中國最大的鋰礦公司天齊鋰業（002466.SZ）的風險仍在釋放。
11月14日，天齊鋰業自曝面臨不能償還大額到期債務本息的風險，按照其此前與中信銀行牽頭的併購貸款銀團簽署的相關協議，併購貸款中的18.84億美元（約人民幣124.04億元）將於2020年11月底到期，佔天齊鋰業最近一期經審計淨資產的179.35%。
天齊鋰業站上巨頭之位，在於2014年斥資50億美元間接控股泰利森鋰業；而造成目前流動性緊張局面的原因也在於一次收購，天齊鋰業2018年以40.66億美元完成了對 SQM 23.77%股權的購買，資金不足的天齊鋰業曾向銀團借款35億美元。
面對即將到期的債務的應對，天齊鋰業在回覆《華夏時報》記者採訪時表示，“針對即將到期的債務，公司正積極與併購貸款銀團溝通，尋求調整併購貸款負債期限結構，放寬貸款擔保和抵押條件，降低貸款利率等措施，以降低大額債務到期無法償還的風險；目前公司已經向銀團正式提交了調整貸款期限結構的申請，尚在審批中。”
124億元違約風險
根據天齊鋰業公告，截至目前，其現金流水平並未得到實質性提高，流動性緊張的局面也暫未出現實質性改善。按照此前與中信銀行牽頭的併購貸款銀團(下稱“銀團”)簽署的相關協議，併購貸款中的18.84億美元將於2020年11月底到期，佔公司最近一期經審計淨資產的 179.35%。
儘管天齊鋰業已經向銀團正式提交了調整貸款期限結構的申請，但目前尚在審批中，存在貸款到期未能成功展期而公司無法及時、足額償付導致違約的可能性。
此外，天齊鋰業暫緩支付2020年內到期的部分併購貸款利息(截至目前，累計應付未付銀團併購貸款利息金額約4.71億元，佔其最近一期經審計淨資產的6.76%)。如果天齊鋰業未來在償付債務本息方面遭遇困難，其業務、經營業績、資金狀況、財務狀況及日常生產經營都存在受到重大不利影響的可能性。
目前問題的起源在於，天齊鋰業2018年12月以40.66億美元價格完成對SQM 23.77%股權的購買。《華夏時報》記者曾在2018年5月報道，儘管整體呈現增長之勢，但天齊鋰業2010年上市以來8年的營收之和僅為141.73億元，遠不及收購價。
為拿下SQM的股權，天齊鋰業採用了跨國收購的常用方式——向銀團貸款。40.66億美元的購買資金中，除公司自有資金，中信銀行股份有限公司成都分行牽頭的跨境併購銀團提供25億美元境內銀團貸款和中信銀行(國際)有限公司牽頭的跨境併購銀團提供了10億美元境外銀團貸款，這意味着天齊鋰業因SQM股權購買新增併購貸款35億美元。
此次收購後，天齊鋰業的麻煩就接踵而至，首先是天齊鋰業的資產負債率持續攀升，從2017年的40.39%猛增至2019年的80.88%。截至2019年底，負債合計高達376.87億元。
天齊鋰業回覆記者：“自2020年初以來，為徹底化解公司風險，從根本上優化公司的資產負債結構，公司和控股股東成都天齊集團（集團）有限公司（下稱“天齊集團”）以及實際控制人蔣衞平一直致力於通過引進有實力且具有協同效應的戰略投資者進行戰略重組。”
“在四川省、遂寧市和射洪市黨委、政府親切關心和正確指導下，公司一直遵循市場化、法治化原則，與債權銀行等利益相關方密切合作，目前正在與潛在戰略投資者加緊進行談判，儘管目前尚未簽署具有法律約束力的戰略投資者引入協議，但相關工作一直在持續積極推進過程中。”上述天齊鋰業方面人士表示。
豪賭後患
天齊鋰業之所以執着於此次併購，在於其曾憑藉一起併購成為鋰礦行業巨頭。
