營收淨利再創新高，百富環球(00327)價值復甦或迎來加速

這個三月，對於全球電子支付領域巨頭百富環球(00327)來説可謂是喜訊連連。

首先，公司宣佈獲上交所納入“首批新增調入滬港通下港股通股票名單”，該調整已於3月13日正式生效。對於百富環球而言，被納入港股通不僅意味着更大的曝光，同時也意味着公司的配置價值已得到資本市場的高度認可。

3月22日，公司再傳喜報。在當日晚間發佈2022年年度業績報告中，公司營收、淨利均實現逆勢增長，給投資者們交上了一份全面且亮眼的答卷。

據財報顯示，截至2022年12月31日止年度，百富環球實現收入80.63億港元，同比增長12%；毛利為33.06億港元，同比增長16.9%；公司持有人應占溢利為12.65億港元，同比增長16.7%，以上各項數據均創下歷史新高水平。

市場地位躍升，安卓產品引領增長

智通財經APP瞭解到，百富環球是全球電子支付終端解決方案的龍頭企業之一，在120多個國家部署超過七千萬台支付終端，業務規模穩居行業前列。根據國際支付報告Nilson Report 2022年10月期刊，百富環球已成功躍升為第二大全球支付終端供應商。

2022年以來，在全球宏觀經濟下行、疫情反覆的背景下，外部環境的複雜性和不確定性上升到了新的高度。但作為全球領先的電子支付終端解決方案供應商，百富環球的整體業務發展 “逆市向好”，在營收持續增長的同時，公司利潤也再創新高，包括毛利、利潤結構在內的多項指標同比均保持增長，這認證了公司的業績韌性及高成長屬性。

分產品來看，電子支付終端產品是公司是最主要的收入來源，包括安卓智能電子支付解決方案、自助服務解決方案、安卓智能手機及平板支付解決方案、傳統電子支付解決方案及其他產品。2022年銷售電子支付終端產品營收實現11.7%的同比增長至78.4億港元，這主要受益於安卓智能終端的銷售增長帶動。期內，公司安卓智能支付終端的銷售同比大升 37.4%至44.4億港元，佔公司總收入超50%。

此外，公司還有主要包括提供維護及安裝服務及支付解決方案服務的服務業務，2022年得益於SaaS解決方案的收入增加，該業務實現25.1%的同比增長至2.3億港元。最終帶動公司整體營收規模達到80.6億港元，同比增幅達12%。

全球市場需求強勁，持續加碼研發創新

再從地域表現來看，在安卓智能支付終端的市場需求及銷售急劇增長的帶動下，公司EMEA（歐洲、中東及非洲）、APAC（亞太區）和USCA（美國與加拿大）地區業務營收分別實現41.5%、5.2%和35.4%的大幅增長，抵消了LACIS（拉丁美洲和獨聯體國家）區域8.0%的同比小幅下滑。

具體來看，在增速最快的EMEA市場，公司百富透過大規模部署安卓智能支付終端，拓展了業務佈局。智通財經APP瞭解到，在歐洲市場，百富環球已成為眾多領先收單銀行、支付服務商的首選支付終端供應商。受益於在高質量安卓智能終端方面的先發優勢，公司在整個歐洲的市場份額或將進一步深化。而在中東和非洲，為了把握龐大的市場潛力，公司繼續加深與支付系統集成商及其服務的收單銀行的聯繫，百富品牌的市場佔有率持續提升。

而在USCA市場，百富環球正陸續獲得更多支付服務商及獨立銷售機構的認可，公司已成為北美增長最快的支付終端供應商之一。與此同時，2022年公司還與美國最大的銀行之一達成戰略合作計劃，市場曝光率進一步提升。

此外，對於銀行及支付服務商來説，支付及商户服務領域的持續創新至關重要。2022年，百富環球繼續加碼研發，研發費用同比增長10.7%至5.7億港元。期內公司積極聚焦安卓產品組合及MAXSTORE平台。在提升支付增值價值的同時，協助中小商户擁抱先進的支付技術，併為零售商帶來多種店內支付受理方式。截至2022年12月31日，公司平台已接入支付終端超過800萬台，為商户提供超過8500款不同的軟件和業務應用程式，數以百萬台的安卓智能支付終端正持續釋放巨大的價值。

在營收穩步增長的同時，百富環球的盈利水平更是有了明顯提升。據財報顯示，期內公司毛利潤同比增長達到16.9%，同時年度溢利和股東應占溢利同比增速分別達到16.1%及16.7%。毛利率由39.3%增至41.0%，淨利率由15.2%增至15.7%。

而在回饋股東方面，百富環球再度延續高分紅傳統以回饋股東。財報顯示，公司擬派發末期股息每股0.19港元，而該分紅金額較上一年度增幅高達26.7%。計入中期股息每股0.17港元，公司全年合計派發股息每股0.36港元。

行業潛力巨大，估值迴歸可期

其實自登陸港交所以來，百富環球就從未停止過增長的腳步。自2011年開始，公司營收持續增長，屢創新高，2011-2022年營收復合年均增長率高達19.82%。展望未來，百富環球的前景依然值得投資者保持樂觀態度。

近年來，數字及無現金經濟的發展已成為各國的關鍵投資重點，金融科技成為其中不可或缺的一部分，為消費者帶來更高的效率、便利性和可及性，從而實現普惠金融的深度發展。雖然各地電子支付發展進程不一，但全球更多消費者逐漸以電子支付作為主要的支付方式。

隨着疫情管控的放開，越來越多消費者重返實體店消費，電子支付被視為良好消費體驗的重要環節。在無現金支付的新常態下，市場對於電子支付終端解決方案的需求持續增加。據央行最新披露的中國支付體系運行總體情況顯示，2022年非現金支付全國共辦理4626.5億筆，金額4805.8萬億元人民幣，同比分別增長5.3%和8.8%。此外，據統計，2021年全球非接觸式支付終端市場規模大約為642億元人民幣，預計2028年將達到1726億元人民幣，2022-2028期間年複合增長率為14.7%。在市場規模高速增長的驅動下，電子支付市場越發展現出前所未有的潛力。

綜合來看，這份財報再次驗證了百富環球出色的成長性，與此同時公司未來還擁有多重看點。在市場空間廣闊的金融科技市場，深耕行業多年的百富環球通過其領先的技術能力，已形成一定的先發優勢及護城河，相信未來公司有望通過高效經營進一步擴張業務領域及規模，搶佔更多市場份額。

對於百富環球的的未來，管理層表示，公司將繼續堅定不移地投入發展支付受理技術解決方案，聚焦產品創新、質量和安全性，持續推出一系列先進、安全的電子支付終端和相關軟件解決方案，助力其全球客户抓緊日益多元化的支付應用場景帶來的機遇。

但值得關注是，目前公司的估值卻與其穩健基本面及強勁增長能力形成了背離。

智通財經APP觀察到，目前百富環球市值僅有73.32億港元。從具體估值數據來看，截至3月25日收盤，百富環球股價為每股6.79港元，對應PE(TTM)為5.8，已突破最近3年曆史均值-1STDV下限區間，估值位於底部區域。

鑑於行業市場的巨大潛力，以及公司無憂的基本面，可預見百富環球的業績高成長具備極強的確定性，公司估值具有較大上漲空間。