為應對不斷變化的監管環境，騰訊音樂尋求港交所二次上市｜看財報

圖片來源：視覺中國

3月22日，中國在線音樂與音頻娛樂平台騰訊音樂娛樂集團（以下簡稱“TME”，NYSE:TME）發佈了截至2021年12月31日的第四季度及全年未經審計財務報告。

財報顯示，2021年第四季度，TME總營收人民幣76.1億元，同比下降8.7%；淨利潤為人民幣5.77億元（9100萬美元），歸屬於公司股東淨利潤為人民幣5.36億元（8400萬美元）。

2021年全年，TME總營收同比增長7.2%至人民幣312.4億元公司淨利潤為32.2億元（5.05億美元），歸屬於公司股東淨利潤為人民幣30.3億元（4.75億美元）。

在用户數據方面，在線音樂付費用户達到7620萬再創新高，付費率超12%。

騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信透露，去年公佈的10億美元股票回購計劃已執行超50%，該計劃的剩餘部分也將在2022年推進完成。此外，TME計劃在獲得監管批准的情況下，以介紹形式於香港聯合交易所主板二次上市。

面對潛在的美國退市威脅，在紐約上市的中資公司紛紛尋求赴香港上市，TME是其中最新一家。對於二次上市的理由，彭迦信在財報中表示，“這為了在不斷變化的監管環境中為股東提供更大流動性與更多保護”。

自去年以來，中概股的投資邏輯不斷被重塑，當前美股中概股也處在前所未有的震盪之中。財報發佈後，TME股價下跌8.1%，每股報價4.65美元，當前總市值78.70億美元。

• 總營收同比增長7.2%至人民幣312.4億元（49.0億美元）。
• 在線音樂服務收入同比增長22.7%。在線音樂訂閲收入同比增長31.9%至人民幣73.3億元（11.5億美元）。
• 公司淨利潤為32.2億元（5.05億美元），歸屬於公司股東淨利潤為人民幣30.3億元（4.75億美元）。
• 非國際財務報告準則下（Non-IFRS）公司淨利潤為43.3億元（6.8億美元），非國際財務報告準則下（Non-IFRS）屬於公司股東淨利潤為41.5億元（6.51億美元）。

• 總營收同比下降8.7%至人民幣76.1億元（11.9億美元）。
• 在線音樂服務收入同比增長4.3%。在線音樂訂閲收入同比增長23.5%至人民幣19.5億元（3.06億美元）。
• 在線音樂付費用户達到7620萬，同比增長36.1%，其中環比淨增長為500萬。付費率達12.4%，高於去年同期的9.0%與2021年第三季度的11.2%。
• 公司淨利潤為人民幣5.77億元（9100萬美元），歸屬於公司股東淨利潤為人民幣5.36億元（8400萬美元）。
• 非國際財務報告準則下（Non-IFRS）公司淨利潤為人民幣8.73億元（1.37億美元），非國際財務報告準則下（Non-IFRS）屬於公司股東淨利潤為人民幣8.32億元（1.31億美元）。

對於這份業績，騰訊音樂娛樂集團執行董事長彭迦信表示：“2021年，我們堅定不移地深化踐行內容與平台‘一體兩翼’戰略，整體業務充滿了活力與韌性。得益於全年在線音樂付費用户創下7620萬的歷史新高，我們的全年總營收也繼續保持穩健態勢，同比增長7%，並實現可持續盈利。”

他稱，儘管由於多重原因，TME第四季度的社交娛樂服務收入有所放緩，但在線音樂訂閲收入依舊保持強勁增長勢頭。通過持續為用户提供豐富優質的音樂內容、卓越的音樂視聽體驗以及多元化和行業領先的平台功能，TME實現了在線音樂付費用户單季度500萬的淨增長。

就用户活躍度而言，2021年第四季度，TME在線音樂移動月活躍用户同比下降了1%，財報稱，這主要是由於用户短暫流失至其他泛娛樂平台導致。

TME在線音樂和社交娛樂服務關鍵運營數據

在財報發佈後的電話會上，TME管理層表示，MAU下降的主要是酷狗音樂和酷我音樂同比略有下降，而QQ音樂的MAU是同比增長的，因為現在的QQ音樂是第一款能夠同時實現唱、看、聽、玩四大功能的應用平台，更加專注於年輕用户。

今年TME將加大智能推薦功能的投入，運營歌單，擴展更多的場景，例如鍛鍊、睡眠場景，更多的關注 Z 世代、更年輕的人羣。希望通過這些舉措來穩定MAU，遏制下降趨勢。

在線音樂付費用户在第四季度實現強勁的同比和環比增長，創下7620萬的歷史新高，這是得益於公司持續拓展的營銷渠道、高質量的音樂內容與服務和忠誠的核心用户羣體。

對於四季度ARPPU同比下降9%，TME管理層解釋稱，過去3年，將用户增長的目標放在單用户付費ARPPU之前，所以四季度的ARPPU同比下降。但這並不阻礙它未來的增長潛力，今年開始，公司會關注用户增長質量，採取措施平衡ARPPU。

同時，受行業競爭加劇以及宏觀環境變化等影響，第四季度，TME社交娛樂MAU和付費用户在同比與環比有所下降。TME稱，正在努力通過持續的產品創新和在社交娛樂中，佈局更多的垂直領域來提高的競爭力，例如音頻直播、業務出海和虛擬互動內容。

財報電話會上，管理層表示，社交娛樂業務預計會繼續受到其他平台的競爭和宏觀經濟因素的壓力。因此TME會控制全民K歌的營收佔比，也會提升K歌業務的毛利率。酷狗和酷我的直播業務，毛利率也將保持穩定，不過新業務的收入增加也會削弱毛利率.