早在2014年5月，天齊鋰業斥資50億美元完成了對澳大利亞泰利森鋰業公司（Talison）母公司文菲爾德（Windfield）51%權益收購，間接控股泰利森鋰業。
憑藉成功的資本運作並趕上新能源汽車產業強勢爆發期，天齊鋰業發展蒸蒸日上。此前發展不温不火的天齊鋰業，在2014年淨利潤扭虧為盈後，此後逐漸步入上升通道，2016年-2018年淨利潤接連上漲。
但並非所有的併購都是無往而不利。收購SQM後，天齊鋰業遇到行業週期調整及新能源汽車補貼退坡等不利因素，2019年鋰精礦產品銷售數量與鋰化工產品銷售價格較2018年度下降導致總體銷售收入下降，2019年天齊鋰業實現營收為48.41億元，同比減少22.48%；屬於上市公司股東的淨虧損高達59.83億元，同比減少371.96%。
對於虧損，天齊鋰業彼時解釋，對SQM的長期股權投資進行了分析，認為該項資產存在減值跡象，經測試，對SQM計提減值準備約52.79億元;公司2018年四季度為購買SQM股權新增35億美元併購貸款，導致財務費用大幅增加，2019年併購貸款產生利息費用合計約16.50億元及鋰精礦銷售數量和鋰化工產品銷售價格下降，導致營業收入和毛利下降。
進入2020年2月後，受前述因素疊加和全球新冠肺炎疫情的嚴重衝擊影響，天齊鋰業流動性壓力更是進一步加大。今年前三季度，天齊鋰業淨虧損11.03億元，同比擴大890.95%。
為了支持天齊鋰業的經營發展，控股股東天齊集團減持天齊鋰業股票資金部分用於償還股票質押融資，部分用於拆借給天齊鋰業，截至2020年11月13日，天齊集團共拆借給天齊鋰業及其子公司 6.09 億元。
據《華夏時報》記者瞭解，天齊鋰業還暫停或減緩了所有在建工程項目，下調了全年的成本費用預算，公司上下厲行節儉，騰挪資金確保運營；同時，積極與上下游供應商和客户進行協商，降低庫存，調整收付款賬期，減少資金佔用。
此外，中信銀行於2020年6月30日為天齊鋰業新增綜合授信不超過1億美元（或等值人民幣），期限1年。天齊鋰業於2020年6月30日取得本次新增貸款59,985.48萬元，用於向Talison Lithium Pty Ltd支付鋰精礦採購貨款。目前，天齊鋰業已使用自有資金及公司控股股東天齊集團實業財務資助款項償還完畢本次新增貸款。
天齊鋰業告訴《華夏時報》記者，“公司繼續全力抓境內外產供銷體系協同以能夠獲得穩定的經營現金流，獲得現金流後調配資金優先用於主要原材料的採購和支付生產經營所必須的費用，採取有效措施穩定核心人才，以確保生產的正常進行，並且加強應收款項的管理，與客户協商提前或按時支付貨款以補充現金流；同時，公司正在努力調整產品結構和客户結構，增加附加值相對更高的國外長單客户比例，啓動全面降本增效措施，力爭提高產品銷售毛利率，並積極與併購貸款銀團溝通，尋求調整降低貸款利率等措施；截至目前，公司生產經營正常進行中。”
不過，在發佈風險公告後的第一個交易日（11月16日），天齊鋰業股價大跌7.69%收於22.69元/股。“公司持續關注公司股價走勢，重視市值管理，目前主要致力於降低公司財務槓桿的核心任務，以求緩解流動性困境，提升價值。在資本市場中，股價受到宏觀經濟形勢、公司基本面、行業趨勢、投資者偏好等多種因素影響而波動，並非僅僅受公司內因決定。”天齊鋰業回覆稱。
截至11月17日收盤，天齊鋰業股價報23.84元/股，上漲5.07%。