2022年3月7日盈康生命（300143）發佈公告稱：興業證券、國金證券、匯添富基金、睿郡資產、太平基金、華寶基金、華泰柏瑞基金、民生加銀基金、中國人壽、東方基金、紅杉資本、浙商資管、廣發證券、光大證券、長信基金、九泰基金、達慧基金、國聯安基金、復衫投資、澄懷投資、同犇投資、趣時資產、玖鵬資產、天合資產、師正投資、源乘投資、瀚倫投資、易正朗投資、大道資產、聯海資產、松華資產、大威德投資、珠江投資、上海國際信託有限公司、深圳本地資本管理有限公司、淡水泉、通用技術、建信理財、弈慧資源、進化論、銀杏全球於2022年3月3日調研我司。
本次調研主要內容：
問：2022年的疫情對公司旗下醫院的經營是否有影響?
答：疫情幾乎對所有的醫院都會產生影響。2022年以來成都、蘇州和運城均爆發疫情，給成都友誼醫院、蘇州廣慈腫瘤醫院和運城第一醫院都帶來了一定的影響。公司旗下醫院在嚴守醫療底線、做好疫情防控的同時，保證服務質量，提升經營管理效率。
問：公司旗下醫院的醫保佔比有多少?
答：公司旗下醫院醫保佔比都在50%左右。公司正積極通過調整科室結構以增加非醫保科室收入、調整臨牀路徑、提高牀位週轉率、助力醫院等級提升等途徑，逐步降低醫保佔比。
問：DRGs或DIP我們有醫院在執行嗎?試點下來對醫院運營有何影響?
答：2020年成都試點DIP，試點下來四川友誼醫院2020年沒有被扣錢反而醫保結算資金更多了。2021年四川友誼醫院參與三甲醫院評審，暫時退出試點。成都市今年正式按照DIP運行，四川省醫保按照DRGs運行。蘇州和運城今年在試點DRGs。蘇州廣慈腫瘤醫院和運城第一醫院暫時不在試點名單中，但兩家醫院正在按照DRGs梳理自身的業務，加強病案首頁質量管理，為DRGs正式運行做準備。上海地區實行DRGs，但海爾在上海的醫院主要是康復醫院和護理院，按照牀日費標準執行，不受DRGs影響。
問：DRGs全部實行後,對腫瘤和康復分別會有哪些影響?
答：DRGs對康復沒有影響，康復醫院是按照牀日收費。DRGs對於腫瘤這種技術難度大、行業壁壘高、要求更高服務水平的專科來説會產生一定要求，這也倒逼我們醫院在提供更好的服務，在給患者提供更好體驗的基礎上進一步提高精細化管理水平，降低DRGs對公司旗下醫院的影響。
問：醫療服務和醫療設備兩個板塊的協同性體現在哪裏?
答：醫療器械板塊賣的不僅僅是產品，而是整體的解決方案和場景服務。公司旗下醫療設備板塊通過放療設備技術的不斷提升和產品的迭代升級，為腫瘤患者提供更精準的治療服務以及更好的體驗。醫療服務業務作為用户體驗中心和創新中心，醫療器械業務作為研發中心，二者協同構築腫瘤治療康復生態平台，正在逐步建立以用户為中心的多維價值生態網絡。公司通過數字化平台打通醫療服務及醫療器械的鏈接，為公司生態化建設提供有力支撐。一方面，醫療服務業務產生數據，經數字化平台彙集分析後服務於設備研發，使醫療設備研發和生產更貼合一線用户需求，給用户更優的體驗，形成設備領先優勢；另一方面，新的醫療設備產品可在第一時間入駐公司旗下醫院，快速響應患者需求，提升腫瘤服務的可及性和患者的生命質量。公司在完善醫院的佈局過程中，兩個板塊是同步推進的。針對要賦能的下級醫院，例如市級醫院、縣級醫院，對於醫院設備的需求，公司通過設備板塊瑪西普來滿足。公司始終堅持“一體兩翼”、“雙輪驅動”，從腫瘤治療設備和腫瘤治療服務兩個維度不斷推進腫瘤服務領域全產業鏈的發展。
問：康復學科跟腫瘤學科的協同作用體現在哪裏?
