基金直播間 | 楊德龍：外圍市場普漲 A股節後有望開門紅

2月17日週三，今天是新春佳節最後一天假期，明天A股市場將正式開始交易。在節假日期間海外市場普遍上漲，特別是歐美股市均出現較好回升。港股提前兩天開始交易，連續兩個交易日大漲。恆生指數站上31,000點，為A股市場實現開門紅奠定了良好的基礎。

在節前A股市場已經開啓了上升的態勢，特別是我建議大家重點關注的消費白馬股和新能源龍頭股再次領漲大盤，站上3600點整數關口。白龍馬股在一片質疑聲中不斷上漲，甚至創出歷史新高，這再次證明白龍馬股的投資價值是長期的，而不是短期的。

在春節之前，由於央行回收部分資金，導致投資者擔心白龍馬股可能出現大幅回調。我當時給大家堅定的建議，一定要逢低佈局白龍馬股，每一輪調整都是抄底白龍馬股的時機，概莫能外，A股市場春季攻勢已然在延續。

在元旦之前我就提出，山的那一邊其實還是山。也就是説元旦之前，所謂的基金抱團股，也就是業績優良的白馬股不斷的上漲。很多投資者擔心元旦過後沒有年底衝業績的壓力，基金抱團股可能會下跌。我當時就提出基金抱團是偽命題，其實應該叫英雄所見略同。因為無論是內資機構還是外資機構在選擇股票上的選擇方法是類似的。因此，最終選出來的好公司也是類似的。

春節之後A股市場還會延續二八分化的格局

A股市場上市的這四千多家公司，真正能夠進入到基金股票池的大概也就一千隻左右。因此，在基金爆款頻頻出現，那大量的資金流入的主要是這前一千隻股票，這就決定了二八分化的格局短期內是很難改變的。

我們看美股市場，美股市場呈現出一九格局。10%的新經濟企業特別是科技龍頭股不斷的創新高，基本上帶領整個美股的上漲。納斯達克指數更是一路上漲，納斯達克指數不斷上升也就代表了美國牛市主要是科技股的帶動。同樣A股的比較優勢在於消費。因此，A股的消費白馬股不斷的創新高也就不難理解。

美股納斯達克指數突破14,000點，A股的消費白馬股也不斷的創出歷史新高，這些其實都表明全球資本在中國和美國之間來選擇有比較優勢的企業進行配置，這是比較容易理解的。選擇科技股肯定是以美股為主，而選擇消費白馬股則是以A股為主，這正是對實體經濟的一個反應。

春節之後A股市場還會延續二八分化的格局，而消費白馬股、新能源龍頭股及部分科技龍頭股仍然是領漲市場的主要的方向，那這是反映了經濟轉型的方向。

對於白龍馬股價值的認識要基於長期主義

從賺錢效應來看，白龍馬股的賺錢效應吸引了越來越多資金的關注。對於白龍馬股的價值的認識，我認為還是要基於長期主義。短期價格的高低其實只是反映了這些白龍馬股的財務回報，並沒有反映他們的股權稀缺性和品牌價值，以及未來的成長溢價。

我經常用深圳的樓市過去十年的走勢來給白龍馬股做類比。由於深圳未來經濟增長確定性比較強，而土地供應又比較短缺，大量的人口擁入，以及投資者的購買力較強。因此，深圳的房價在過去十年出現了大幅上漲。但在某個時點來看，當時的房價都是全國比較高的。但你回顧過去五年，我們再回頭看，其實在過去十年，每個時點買都是對的。

同樣白龍馬股也是具有這樣的特徵，因為中國好的公司基本上都已經上市了。通過資本市場去配置這些好公司的股權，無疑是一個分享中國改革開放成果的一個最佳捷徑。如果這些好企業沒有上市，即使我們看好，也沒辦法去做它的股東。

不用擔心港股的火爆會導致A股資金流出

今年春節由於疫情的原因，大多數人選擇就地過年，減輕了春運的壓力，但這並沒有影響到我國居民的消費熱情。從春節檔期的電影票房就可以看出我國消費的需求很旺盛。截至2月16日晚，2021年春節檔期總票房已經突破了70億，這反映出消費增長的潛力是很大的。港股開市之後影視股集體出現大幅上漲，即反映了這樣一個現象。

港股近兩個交易日上漲的股票中，包括很多傳統藍籌股，甚至包括三桶油也聯手大幅上漲，這再次表明投資者的做多熱情非常高漲。港股在藍籌股方面確實具備一定的比較優勢，A級股存在着30%多的溢價。

一部分資金南下去配置港股，很多投資者擔心這是否會分流A股的資金，我認為分流資金僅僅是短暫的。從中期來看，大量的居民儲蓄仍然會通過買基金入市，2021年仍然是基金髮行大年。

開年以來爆款基金已經出現了十幾只，今年新基金的發行不僅給港股、A股帶來增量資金，而且會進一步提高機構投資者的佔比。因此，今年A股和港股將聯袂上漲，這是我在今年年初就提出來的觀點，現在已經得到了市場初步的驗證。因此，大家不用擔心港股的火爆會導致A股資金流出，兩個市場都會出現牛市走勢。

中國經濟率先復甦並且復甦的力度是最大的，那這是基本面的基礎。居民儲蓄大轉移則是資金面的一個原因。從市場利率走勢來看，今年仍然會保持流動性合理充裕，並不會過度收緊。因此，市場利率面仍然會保持較低的水平，這也都是有利於A股和港股聯袂上漲的。當然堅持價值投資、做好公司的股東非常重要。

2021年還是牛市的走勢，但不是單邊牛市

雖然2021年還是牛市的走勢，但仍然是我給大家一直強調的慢牛、長牛，而不是單邊牛市。只有業績好的企業才會不斷的受到資金的加持、不斷的創新高，而差的公司仍然是無人問津。因此，轉變投資理念異常重要。我不厭其煩的給大家講要堅持價值投資，做好公司的股東或者買入優質基金，就是希望大家能夠抓住這輪牛市的機會。

這輪牛市和以前的任何一輪牛市都是不同的。第一，它是慢牛、長牛，要持續十年左右的時間。第二，結構分化將成為常態。好公司將不斷的創出新高，而不會出現以往那種好股票漲完，績差股漲的這種局面。只會延續好股票不斷上漲，差股票不斷下跌的這種分化走勢。

因此，在2021年牛年，堅持價值投資仍然會獲得好的投資回報。最後祝願各位投資者身體健康，給大家拜年了。

文/北京青年報記者 朱開雲

編輯/樊宏偉