文 | 金衞
行情總在不知不覺中展開，最近，醬油茅海天味業走出一波漂亮的主升行情。
11月4日，海天味業大漲5%，截止午間收盤，海天味業報收於123.45元，收漲於4.34%，總市值為5200億。
近一個多月來，海天味業由低9月份的低點85元，漲至現在的123元，漲幅達到45%，市值暴增1500億。
海天味業大漲，讓不少重倉股海天的股民喜上眉梢，有股民稱:大白馬總算沒有讓人失望。海天味業大漲的背後，究竟發生了什麼?
海天味業，是調味品領域龍頭企業，醬油產品市場佔有率第一。
今年1月8日，海天味業的股價一度漲至168元，總市值超過7000億，市盈率超過百倍，但自那以後，海天味業股價進入下行通道，跌跌不休，股價一度腰斬，市值縮水3000多億，市場充滿了悲觀情緒。
也許是否極泰來!
今年9月16日，海天味業創出85元的股價新低之後，開始迎來一波反彈，不到兩個月時間，漲幅已經達到45%，市值增加了近1600億。
同一瓶醬油，同一個市場，為何會出現如此巨大的反差?
海天味業估值的變化，至少有三點原因。
第一，10月29日，調味品龍頭企業海天味業發佈三季報顯示，公司2021年前三季度實現營收179.94億元，同比增長5.32%;實現淨利潤47.08億元，同比增長2.98%。其中，第三季度實現營收56.62億元，同比增長3.11%，實現淨利潤13.55億元，同比增長2.75%。
在業績發佈之後，多家券商發佈買入評級，如民生證券發佈研報稱，維持海天味業推薦評級。評級理由主要包括:1)需求穩步修復，收入邊際改善;2)控費對沖成本壓力，盈利能力維持穩定;3)需求修復疊加提價落地，期待22年釋放業績彈性。近一個月獲得11份券商研報關注，買入3家，增持5家，平均目標價為126元。
第二，10月12日，海天味業發佈公告，宣佈調高包括醬油、蠔油及醬料等產品出廠價3%至7%，新價格已在10月25日正式執行。在海天味業提價之後，另一家調味料龍頭之一的李錦記宣佈提價，作為龍頭調味品企業，海天味業提價一般都會引領調味品行業漲價，2014年11月和2017年3月該公司就率先提價。
味料行業紛紛宣佈漲價，成本上漲是主要的因素之一，以海天味業為例，其成本就佔營收61%左右，例如醬油主要原料為大豆佔成本的20%左右，包裝材料約佔20%，另外還有糖、鹽、小麥等材料成本。實際上，2020年以來，大豆等大宗農副產品的價格持續上揚。業界普遍認為，提價是調味料企業覆蓋原材料成本最直接方式。
國泰君安證券表示，通過歷史覆盤，可以發現面對成本上漲，大眾品龍頭相比中小企業有更強的能力通過直接提價、結構升級等方式消化成本壓力，促進競爭格局優化，實現利潤率改善和份額提升。
多隻基金三季度加倉。海天味業三季報顯示:持倉機構數為55家，比中報數據大幅減少，但是持股數量並沒有減少，依然維持在28億以上。從具體的基金持倉變動來看，儘管持倉基金數量三減少，但是一些大基金紛紛增持，其中代表性的如泓德基金旗下三隻基金大幅加倉近500萬股。
一般到年底，基金有淨值排名的需要，這些重倉海天味業的基金有做多的動力。而年底又是消費旺季，食品消費類的行情更容易獲得資金的青睞。
在尺度APP的海天味業股東羣，投資者對海天味業的走勢議論紛紛，有投資者稱，從80多元抄底到現在，漲幅已經足夠大，還有投資者稱，行情還沒有結束。
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