答：隨着腫瘤倖存者逐年增多，腫瘤治療後康復的效果決定患者的長期生存質量，對個人及家庭影響重大。公司腫瘤治療與康復學科共用大學科平台，且作為全病程管理中的兩個重要節點共同發力深度綁定用户並提升用户體驗，兩者是高度協同的。
問：運城第一醫院為什麼選擇託管三年而沒有直接裝入上市公司?未來其他醫院也會是大股東先收購嗎?
答：運城第一醫院是大股東挖掘的關於“1”的戰略佈局裏的非常優質的一個標的，2021年下半年由公司控股股東完成收購。運城第一醫院是一所新建的集醫療、急救、教學、科研、預防保健、康復為一體的三級綜合醫院。醫院設置牀位1500張，開設臨牀、醫技科室50餘個，擁有職工1500餘人，其中高級職稱200餘人。神經內科、骨科、普通外科、心臟大血管外科、醫學影像科、醫學檢驗科、消化內科、神經外科、腫瘤科、心血管內科是運城市市級臨牀重點專科，尤其是心臟大血管外科，在山西省名列前茅，年手術量位居全省第二。運城第一醫院在山西省率先開展心臟微創手術，填補了山西省此項技術的空白。之所以選擇託管三年而不直接裝入上市公司主要是出於以下原因：四川友誼醫院作為三甲醫院，整體實力相對運城第一醫院比較強，把運城第一醫院託管給四川友誼醫院是希望用兩到三年的時間通過四川友誼醫院賦能把運城第一醫院的能力全面建設起來，打造成三甲醫院。實際控制人海爾集團公司和控股股東盈康醫投以及上市公司會藉助於目前成熟的醫療服務管理平台，不斷優化提升運城第一醫院醫療技術水平、合規運營能力，待達到上市條件後擇機啓動上市公司重組。未來對於已經實現盈利、醫院合規方面滿足上市公司要求、可以直接往上市公司裝入的醫院，會優先以上市公司作為主體來收購。
問：上海永慈康復醫院在康復板塊比較成功,公司如何把成功的經驗複製到其他醫院?
答：上海永慈康復醫院是海爾佈局大健康板塊以來自建的第一家醫院，醫院2017年7月開業，2018年4月實現單月盈虧平衡，2018年10月實現滿500牀運營，2021年7月開放牀位到800張並於當月實現滿牀運營。作為海爾佈局的第一家醫院，上海永慈康復醫院的成功對公司在新建醫院及醫院運營管理方面得到很好的驗證。在海爾集團體系內，公司通過大學科中心建設打造康復大學科，通過大學科中心把上海永慈康復醫院成熟的康復管理模式和經驗應用到旗下各家醫院，單獨開設康復科，把康復學科打造成各家醫院除了腫瘤學科以外的強勢學科。目前永慈醫院的康復管理模式在四川友誼醫院、蘇州廣慈腫瘤醫院、運城第一醫院都已經在落地。
問：公司在篩選投資標的時是否會看重當地的醫保情況?
答：根據國家經濟發展情況，公司確定以長三角、珠三角、成渝、京津冀、西北為5大重點佈局經濟圈。核心是佈局“1”，再深耕周邊佈局“N”。醫療具有一定的屬地特性，因此醫院選址尤其重要。公司會考察醫院所覆蓋的人口流量，醫院所在城市的每千人牀位數（優先考慮人口流量多但醫療資源緊張的地方），當地醫保政策和醫保支付能力，當地是否有醫科大學，未來是否有鏈接成為附屬醫院和規培基地的可能性等。
問：未來上市公司收購醫院的資金來源?會融資嗎?
