兩家物企同日上市均遭破發，融信服務60%融資將用於“收併購”

來源： 每日經濟新聞

7月16日，港交所同時迎來兩家物業服務企業掛牌上市。

其中，融信服務集團股份有限公司（02207.HK；以下簡稱融信服務）經歷了開盤破發後，最終以4.9港元/股收盤，高過發行價（4.88港元/股）。振幅與換手率分別為2.66%及4.04%，收盤時總市值達24.5億港元。

而康橋悦生活（02205.HK）的開盤價與發行價持平，但隨後很快破發，最終收盤價為3.64港元/股，較發行價下跌1.09%，總市值25.48億港元。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年以來物業服務企業上市熱情不減。僅進入7月份以來，已有中駿商管、朗詩綠色生活服務、領悦服務、德信服務、康橋悦生活、融信服務6家物企成功登陸港交所。據中指研究院預計，下半年至少將有十幾家企業上市，今年上市的物業服務企業數量有望突破20家。

上市首日均遭遇破發

相比前兩年物業服務企業在資本市場的一路高歌，如今物業行業已處在一個股價回調、估值逐漸迴歸理性的階段。

融信服務上市首日便經歷了開盤破發。以4.83港元/股開盤，相比發售價4.88港元下跌1.02%。中午時分經歷回升，最高時一度達到4.91港元/股。但午後交易時段股價出現回落，最低點達到4.79港元/股，隨即出現觸底反彈，股價經歷震盪提升，最終收於4.9港元/股，總市值達到24.5億港元。

2020年11月，融信服務首次向港交所遞交招股書，半年後招股書失效。今年5月，融信服務第二次向港交所遞交招股書，最終在6月初通過聆訊，正式站在了資本市場門口。

目前，融信服務已佈局了福州、閩南、杭州、上海、鄭州、成都、天津、廣州八大區域的40餘個城市，在管119個項目，91個已簽約待交付的項目。截至2020年12月31日，融信服務在管面積1993萬平方米，合約面積3820萬平方米，合約在管比達到1.92，短期內仍存在較大的規模發展空間。

來源：東方財富

具體在業態分佈上，融信服務的優勢在於相對其他主流物企，其住宅項目面積佔比較小，非住宅項目也集中在管理費較高的辦公樓業態中，因而在管面積擁有更高的含金量。

在收入中，住宅物業的收入複合增長率25%，2020年達到2億元；非住宅物業收入複合增長率24.1%，2020年收入1.64億元，已逼近傳統住宅物業管理收入。

而同日上市亦遭破發的康橋悦生活一直深耕河南省，並逐步將業務拓展至浙江省、江蘇、湖北、河北、廣東、山東及陝西。截至2020年12月31日，其擁有112個在管物業，總在管建築面積約為1570萬平方米，覆蓋三個省的17個城市。

不過，相比頭部物業企業的億級在管面積規模，融信服務和康橋悦生活在規模上顯然還有很大的發展空間。

六成融資用於拓展規模

據招股書，2018年到2020年，融信服務營收年複合增長率34.6%，歸母淨利潤年複合增長率58%。雖然上述兩項增長率均高於百強物企的增長率平均值，但淨利潤增長明顯放緩。

值得一提的是，雖然背靠千億房企融信中國，但在2020年的營收佔比中，融信服務通過市場外拓取得的由獨立第三方房地產開發的項目達到59.2%，由融信中國開發的項目佔35.8%，由融信中國與其他房地產開發的項目收入為5%。

對此，融信服務執行董事、總裁馬祥宏表示，公司自2016年開始市場化運營後組建了一隻團隊，通過積極參與政府的招投標和與第三方開發商簽訂戰略合作協議，從而獲得了大量獨立第三方項目。招股書顯示，2018年至2020年，融信物業來自第三方開發商的在管面積分別為420萬平方米、667萬平方米和754萬平方米。

對於多數成功登陸資本市場的小型物業企業而言，擴大規模無疑是當務之急。

按照最終發售價，融信服務此次全球發售所得款項淨額約為5.57億港元，其中約60%資金將用於尋求選擇性戰略投資和收購機會，約11%用於進一步多元化項目組合及增值服務。

而康橋悦生活方面也表示，本次全球發售預計所得款項淨額約為5.83億港元，其中約65%將用於尋求選擇性投資及收購機會以進一步發展戰略合作及擴大業務規模。