楠木軒

張坤、王宗合、侯昊、李曉星白酒倉位大騰挪 “白酒信仰”動搖了?

由 不新伏 發佈於 財經

  1月21日,張坤、王宗合、侯昊、李曉星等一眾頂流基金經理發佈旗下基金2021年四季報。一直以來,他們青睞白酒股,其倉位變化被視為白酒股的“風向標”。

  數據顯示,貴州茅台在2021年四季度遭遇張坤減持,但獲得了王宗合、李曉星、侯昊的增持。

  歷經2021年的大幅波動後,白酒股的投資信仰是否還在?

  茅台成鵬華養老產業第一重倉股

  易方達張坤管理的易方達藍籌精選,倉位由2021年三季度末的91.71%升至四季度末的94.23%。但從前十大重倉股來看,瀘州老窖貴州茅台五糧液洋河股份等白酒股均遭到不同程度減持。其中,瀘州老窖持倉比例從9.93%下降到9.76%,從2021年三季度末的第一大重倉股下滑至第三重倉股;貴州茅台持倉比例下降0.2個百分點,由第二大重倉股跌至第四重倉股。

來源:易方達藍籌精選四季報

  鵬華王宗合管理的鵬華養老產業,2021年四季度前十大持倉中白酒股佔了五席(貴州茅台、古井貢酒五糧液瀘州老窖山西汾酒)。其中,貴州茅台持倉比例較2021年三季度上升1.3個百分點後,由第二大重倉股提升為第一大重倉股;山西汾酒持倉比例下降3.98個百分點退居第七位。

  由李曉星管理的銀華大盤精選基金,2021年四季度山西汾酒新進前十大重倉,並且成為第一大重倉股,持倉比例8.75%;貴州茅台持有比例上升3.48個百分點後達8.17%,由2021年三季度的第四重倉股提升為第二重倉股。此外,2021年四季度還有瀘州老窖、五糧液新進銀華大盤精選前十大重倉股之列。

  侯昊管理的基金招商中證白酒基金,截至2021年四季度末股權資產金額佔基金總資產比例在90%以上,前十大重倉股分別為瀘州老窖、貴州茅台、山西汾酒、五糧液、洋河股份酒鬼酒今世緣古井貢酒水井坊口子窖。從A份額的前十大持倉來看,口子窖為2021年四季度新進入前十大重倉股行列,瀘州老窖、貴州茅台、五糧液、酒鬼酒今世緣的四季度持倉也均有所提升,其餘四隻股持倉則有所減少。

  “消費提供確定性和穩定性”

  白酒股持倉有所調整,但整體維持平穩,基金經理也表達了樂觀看法。

  侯昊指出,2021年全年社零數據有所修復,其中社零食品飲料消費,尤其是煙酒消費有所增長。四季度內,白酒股有所上漲,部分次高端股票表現較好,但也出現結構性分化,市場對於價格體系和一些擾動因素的反應不一,導致部分時間波動加大。

  王宗合表示,2021年,相關產業自身發展前景發生深刻變化,使得深度研究、長期持股、低換手率的投資風格,受到很大的挑戰。這使得基本面沒有發生特別變化的消費行業,也在預期上受到了一些影響。但在A股市場乃至全球各個權益投資的長期鏈條中,價值投資仍然是長期驗證下來最有效、最可執行的投資方法,是能夠給持有人創造價值的投資思路。

  李曉星直言,“消費給我們提供的就是確定性和穩定性。”他分析指出,2021年對於消費無疑是外部因素變化很大的一年,疫情擾動以及限產限電、原材料成本大幅上行等因素,導致業績逐季放緩,估值持續承壓。但歷史上每一次惡劣的外部環境都會強化優質公司競爭力,也更有利於格局的優化。

  2022年看好高端白酒

  展望未來,張坤錶示,中國經濟和企業本身藴含着相當大潛力,目前遇到的下行壓力只是階段性的,對中國經濟的長期前景依然保持樂觀。經過了2021年的估值消化後,一部分的優質企業估值已經具有吸引力,在3-5年的維度內,企業的業績增長大概率會投射到其市值的增長中。會有一批優質公司能夠為客户創造價值,提升整個社會的效率和生產力,同時具有持續為股東創造自由現金流的能力。

  李曉星表示,從收入端和利潤端來看,消費品公司2022年業績將回歸正常經營狀態,同時也出現了估值切換的空間。2022年整體消費的投資會比2021年更加樂觀,看好高端白酒和有全國化擴張潛力的次高端。“四季度我們加倉白酒配置,因為看見積極因素不斷積累,強化了中長期業績確定性。”

  侯昊發表觀點指出,從渠道跟蹤顯示的情況來看,高端酒批價保持平穩,春節回款節奏較好,基本面仍相對積極,名優酒企結構性增長確定性較強。目前,白酒板塊估值已回落至合理配置區間,經濟穩增長預期下消費韌性較強,白酒板塊仍具備較好的配置價值。

(文章來源:中國證券報)