本文來源：時代財經 作者：劉新歌
圖片來源：視覺中國
紓困出險房企的隊伍中，來了一家民營投資平台。
4月11日，花樣年控股和彩生活服務集團有限公司聯合發佈公告稱，分別與粵民投另類私募基金管理（珠海橫琴）有限公司（下稱“粵民投另類”）訂立協議，後者將為其提供包括“促進落實全面債務重組計劃”、“制定計劃優化資產及業務”等服務，以及為其尋找債務重組的可能戰略投資者。
與越秀地產、美的置業等從出險房企手中收購項目股權相比，粵民投另類的幫扶力度明顯更大。廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉對時代財經分析稱，這符合監管層“鼓勵優質企業收併購出險房企”的原則，也是基於商業可持續原則而進行的市場化行為。
或為花樣年戰略投資者
粵民投另類於2020年11月在珠海橫琴新區成立，註冊資本1億元，主要從事股權投資、不良資產投資、資產管理及產業資源整合等業務，廣東民營投資股份有限公司（下稱“粵民投”）、前海國泰君安為其第一、第二大股東，持股比例分別為40%、30%。
粵民投是廣東省首個民營企業聯合投資綜合平台, 也是當時國內資本規模最大、涵蓋領域最廣的一家地方民營投資平台，經營範圍包括股權投資、實業投資、資產管理等，首期實繳資本160億元。
2016年9月，粵民投在第三屆粵商大會舉行揭牌儀式，時任董事長兼總裁葉俊英稱，粵民投以構建金融與產業跨界合作大平台為方向，通過金融支持，搭建資本橋樑，“做單個或幾個企業難以做到的大事，提升廣東民間投資的規模和水平”。
粵民投有着豪華的“朋友圈”，16家發起企業均為當時廣東省內乃至國內民營經濟的龍頭企業,如賢豐控股、康美藥業、美的控股、盈峯投資、香雪製藥、海天集團等，覆蓋了傳統產業、高新技術產業及教育、健康、環保等新興產業。
時代財經瞭解到，在粵民投股東陣列中，有星河灣、碧桂園兩家粵系房企；此外，粵民投還通過“不動產金融”業務，以股權、債權等方式，為房企提供融資、開發賦能等金融服務，成為一些部分開發商的“金主”，合作房企甚至不乏保利、綠城、萬科等大型房企。
對於深陷危機的花樣年、彩生活而言，粵民投此次出手或將打破其目前債務重組的僵局。根據協議，粵民投另類將利用其債務重組的專長，增強花樣年集團的資產價值、優化彩生活集團的資產及業務，最重要的是，粵民投另類將其自身或其指定人士定位為花樣年集團債務重組的可能戰略投資者。
等待救贖的花樣年
起家於深圳的花樣年，是早期投入房地產開發領域的房企之一，目前已有24年曆史。2016年之前，花樣年發展一向穩健，其從2017年開始加速，4年內規模翻了三倍：2016年，花樣年銷售額僅為120億元，到2020年末則突破500億元。
儘管在高增長下，利潤空間被壓縮、流動性也承壓，但直到去年8月舉行的年中業績會上，花樣年管理層還表示：“毛利率有機會繼續向上恢復，全年業績會呈現穩健和增長的趨勢。”
彼時，對於即將到期的兩筆美元債，其執行董事兼首席財務官陳新禹也打下保票：“10月份到期的2.1億美元，公司已經準備好了、可以隨時進行償付。針對12月份到期的美元債，我們以自有資金解決，公司對此非常有信心。”
不過，2021年國慶假期期間，花樣年的信用危機還是來了。2021年10月4日，花樣年公告稱，其有2.06億美元的未償還票據已到期，且未於當日付款，構成實質性違約。
與其他出險房企一樣，出售資產也是花樣年化解危機的方式之一。據時代財經不完全統計，2021年10月以來，花樣年先後出售了寧波、重慶、北京及新加坡等多個項目公司，如寧波鳴翠東著項目49%股份、重慶渝北區新山和悦項目41%股權、北京國祥府及北京國祥雲著22.5%股權，以及新加坡住宅項目Parkwood Collection的權益。
然而，花樣年仍面臨着不小的債務壓力。據時代財經統計，花樣年目前債務超300億元，且短期償債壓力較大。查債通數據顯示，除了2021年10月4日和12月18日兩筆合計為5.12億美元的到期未付美元債外，花樣年還有9筆將於2022-2024年到期的美元債，總額為32.12億美元。
另外，花樣年還有多支境內債券將集中於2023年到期，其中，須於2022年償付的境內債總額為14.54億元，須於2023年償付的境內債總額為52.72億元。
而因重組正在進行、財務人員流失等原因，花樣年、彩生活未能如期發佈2021年報，並於2022年4月1日起雙雙停牌。在停牌前最後一個交易日（3月31日），花樣年、彩生活股價分別跌至0.2港元/股、0.62港元/股，較信用危機爆發前（2021年9月底）分別下跌64.3%、75.5%。
李宇嘉稱，與國企或地方投資平台相比，民企紓困更加靈活，在房地產經營上可能更以短期利益導向為原則，更具有對項目整體信息的穿透能力。