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新手炒股想穩賺,最好的方式是什麼?

由 顓孫佳悦 發佈於 財經

題圖來自:IC Photo,本文作者:薛洪言(蘇寧金融研究院副院長),原標題:《新手炒股,可以選一隻股票長期持有嗎?》

新手炒股,最大的障礙是拿不住,追漲殺跌,頻繁交易,在短期波動中頻頻被割韭菜。所謂“開着奔馳進股市,騎着自行車出來了”,調侃地就是這類投資者。那麼,反其道行之,選一隻股票長期持有可行嗎?

的確,我們經常聽到投資大師們強調“長期持有”的重要性,但炒股哪有這麼簡單,長期持有的背後需要一系列先決條件。真正困難的,恰恰是如何達成這些先決條件。

一、要選一家好公司

長期持有的邏輯是分享上市公司長期發展的價值,是一種陪伴式投資。比如在公司1億利潤的時候買入,幾年之後公司盈利增長至10億元,不考慮估值變動,股價也能增長十倍,這就是時間對長期投資者的最大回報。

但市場競爭非常激烈,新技術、新模式層出不窮,沒有任何一家公司能保證規模越來越大、增長越來越好,既便耳熟能詳的大公司也不例外(如諾基亞),所以,真正的難點在於如何規避陷阱,挑選一家真正的好公司。

一家好公司至少有兩個標準,一是歷史業績優秀,如盈利能力強,具有優勢市場地位等,歷史不能代表未來,但過去的好學生大概率在未來還是好學生;二是未來發展前景穩定性強,不輕易遭受新技術、新模式的衝擊,這就是巴菲特所強調的“護城河”。如巴菲特長期持有的可口可樂,就具有強大的品牌護城河;巴菲特之所以對科技股不感興趣,也是因為科技股受技術迭代影響,不確定性太大。

但放到歷史的長河中,並沒有真正的護城河。即便是可口可樂,也經歷過巨大的品牌危機。如高瓴資本張磊所説,“世界上只有一條護城河,就是企業家們不斷創新,不斷地瘋狂地創造長期價值”。企業家創新,背後又涉及到非常大的不確定性、不可預測性。

所以,一勞永逸地挑選一家好公司,是不可能實現的目標。一個替代方案就是買入之後,定期對公司經營狀況進行檢查,但一旦啓動定期檢查機制,往往會把正常的經營波動視作經營危機,反而不容易拿得住。

二、好的價格買入

與好公司相比,好的交易某種程度上更重要,也就是説,買入價格越低越好,至少要合理。個別股民2007年牛市頂點買的股票,到現在都沒解套,公司是好公司,就是買入價格太高了。

如何判斷價格高低呢?一般用市盈率PE、市淨率PB來判斷,沒有絕對的數值標準,但可以拿歷史數據做參考,一些成熟的投資者會以15倍-60倍的區間做參考,15倍左右的PE比較便宜,接近60倍時就太貴了。當然,實際投資過程中,也不能這麼教條化。

2015年以來,A股經歷了一個完整的牛熊循環,下表是在此期間各個代表性指數的估值的最高點和最低點,供大家參考。不難看出,不同指數的估值區間差別很大。以市盈率為例,滬深300指數的分別區間為12倍-23.9倍,創業板指數則為28倍-154.8倍。

這麼來看,一隻市盈率為30倍的股票,如果套用滬深300指數估值,那就太貴了;如果套用創業板的估值,似乎又太便宜了。這背後涉及到另一個指標PEG,其核心理念是對照盈利增速來判斷PE估值的合理性,比如一隻盈利增速30%的股票,30倍的PE就是相對合理的;如果盈利增速只有5%,即便是10倍的PE也是偏貴的。

當然,這個對新手來説有點複雜,其實還有一個簡單的方法,就是參考所選股票的歷史估值區間進行判斷。如一隻股票的歷史PE波動區間為10倍-20倍,在經營層面沒有根本性變化的前提下,20倍PE對該股票而言就是偏貴的狀態,10倍左右就算便宜。

此外,要避免買在高點,還可以採用定投的辦法。從工資中預留一部分資金,定期買入,有助於攤平成本。

三、要保證拿得住

很多新手可能認為,前面兩條——挑選股票、合理價格——有點困難,一旦挑選完畢,持有不動是最簡單的。恰恰相反,只要經過一點時間學習,前兩條很容易達成,最難的恰恰是長期持有,這也是各路投資大師都特別強調長期持有的原因。

最大的挑戰來自交易心理,比如自己的股票長期橫盤不動或持續下跌時,還能不能拿得住?當自己的股票盈利10%而大盤上漲了30%時,能不能拿得住?這些問題似乎很好回答,但只有真正做過交易,才知道要克服種種心理衝動和壓力有多難。

其次,企業經營狀況和發展前景是動態變化的,經營前景趨勢性惡化時必須要賣出股票,如彼得林奇所説,“長期持股這並不意味着對所有股票都要無條件忠誠長期持有,而是説對於那些投資吸引力變得越來越大的公司,要一直堅決長期持有”。但難點恰恰在於,如何判斷一家公司是經營波動還是前景惡化?是越來越好還是越來越差?很多時候,當我們心理上厭倦一隻股票時,很容易以“前景越來越差”為擋箭牌來賣出股票,做不到長期持有。

此外,很多投資者做不到長期持有,還因為太過“聰明”了。他們既想賺長期價值增長的錢,又想賺短期估值波動的錢,所以即便選擇了好標的,深信長期持股的價值,也仍然免不了頻繁買入賣出。一旦頻繁買賣,就必然被交易心理俘獲,長期持有也就沒了影子。

綜上可知,選一隻股票長期持有,並沒有看上去這麼簡單,執行過程中,絕大多數人都會因種種原因而提前下車,使得這一簡單有效的策略難以奏效。

那有沒有實踐層面比較容易執行的策略呢?有的,買入並持有一個股票組合。彼得林奇建議投資者精心挑選6-10只股票,通過分散持股來化解單隻股票的風險;巴菲特的建議更簡單,定投買入指數基金(在A股可買入滬深300指數、中證500指數、創業板指數等),長期持有就好了。

每當看到巴菲特的這個建議,我都會想起黃藥師教傻姑的那套武功,翻來覆去只有三招,卻已足以令傻姑躋身江湖二流高手之列。因為這三招,是武學宗師黃藥師獨創,集結了桃花島的武學精髓。與之做一個不恰當的類比,股市兇險萬分,像定投指數這麼簡單的策略為何會有效呢?因為它已觸及投資的精髓——投資經濟體中最優秀的一組公司,分享其成長的收益,而指數定投屬於被動投資,既可降低交易成本,又能規避各類交易心理陷阱。

正因如此,股神級別的巴菲特才會傾力推薦。對新手來講,不妨遵從巴菲特的建議,挑選一隻指數基金長期定投,用簡單化解複雜,雖不能獲得超額收益,安心做個二流高手也不錯了。