答：目前公司賬上現金流充裕，公司將根據業務發展需要、監管政策、市場環境等綜合考慮資本運作方案及實施計劃，充分發揮上市公司平台功能，藉助資本市場促進公司的持續、健康發展。後續如果有再融資計劃，公司將根據相關規定及時履行信息披露義務。
問：設備板塊的2021年銷售情況?
答：2021年，疫情和配置證等因素在一定程度上影響了設備板塊的表現。①公司設備板塊目前上線的產品包括三款頭部伽瑪刀。取得配置證是伽瑪刀銷售的重要一環，而十四五配置證相關規劃尚待發布。②疫情導致醫院資金緊張，購買意願降低。③設備板塊訂單確認流程較長，有一些訂單未滿足銷售確認條件。以上三方面因素對設備板塊的銷售造成了一定的影響。未來我們會從擴寬國內銷售渠道、加大海外市場銷售力度（不受配置證影響）、豐富產品線發力，增厚設備板塊的業績。
問：股權激勵為什麼用收入不用利潤指標?
答：考核目標的設定是公司結合大健康定位、未來戰略規劃以及行業發展等因素綜合考量而制訂。公司的初心是致力於滿足用户全生命週期的健康需求，做人類健康的守護者。基於以上初心：①我們希望能夠服務更多的用户、創造更多用户價值。而能體現服務用户數量的主要是收入指標。②我們要提升的是用户體驗，而不單單是賺錢，所以利潤並非最重要的指標。③收入增長率能更好的反映企業的市場佔有能力（1+N+n佈局的逐步落地），是預測企業未來業務拓展趨勢和服務更多用户的重要標誌。④本次激勵股票主要來源於回購，是海爾入主後的第一次股權激勵，希望有效綁定核心員工，真正起到激勵作用，能直接影響、考核核心科室醫生的指標更為直觀的就是用户量，體現在財務數據上是收入。
問：民營醫院相對公立醫院專家資源短缺,我們是如何解決這個問題的?
答：我們堅信一流的醫院需要一流的專家，一方面我們直接吸納引進專家人才，另一方面我們通過合作的方式吸引專家人才進行共創（多點執業）。吸引專家人才主要依靠平台和機制，平台具體指的是我們實際控制人海爾集團公司以及醫院本身提供的平台，例如四川友誼醫院是三級甲等綜合醫院；機制包括短期激勵和中長期激勵。根據公司高分享高增值的機制，專家在我們平台上創造的價值越多，分享的就越多。具體來看，我們從如下幾個方面為專家提供價值創造與分享：一、公立醫院專家資源豐富，這也加劇了內部競爭，很多優秀的醫師很難晉升到科室主任級別。而在我們醫院裏，只要醫生有能力，能把醫院的學科建設起來，我們就可以給醫生提供新開科室的平台；二、公立醫院一般都是學科帶頭人才有機會在科教研專業期刊上發聲，我們可以給更多優秀的醫生提供發聲的渠道，從而提升醫生的知名度和行業認可度。三、對於大專家，除了在其就職的我們的醫院裏進行學科建設外，還可以將科室打造成樣板，從而提升為平台的能力，進一步為其他醫院進行賦能。
盈康生命主營業務：醫療健康業務
盈康生命2021三季報顯示，公司主營收入4.92億元，同比上升0.84%；歸母淨利潤1.0億元，同比上升135.94%；扣非淨利潤354.24萬元，同比下降92.26%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.93億元，同比下降5.52%；單季度歸母淨利潤7669.36萬元，同比上升391.52%；單季度扣非淨利潤1101.44萬元，同比下降38.59%；負債率15.77%，投資收益9852.0萬元，財務費用1038.71萬元，毛利率30.64%。
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級4家。證券之星估值分析工具顯示，盈康生命（300143）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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