TME的收入成本，體現在對音樂人和以播客內容為主導的長視頻內容扶持上。財報顯示，2021年第四季度，TME收入成本從2020年同期的56.4億元下降4.0%至54.2億元（8.5億美元），主要是由於來自社交娛樂服務板塊。

而從2021年全年來看，其收入成本從2020年同期的人民幣198.5億元增加至人民幣218.4億元（34.3億美元），增長10.0%。這主要是因為TME增加了對新產品、原創內容的投入產生了與之相關的製作和內容成本，例如，騰訊音樂人平台和長音頻。此外，部分收入成本被與直播服務相關的收入分成費用的減少所抵消。

對於經營費用的優化，TME今後將從三個方面着手，其一，削減沒有潛在盈利能力的項目；其二，核心業務控制人力成本；其三，長音頻等新業務繼續投資。預計長音頻的毛利率今年會達到盈虧平衡。

在出海業務的進展上，TME稱，2022年3月，為持續豐富在線K歌體驗與進一步加深在國際市場的影響力，公司與運營日本在線K歌產品Pokekara的音娛時光公司簽訂了最終的控股權收購協議。

在電話會上，TME管理層預計，今年一季度總營收會下降 15%至17%左右，2022全年總收入同比下降約5%左右。這主要是基於直播面臨的宏觀和競爭挑戰，同時，今年部分版權分發收入因為獨家版權的取消而受到影響。

管理層表示，今年一季度社交娛樂業務上收入會比較艱難。一方面，春節假期很多主播度假了，另一方面，直播税收整改後，主播的成本增加，所以部分人回調整他們的直播活動。

財報中，TME重點向投資者披露了公司2020年在多個關鍵業務上的進展。

在原創內容上，TME稱，公司建立了能夠系統地創作、評估和宣推音樂作品的完善的原創內容製作體系。

• 研發並應用了多項工具與技術，成功挖掘並孵化出熱門國風歌曲《孤城》，其自發行後飆升至國風垂類榜首，並在2021年第四季度獲得了近10億播放量。
• 持續與騰訊生態深化互動，在2021年與橫跨遊戲、動漫、文學、綜藝、影視等領域的46個IP聯合制作發行了117首原創歌曲。2021年第四季度，公司與英雄聯盟手遊合作打造行業首創的電競音樂創作營，並拉開了公司與騰競體育長期原創內容製作合作的序幕。

公司繼續通過騰訊音樂人平台激勵和扶持音樂人創作原創音樂作品，併為音樂人提供包括海內外宣推、藝人孵化、激勵計劃、演出舞台、版權保護、職業培訓等在內的一站式立體服務體系。其中：

• 截至2021年第四季度末，騰訊音樂人平台入駐的獨立音樂人數量達到30萬。
• 憑藉站內站外、線上線下多重宣推賦能，騰訊音樂人平台成為了海量熱門歌曲的孵化器。其中表現亮眼的作品包括來自音樂人伏儀的歌曲《時光采樣》，該作品創下了獨立音樂人流媒體歌曲首日播放紀錄，以及温奕心的《一路生花》，該作品登上了多個熱門電視台的跨年演出現場。

TME live已成為一個日益完善的綜合演出平台，為公司構建線上線下立體內容佈局。

• 2021 年全年，TME live 共舉辦了 56 場兼具沉浸式互動與高品質虛擬體驗的演出。在2021年第四季度，TME live則匯聚了包括容祖兒、Adele和陳立農等國內外知名藝人在內的豐富演出陣容。
• 通過TMEA騰訊音樂娛樂盛典、騰訊音樂人原創盛典以及原力舞台計劃等活動，TME live持續向產業下游拓展，支持音樂人多元化發展，幫助獨立音樂人擴大其影響力和構建粉絲基礎。

公司打造了TMEA騰訊音樂娛樂盛典等引領潮流的頒獎盛典，以嘉獎和記錄業界最優秀、最有天賦的歌手和音樂人以及最具時代影響力的優質作品。

• 2021年12月。羣星閃耀的第三屆TMEA騰訊音樂娛樂盛典順利舉辦，共匯聚了包括周杰倫、五月天、劉若英、蔡徐坤、時代少年團、薛之謙在內的46組歌手和音樂人，創下了遠超前兩屆TMEA的觀看量新紀錄。

此外，騰訊音樂娛樂集團首席執行官樑柱在財報中重點提及了長音頻業務。他稱，作為對豐富音樂內容的有效補充，長音頻MAU在第四季度超過了1.5億，同比增長達65%。

對於與“元宇宙”概念相關的TMEland業務，管理層表示，其會作為一個事件的聚集地，融入到元宇宙的應用中。包括也會用於虛擬音樂會、虛擬 K 歌房、虛擬展廳，用户可以裝飾自己的虛擬歌房，並且展示給其他用户，其他用户進入歌房後，可以用不同的樂器來試聽音樂等。

TMEland以儘可能的創建一個與當前物理世界平行的3D虛擬音樂空間在於增加用户之間的互動，來吸引用户，並且增加用户與用户之間的交互。

（本文首發鈦媒體APP，作者｜李程程）