華爾街策略師警告：60/40投資組合策略已過時 需要與時具進改“藥方”

財聯社(上海，編輯 周新暘)訊，越來越多的華爾街策略分析師警告稱，最近市場上出現了股票和國債的同步拋售，投資界流行的 60/40股債投資組合恐怕將受到重創。

經典的60/40股債投資組合通常被人認為在取得收益同時，還能降低組合的波動。

美國銀行將最近的市場趨勢稱之為“60/40的終結”。而高盛集團表示，該投資組合模型的損失可能擴大到10%。

德意志銀行也發出了類似的警報，該行策略分析師 Jim Reid表示，股票-債券關係的轉變可能會迫使基金經理調整他們的想法。

分析人士稱，支撐所有這些策略師警告的是美國經濟體在花費數年時間抵禦通貨緊縮威脅後，現在正面臨越來越大的通脹壓力。在過去的二十年裏，低迷的經濟增長增強了60/40投資組合的吸引力，該策略建立在股票/債券呈現負相關性的基礎上，無論何種情形，一種資產總能作為另一類資產的緩衝。

現在，隨着市場擔憂通脹肆虐、美聯儲將尋求放緩經濟增長率，市場利率趨於上升，可能為債券和股票帶來更多的麻煩。

研究機構追蹤美國的60/40投資組合，數據顯示，9月美國股市和國債同步下跌，遭受了自2020年初COVID-19大流行開始以來最嚴重的月度跌幅。

需要換新策略

債券-股票關係的持續轉變，將使數萬億美元的風險平價基金、平衡型共同基金和遵循60/40資產配置框架的養老基金感到不安。 分析人士稱，60/40策略的失效其實早已被一些機構對外發布，只是之前宣佈的時間點有些為時過早。

高盛的策略分析師Christian Mueller-Glissmann表示，科技股日益佔據主導地位，意味着標準普爾500指數已成為一種久期更長的資產，未來收益的現值對利率變動更為敏感。這意味着，利率波動將波及股票，導致債券對平衡投資組合的風險起到更大作用。

高盛團隊建議投資者考慮使用期權來對沖潛在損失。他們推薦的交易模型之一就是賣出標普500的看漲期權，買入iShares 20+年期國債ETF(股票代碼TLT)的看跌期權，以減少這些平衡投資組合中久期升高和利率衝擊的風險。

另外，美國銀行的策略分析師Jared Woodard建議投資者採用兩類交易，應對預期利率的長期上升。

“從長遠角度來看，即使不太可能發生重大的‘利率衝擊’，投資者進行資產配置時，可能也要考慮兩個重大變化——通脹及利率逐漸上升的趨勢，”Woodard在報告中寫道。“對於通脹的上升，'購買科技股，但不僅僅是科技股'。”