作者 | 沽民
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先吃一個瓜。
9月20日，國金證券與國聯證券籌劃重大重組的消息傳出，兩隻股票停牌。
“金蓮”（金聯）證券要來了！金融界一篇沸騰！
事實上早在前一個週五（9月18日），國金和國聯兩隻股票早已攜手漲停。原因是尾盤階段消息已經走漏，資金紛紛搶籌把股價拉上了漲停。
昨晚，國聯證券與國金證券發佈公告，稱終止籌劃重大重組，明日復牌。當然復牌之後並沒有雙雙跌停，國聯跌了5.9%，國金證券收漲2.8%，盤中一度還衝擊漲停。
對此猜測紛紜。
有人説是監管層要給突然火爆的行情降降温，但我看更像是一次演砸了的烏龍事件。值得一提的是，從7月份行情突然火爆以來，關於金融機構合併的傳聞一直在炒，但到目前為止，沒有一個成真的。
究其根源，今年以來金融板塊實在是太慘了，估值低到殘，也只能炒併購重組做做股價了。對於這種傳聞，我向來的態度都是：不要當真。一當真你就輸了。
這兩隻證券股從合併傳聞到最後終止的過程，似乎開了個善意的玩笑（畢竟沒跌太狠），但似乎也預示着，這波行情後面還有多少個大雷等着股民。現在天天烈火烹油、收復跌幅、羣裏收個紅包、賬户價值創新高……兇殘的一面也許就要來了。
1
翻多
黃金週過後，A股行情迅速升温。以9月30日收盤價計算，到今日收盤，上證綜指累計漲幅已經為4.4%，滬深300為5.49%，創業板指漲幅更是高達8.15%！
黃金週之前，股市一片慘淡，從7月中旬到9月底，兩個半月悽悽慘慘慼戚。滬深300還勉強算是在高位震盪，
創業板指則是一浪低過一浪，一副區間下行的熊樣兒。
2
大漲原因
大漲還是有原因的。在我看來有三點。
首先是川普確診新冠肺炎利空出盡，疊加拜登民調持續走高，外部風險因素有望緩和。
其次是黃金週期間外盤與港股持續大漲，情緒面得到修復。據統計，港股恆生指數在黃金週期間累計漲幅為5%，恆生科技指數累計漲幅9.33%，超過A股創業板指！
有分析把此次的這個“國七條”與2004年的“國九條”以及2014年的“新國九條”相比。那兩次之後都爆發了烈火烹油般的大行情，但隨後高空墜落更加恐怖。2006年的牛市之後，上證從6214點跌到1664點；2015年的牛市之後，上證從5187跌到2638。
最近看到一份統計數據，2015年的大行情，85%的人是虧錢的，總共虧損2500億！而賺錢的只有不到0.5%，其中包括一些機構、以及特別牛逼的散户和個人。來得快、去得更快的“瘋牛”，是不折不扣的財富絞肉機！
所以，這次如果再搞出2006或2015的那種大牛市，我只能説，呵呵了。
3
復刻七月行情？
但人心思漲，是很難克服的人性現象。
一片悲觀的情緒中，某個原因，或者不知道是什麼原因，突然引爆行情，持續大漲，成交量放大——這種現象在A股並不少見。
是的，剛剛過去的7月初就上演過一次。
當時也是經歷了一個節假日，行情突然被引爆，配合幾乎所有分析員、媒體、自媒體、雪球大V瘋狂唱多。開户量激增，券商App宕機，散户韭菜跑步進場……
但幾天之後人們就發現，螳螂捕蟬，黃雀在後。7月16日，超級巨大的IPO登場，抽水機開動，市場一根大陰線幹下來，後面剩下的就是震盪，方向全無……
這次，節假日情緒突然轉暖，行情突然火爆，持續大漲，分析員媒體大V集體唱多，這幾條因素已經具備。成交量放大、散户跑步進場、以及券商App宕機還沒出現。過幾天就會出現。
