待解決。
但整體而言，兩家高新技術企業同時過會，背後是青島資本市場的“加速度”，也是城市用資本力量加持發展的不懈努力。
青島上市企業觀察第254期
撰文/©茗萱
審校/©建成
海泰新光衝擊科創板
原始股東上市前出讓股權9月29日，上交所對青島海泰新光科技股份有限公司的首發上市申請進行了審議，審議同意海泰新光的上市申請。待證監會批覆後，海泰新光即將登陸上交所科創板上市。這也是繼海爾生物、高測股份之後，青島第三家在科創板上市的公司，和海爾生物同為醫藥板塊。
值得一提的是，本週過會企業數量已經達到13家，其中科創板企業就有6家。
資料顯示，海泰新光位於青島市嶗山區，前身為海泰鍍膜，主要從事醫用內窺鏡器械和光學產品的研發、生產和銷售，是青島市的高新技術企業。擁有複合內窺鏡工程研究中心、青島市企業技術中心、青島內窺鏡專家工作站和青島市精密光學應用國際科技合作基地等。醫療器械行業作為國民經濟的重要組成，醫用成像器械領域市場前景可謂廣闊。
此前2016年4月，海泰新光曾在全國中小企業股份轉讓系統掛牌公開轉讓，並於2018年10月終止掛牌。而本次衝擊科創板，海泰新光公開發行股票數量不超過2178萬股，擬募集資金8.62億元，募集資金具體將投向內窺鏡醫療器械生產基地建設項目、青島內窺鏡系統生產基地建設項目等和補充流動資金。
招股書顯示，2017-2019年，海泰新光分別實現營業收入1.81億元、2.01億元和2.53億元，同期歸母淨利潤分別為0.51億元、0.55億元和0.73億元，呈穩步增長態勢。但上市委要求海泰新光説明參與部分國家重點研發計劃中所擔負的職責，是否確係“獨立或者牽頭承擔與主營業務和核心技術相關的國家重大科技專項”。
且引起注意的是，海泰新光在2019年發生了部分股東變更，其中在2019年10月公司的原境外股東VISUAL BRILLIANCE集中向多家機構轉讓了所持股份，隨後海泰新光在2020年4月正式申報上市。對於在申請上市前夕，VISUAL BRILLIANCE對外轉讓出讓股份的目的是什麼，招股書並未作出披露。
此外，海泰新光招股書中還顯示，上海德豐傑龍升創業投資合夥企業(有限合夥)是海泰新光的第4大股東，持股比例高達9.2%。而這家機構持股25%的出資人為康得投資集團有限公司，也即上市公司康得新的控股股東。但其實際控制人鍾玉作為康得新公司直接負責的主管人員，涉嫌違規披露、不披露重要信息罪，欺詐發行股票、債券罪；此外，其還涉嫌背信損害上市公司利益罪、騙購外匯罪。康得集團所持的“上海德豐傑龍升創業投資合夥企業(有限合夥)”出資份額，目前也已遭凍結。
這些不利因素是否會成為海泰新光上市的阻礙？目前仍然不明。
德固特曾三次遞交招股説明書
其毛利率質量存疑
同日過會的青島德固特節能裝備股份有限公司，在此前9月8日就發佈了其更新後的招股書(申報稿)。該公司曾於2016年2月4日起在股轉系統掛牌公開轉讓，於2017年9月1日起在股轉系統終止掛牌。
德固特是位於膠州的由德固特有限整體變更設立的股份有限公司，集設計、研發、製造、檢驗、銷售、服務於一體，面向化工、能源、冶金、固廢處理等領域，為全球客户提供清潔燃燒與傳熱節能解決方案，同時接受專用裝備定製。
2019年12月起，德固特先後三次遞交招股説明書，擬登陸創業板，募資4.54億元，用於“節能裝備生產線技術改造”等三個項目的建設。本次公司首次公開發行的股票不超過2500.00萬股，佔發行後總股本的25.00%。據招股書顯示，德固特擬募集資金45350.70萬元，此次募集的資金將用於研發中心建設、節能裝備生產線技術改造、補充營運資金等項目。
但根據德固特的招股書我們發現，雖然公司毛利率表現亮眼，但其研發、銷售人員薪酬卻處於行業落後水平，因此或存壓低員工薪酬來拱高毛利率的嫌疑。如2017-2019年，德固特整體毛利率為40.55%、41.71%、43.08%，均遠超其他可比企業。但2018年、2019年德固特研發人員平均年薪僅有8.78萬元、8.13萬元，比起其他相關產業有較大的差距且逐年下降，令人存疑。
此外，德固特的應交税費也存在疑問，如2018年公司營收較2017年更高，繳税額卻不及2017年，隨後的2019年，公司應交税費又出現明顯下滑。
除上述情況以外，德固特存在2起行政處罰，合計被罰192萬元，2016-2019年間，還存在8起法律訴訟案件，其中大多數為合同糾紛，但並未在招股説明書中披露。公司2017年還存在股東借賬户買股的情況，也未在招股説明書中披露。
多年來堅持走“國際化發展之路，創國際知名企業”道路的德固特，境外收入佔主營業務收入的比例較高且不斷提升，2019年達44.86%。在如今國際形勢動盪情況下是否會進一步影響公司業績？盈利持續性也仍然待考。
青企上市“加速度”
高新技術企業表現亮眼
海泰新光與德固特同日過會，有望成為科創板、創業板上市企業。至此，加上此前9月4日過會的冠中生態，以及即將遷入的盈康生命，青島轄區滬深兩市上市公司總數將達到47家，形成A股46家，B股1家的格局。
上市企業活躍的背後，是青島金融和資本所迎來的新一輪發展機遇。2016年至今，青島境內上市公司數量實現了翻倍增長，目前還有多家正在進行審核和輔導備案。
且青島上市公司質量也有所提升，去年以來的上市公司涉及銀行、港口物流、高新技術等領域，行業分佈進一步豐富。2020年上半年，轄區上市公司總資產超1.3萬億元，同比增長近20%，總市值則突破五千億元。且據青島證監局副局長萬景初表示，今年以來青島轄區累計直接融資近800億元，遠超去年同期水平。9家上市公司完成併購重組11起，規模近60億元。
值得注意的是，威奧軌道、高測股份、森麒麟，以及冠中生態、海泰新光、德固特都是青島轄區內的高新技術企業，高企上市數量佔今年全市上市企業的80%以上。
作為用科技發揮經濟引領作用的主力，高新技術企業對經濟發展有着重要作用。因此青島近年來多措並舉推動高企發展，其中就包括培育其上市。如成立高企上市服務聯盟、在擬上市高企中優先佈局技術創新中心等“一攬子”措施、建立高企上市培育庫、積極推薦高企入庫山東省科技廳科創板上市培育庫，以獲得更多服務等等。在助力方面，青島以高企上市服務聯盟微平台，為高企提供戰略規劃、方案設計等服務，同時對擬上市高企實施研發投入獎勵，鼓勵企業研發，形成良性循環。
但根本而言，與發達城市相比，青島在上市公司數量和規模方面仍然有不小差距，因此注重培育後備資源顯得更為重要。
對此，青島正在深入推進“個轉企、企升規、規改股、股上市”，壯大市場主體規模，打造上市“後備軍”；建立“瞪羚”“隱形冠軍”“獨角獸”等各類企業的梯次培育庫，引導硬科技企業申報科創板等等，充分發揮政策激勵作用，從而實現資本的蓬勃發展，讓更多高企和其他企業展現資本力量。