文/萬永強(智通財經研究中心總監)
【導讀】汽車板塊迎來調整，醫美概念成為資金追逐的熱點，中軍朗姿股份漲停。昨日標的章源鎢業強勢洗盤，尾盤迴落，碳中和板塊走弱，順控發展尾市有翹板動作。觀察週四是否反包。今日標的選擇醫藥股加放開生育概念葫蘆娃和醫美概念朗姿股份。
葫蘆娃(605199.SH)
葫蘆娃(605199.SH):受多家遊資青睞，滬股通對倒，買三是知名遊資方新俠的席位買入696萬元。當日買賣均衡，該股今日打到20日均線受支撐，尾盤漲停，預計有溢價。
基本面分析：題材是次新+放開生育。公司是海南醫藥製造業企業，定位於兒科用藥，從事中成藥及化學藥品的研發、生產和銷售，產品應用範圍涵蓋呼吸系統類、消化系統類、全身抗感染類等多個用藥領域。公司在2005年成立之初，就立足兒童健康領域，集力打造品牌兒童藥，致力於成為國內兒科呼吸系統治療領域的領軍企業。市場上，小兒肺熱咳喘顆粒、腸炎寧等則是出自於公司，這兩款產品在OTC市場佔有率位居行業第二。目前公司共有295項藥品批准文號，其中57種產品進入國家基本藥物目錄，96種產品進入國家醫保目錄。公司擁有“葫蘆娃”、“葫蘆爸”“葫蘆媽”三大品牌為主體的葫蘆世家系列產品羣。目前，公司已經擁有多種知名核心產品，贏得了行業專家的廣泛認可。
近年來，公司研發投入逐年上升，2017年、2018年和2019年度，公司研發費用分別為1,962.28萬元、4,333.49萬元和5,166.09萬元，2017年至2019年複合增長率達到62.26%，佔公司淨利潤比例分別為39.94%、43.10%和42.93%。公司在兒童藥研發投入上每年能達到6%-8%。
公司藥谷口服固體車間GMP擴建和研發中心升級項目擬建設一條高度自動化、智能化的兒科藥(顆粒劑)生產線、一條片劑生產線、一條膠囊劑生產線及配套相關輔助工程設施。該項目建設規模為年產顆粒劑6.20億袋(小兒肺熱咳喘顆粒5.00億袋、腸炎寧顆粒1.20億袋)、片劑3.00億片(克咳片)、膠囊劑10.00億粒(腸炎寧膠囊)。
2020年實現營業收入11.62億元，實現淨利潤1.22億元，同比增長0.98%，加權平均淨資產收益率13.26%，基本每股收益0.3200元。1、從公司產品收入結構來看，呼吸系統藥物是公司的主要收入來源，佔比達到50%以上。這些藥物包括小兒肺熱咳喘顆粒、注射用鹽酸溴己新、複方板藍根顆粒等。除此，還有一大類是消化系統藥物，兩者對公司的毛利貢獻率在75%以上。2、兩票制實施前，公司向公立醫院終端客户銷售產品主要以傳統經銷渠道為主，兩票制實施後，轉為以配送渠道實施產品的銷售。由於配送渠道的定價明顯高於傳統經銷模式，配送渠道毛利率明顯高於傳統經銷模式。這直接帶來了公司主營業務毛利率的上升。
近日發改委發佈關於支持海南自由貿易港建設放寬市場準入若干特別措施的意見。1、建立海南電子處方中心，對於在國內上市銷售的處方藥，除國家藥品管理法明確實行特殊管理的藥品外，全部允許依託電子處方中心進行互聯網銷售，不再另行審批。2、制定與藥品上市許可持有人相匹配的新藥研發支持制度，對海南藥企符合條件的次新藥可以“隨批隨進”直接使用。
朗姿股份(002612.SZ)
朗姿股份(002612.SZ)：龍虎榜陣容強大，機構對倒淨買入2902萬元，買一是知名遊資作手新一的席位買入4212萬元。買三是知名遊資飛雲江路的席位買入2853萬元，當日淨買入1.22億元，該股今日突破平台漲停，主力做多欲望強烈，中長線看好。
基本面分析：題材是醫美概念+女裝。公司以中高端女裝起家，近20年發展積累強粘性和高消費力的女性客羣，2015年起橫向多元化拓展，以打造“泛時尚產業互聯生態圈”為戰略目標，通過投資韓國夢想整形醫院切入醫美賽道。
2016年收購米蘭柏羽、晶膚醫美等6家區域知名機構，此後設立朗姿醫療子公司作為醫美業務機構持股平台+輸出集團化管理能力，並相繼收購陝西高一生、西安美立方等，以合夥製為主加快米蘭柏羽、晶膚醫美的收購和新建拓展。截至2020Q3已擁有18家醫療美容機構，其中米蘭柏羽4家、晶膚醫美12家、高一生2家，已形成區域規模，積累了豐富運營經驗，正向全國醫美機構龍頭的長期戰略目標邁進。
深耕醫美終端渠道，精細化、連鎖化運營助力公司跑馬圈地。公司於16年即進入醫美領域，搭建了醫管公司、品牌事業部、醫院機構的三級機構精細化運營體系。通過醫管公司，統一對終端機構的財務、法務、人力、採購、信息化等方面進行管理，通過品牌事業部，統一對下屬機構的營銷進行統籌規劃，使得終端機構職能更加簡單化、標準化、可複製化。精細化運行也將公司的醫美業務管理費用控制在10%以下，低於競爭對手平均水平。同時，連鎖化運營大幅提升了公司的經營效率。終端機構將耗材需求統一上報由集團統一採購;公司同樣規範了終端渠道的耗材使用品類範圍，強化公司對上游的議價能力，採購端協同效應凸顯。未來，公司將持續通過連鎖化模式搶佔區域市場。
公司投資設立醫美股權併購基金博辰八號，加速醫美併購擴張進程。本次設立醫美股權併購基金，公司擬投資自有資金1.2億元，基金規模2.51億元，公司作為有限合夥人，與普通合夥人朗姿韓亞資管通過股權投資的形式投資於醫療美容領域及相關產業的未上市公司股權。對比公司20年12月投資的蕪湖博辰五號基金，自有資金2億元，基金規模4.01億元。公司再次加碼醫美賽道，相關業務擴張持續加速。
醫美業務進入快車道，整體業績一季度實現扭虧。公司21年一季度預計盈利3000萬元-4500萬元，對比上年同期虧損317.41萬元，實現扭虧為盈。分業務來看，醫美業務規模的快速增長帶來了公司整體業績的持續提升;同時，受益於產品提升和柔性供應體系的打造，公司一季度女裝業務實現盈利。根據此前發佈年報業績快報，醫美業務持續提速，服裝業務恢復趨勢良好。公司將集中優勢資源，加快醫美業務的區域深化和全國化佈局，穩步推進時尚女裝、醫療美容和綠色嬰童為主業的泛時尚產業互聯網生態戰略。
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