中國中免一季度扭虧為盈 宣佈啓動赴港上市籌備工作

財聯社（北京，記者 李丹昱）訊，2020年，中國中免（601888.SH）在三四季度營收的帶動下完成了全年業績的高增長。

該公司4月21日發佈的年報顯示，截至2020年末，其實現營收525.97億元，同比增長8.2%；利潤總額為96.72億元，同比增長30.57%；歸屬於上市公司股東的淨利潤61.4億元，同比增長32.57%。

具體來看，中國中免2020年第一季度扣非淨利潤虧損1.20億元，第二季度扣非淨利回正，三四季度扣非淨利分別為22.14億元和29.75億元。據同期發佈的2021年一季報顯示，報告期內，中國中免扣非淨利潤為28.34億元，環比減少，成為此前股價浮動的誘因之一。

“海南離島免税的政策利好成為中國中免的業績支撐，內外雙循環和消費迴流背景下離島免税有望持續放量。但需要注意的是，隨着中服免税等進入海南免税市場，中免一家獨大的局面被打破，如何保持利潤率才是其需要解決的問題。”免税行業從業者高立忠表示，在一季度環比增長不及預期的情況下，就出現股價下跌，這説明該公司的牌照護城河並不穩固。

值得一提的是，疫情期間，中國中免將線上和離島免税作為重點發展板塊。

年報顯示，報告期內，其免税商品銷售收入同比下降30.31%，有税商品銷售收入同比增長1612.72%；其在海南地區營業收入和營業成本同比分別增長 122.54%和142.91%。

中國中免方面表示，報告期內創新線上業務發展模式，拓展線上有税商品銷售，實現了線上有税業務的轉型升級和逆勢增長。同時，拓展海南地區線上業務，有税商品銷售佔比大幅增長導致成本增幅較大。

目前，中國中免在海南仍有海口市國際免税城項目建設和三亞國際免税城一期2號地項目在建，其亦在年報中透露，計劃在國內重點城市推進以免税為核心的旅遊零售綜合體項目建設。

為應對資金需求，中國中免擬啓動在香港聯合交易所上市相關籌備工作，但關於本次發行上市的具體細節尚未確定。

高立忠表示，中國中免在行業最景氣的時候籌備赴港上市，對其估值有較大助益。“在境外游完全開放之前，中國中免的市佔率還是最大，短期內其他免税品經營商很難打破這一局面。”

據瑞典研究機構Generation Research預測，全球免税及旅遊零售行業要到2024年才能恢復到2019年的水平。但一位萬豪工作人員對財聯社記者透露，集團內部已經開始籌備東南亞出境遊率先恢復的預案，最早有望在明年恢復部分日韓及東南亞出境遊市場。

此前，日韓泰是國人免税品消費較為集中的市場，對中國中免的免税品經營有一定影響。但景鑑智庫分析師周鳴岐認為，政策層面上，國家對海南的政策支持是長期的，對於出境遊的嚴格控制短期內不會改變，仍會利好國內免税市場發展。