過了一個假期，如果説有什麼改變了，唯一能夠改變的就是人們出門旅遊，看到許多地方人滿為患，表明經濟並不是那麼差，人們還願意消費，捨得花錢，所以對經濟、乃至對股市的信心增強了。
還有更重要的，這次也有一個超級巨大的IPO在後面等着……
也許，這個超級巨大的IPO登場之日，就是這波行情到頭之時。話不能説得這麼死，但得多加個小心。
4
後市怎麼看
先説結論：短期看多，中期看淡，長期看多。
短期看多，指的是那個超級IPO之前，市場一定是大漲的，原理參照7月初。
中期看淡，指的是3到6個月內，大行情的可能性不大。為什麼？首先是疫情。今天青島又發現本地確診病例了，從5月份北京新發地疫情被撲滅，中國大陸本土疫情可以説已經完結了。但青島又出現了，説明這個病毒極其難以徹底根治。此外全球還在一天大幾萬的蹭蹭蹭增加，中國很難風景這邊獨好。
其次是貨幣與宏觀條件。此前為應對疫情各國放了太多的水，目前貨幣宏觀收緊已經是各國的共識，中國是這一輪最早退出貨幣寬鬆的國家。貨幣收緊的前提下，出現普漲大行情的概率很低。
此外對於外資流入。前期人民幣快速升值，外資流入較快。現在央行下調外匯風險準備金率，對於抑制做多人民幣的投機有一定作用。雖然很難説人民幣從此進入下行通道，但最起碼外資流入的勢頭會收緊。這也不利於形成股市大行情。
從週期的角度，目前的宏觀、貨幣、進出口、房地產、金融市場的處境與2010年4月出台“國十條”前後比較接近。當時2008年全球金融危機之後各國放水，帶來了一波明顯的通脹與資產價格重建；2018年類似的情況發生，隨後各國貨幣寬鬆，直到疫情期間，放水達到高潮。
2008-2010，以及2018-2020，這兩輪寬鬆週期類似，都是朱格拉週期中的第一個庫存週期。現在是第一庫存週期結束前的狀態。而進入第二庫存週期的觸發因素，必須要有新的資本開支目標，説白了，要有至少一個“風口行業”。就上一輪第二庫存週期而言，當時的風口就是“大眾創業萬眾創新”、共享經濟、小額信貸、以及P2P，當然棚改也算一個。
這一輪有望啓動第二庫存週期的技術因素，包括數字貨幣、物聯網、區塊鏈、雲計算、新能源、自動駕駛、芯片技術、生物醫藥等。因此，下一階段的關注點，應該放到這些“新概念”上面。
這些“新概念”裏面，必定會跑出一大批公司，也會有更大一批公司在殘酷的競爭中消亡。到那些跑出的公司開始兑現盈利，形成所謂的一批新的白馬股，此時，週期時鐘就會敲響第三庫存週期。至此，一輪朱格拉資本開支週期走完，醖釀下一場金融危機，時間也許是2030年前後。那時是最後一次檢驗周金濤預言的時刻。
按照康波週期的理論，2020-2030這十年，是中國為主導的全球資本開支與技術擴張週期。這期間中國將復刻美國1987到1999的牛市。這是我們長期看多中國股市的原因。
5
結論
扯遠了，還是重複我之前的觀點：
只有大多數人不相信是牛市，才是慢牛行情。
“在一次瘋狂行情中跑步進場，閉着眼買，不久後被套，然後罵一輩子中國股市。”——這是我跟一個朋友聊天中，提及中國散户虧錢的永恆模式。
所以，在這波大行情馬上來臨之際，我還是衷心希望慢一點，別太着急了。不然超級IPO那天，再復刻7月16那天的行情，今年也基本上就交待了。恕我心直口快，如果讓大多數股民永遠重複這種被收割的模式，在一片怨毒之中，A股多少年也走不出慢牛行情。