“18+8”戰投政策倒逼古越龍山修改“混改”方案，原戰投樂百氏實控人被動“出局”

財聯社 （成都，記者 崔文官） 訊，近兩年業績承壓的黃酒龍頭古越龍山（600059.SH）脱困之路一波三折，昨日晚間公司披露稱此前混改方案調整，欲引入的戰投由此前披露的前海富榮、盈家科技變為不超過35名特定投資者。

對此公司董秘辦相關人士在接受財聯社記者採訪時表示，“會里（證監會）對於戰投政策調整導致的，我們只是按照政策執行，除了寧波港引入上海港做戰投之外，其他多家公司都會面臨我們一樣的問題。”

此言不虛，“18+8戰投”定增新規出台後，包括凱萊英等多家上市公司均修訂了再融資方案

按照此前預案，前海富榮將成為公司第二大股東，與其一致行動人盈家科技將合計持有公司16.09%的股權；公司控股股東黃酒集團持有公司股份數量不變，持股比例自41.39%降低至34.73%，但仍為實際控制人。

雙方曾約定，將通過銷售渠道資源、品牌建設經驗及管理團隊的充分交流協助古越龍山落實“聚焦大單品”戰略，重點開拓江浙滬等傳統黃酒消費區域以外的銷售渠道，為古越龍山在黃酒產業的戰略佈局和發展等方面提供支持推動古越龍山業績提升。

公司此前稱前海富榮、盈家科技的實控人郭景文及其關聯方盈投控股運營兩大知名品牌，具有完善的快速消費品及相關行業背景，將協助古越龍山在全國開拓銷售渠道，推動業績的提升。而今看來，這一計劃遇到了阻礙。

本次調整後，本次非公開發行股票募集資金總額（含發行費用）不超過10.95億元，扣除發行費用及中介機構費用後的募集資金淨額將全部用於公司黃酒產業園項目（一期）工程建設，將提升古越龍山的產能，促進銷售增長。

對於此次定增方案調整的原因，古越龍山解釋稱，鑑於目前資本市場環境變化，並綜合考慮公司實際情況、發展規劃等諸多因素。

酒類營銷專家肖竹青認為，公司當下最應該做的是渠道和用户培養。而中國食品產業分析師朱丹蓬則認為；“黃酒區域性和季節性消費特徵太明顯，這個定增更像沒辦法的辦法，對股價和業績發展幫助並不大。”

黃酒產地與銷售地主要位於江浙滬地區，公司和另兩家A股黃酒上市公司金楓酒業（600616.SH）、古越龍山、會稽山（601579.SH）市場重疊，競爭壓力激增。因此公司積極推進改革和全國化。不過從公司近兩年業績來看，不容樂觀。

今年一季度更是如此，2020年第一季度，古越龍山的營業收入為3.66億元，同比下滑41.96%；淨利4638.7萬元，同比下滑34.11%。據瞭解，古越龍山計劃在2020年力爭酒類銷售增長5%，利潤增長5%。這樣的下滑態勢無疑給古越龍山實現2020年的業績目標帶來極大的不確定性。

朱丹蓬指出，“中國黃酒區位的侷限性比較大，消費場景有比較單一，最關鍵的是毛利偏低毛利偏低，消費市場僅集中在華東。所以説這幾年的全國化，更多是被動的跟着陽澄湖的大閘蟹去走。要進行全國化至少還要5年，沒有利潤，就沒有渠道的，就沒有驅動力。”

肖竹青認為，“黃酒整個小品類，目前的產能滿足現在銷售需求，未來加大產能後，供過於求，銷售的短板和區域性侷限性短板就會體現出來。公司最需要是培育市場的份額，擴大消費的場景，擴大消費市場覆蓋，這需要大量的市場培育、體驗互動、消費者培育。可以借鑑加多寶和王老吉，原本只是廣東的區域飲料，通過培育成為全國消費品質。”