券商兩融大爆發！國泰君安45億居第一，財通增收4倍，浙商超3倍，融券更爆發，較年初增5倍
財聯社（北京，記者 高雲）訊，證券公司今年前三季兩融業務收穫頗豐，超8成券商第三季度利息淨收入飆漲。
截至10月30日，已經公佈三季報的30家券商中，20家券商利息淨收入快速增長，國泰君安前三季利息淨收入高達45.17億元，財通證券前三季利息淨收入同比增幅超3倍。
第三季度券商利息淨收入增長尤為明顯，26家有可比數據券商中，同比增速超過雙位數的有15家，同比增速超過三位數的有5家，財通證券利息淨收入同比增幅近四倍，浙商證券增速超過3.4倍。
今年前三季度，兩融規模快速增長，滬深兩市兩融餘額穩定在1.4萬億，9月30日，兩融餘額1.47萬億，較年初增長44.45%，當日融資餘額較年初增近四成，融券業務相對融資業務更具有爆發力，9月30日當天餘額較年初增加5.07倍。
相較融資業務，去年來多家券商發力融券業務。整體數據表現直觀。
10月29日，兩融餘額1.53萬億，融資餘額1.42萬億，佔A股流通市值比2.37%，融券餘額1036.05億元，其中，融券佔兩融比重為6.79%。2019年10月29日融券佔兩融比重僅為1.40%，相對去年同期提升5.39個百分點。
多家券商表態將在兩融業務發力，東方財富擬發行158億元可轉債，其中140億元投入信用交易業務，擴大兩融業務規模；平安證券強化各級投顧對兩融客户的服務，以構建智能化平台+專業化隊伍的立體服務網絡；華泰證券6月30日上線融券通，平台兩月內累計委託金額超千億元；廣發證券稱，鼓勵在做好合規風控工作的基礎上，積極推動業務健康有序發展。
國泰君安前三季利息淨收入超45億，財通、浙商增超三倍
兩融業務的相關收入主要記在利息淨收入名下，截至10月29日，30家券商公佈了三季報或業績快報，其中20家券商利息淨收入出現了同比增長。
國泰君安前三季利息淨收入最高，達45.17億元，同比增速12.14%，財通證券利息淨收入增幅最高，達370.33%，此外，東北證券（172.47%）、華鑫股份（141.75%）、哈投股份（135.35%）、
國信證券（106.07%）、浙商證券（94.85%）利息淨收入接近翻倍，或接近兩倍。
單獨看第三季度，具有可比數據的26家券商中，21家券商第三季的利息淨收入為同比正增長，其中浙商證券、財通證券利息淨收入同比增幅均超過3倍，增速分別為341.49%、394.77%，此外，東北證券、中信證券、國信證券增速也比較高，分別為252.21%、150.12%、102.58%，同比增速超過雙位數的還包括長城證券等15家。
廣發證券向財聯社記者表示，公司近期兩融業務開展情況良好，業務規模、收入以及市佔率均同比有較大幅度提升：資產質量方面，公司2020年未出現新增兩融穿倉賬户。
截止2020年三季度末，廣發證券兩融餘額超700億元，餘額市佔率達5%左右，增幅略超市場同比增長，利息收入也有較大幅度增長。
平安證券目前兩融業務規模較二季度末增長27%左右，增長率與市場相當，市場份額保持在二季度水平；三季度利息收入較二季度增長31%。公司兩融資金主要來源於公司資本金和公司發行債券募集的資金。
截至第三季度末，國泰君安融出資金945.80億元，公司稱主要是兩融和孖展業務規模增加。
從券商對利息淨收入變化的原因説明來看，兩融業務的增加成為該收入變化的主要原因。浙商證券稱，客户存款規模增加，融出資金規模增加，帶來利息收入增加。
華安證券表示，主要系本期融資融券利息和客户資金利息收入增加所致。
第一創業利息淨收入轉正，公司表示，主要系融出資金利息收入增加、拆入資金利息支出減少的綜合影響。
部分券商利息淨收入下降，券商歸結的原因主要為利息支出的增加、股票質押回購以及債券投資、新增融資等。
華西證券第三季利息淨收入大幅下滑主要原因利息收入未大幅增加的情況下，第三季利息收入5.7億元，同比增2.26%，前三季利息支出達2.99億元，同比增20.1%，公司表示，債券利息及回購利息支出增加。
此外，東方證券利息收入與支出幾乎同步下降。國聯證券對利息淨收入的下降解釋是，利息支出增加導致。
兩融規模持續爆發，三季度穩定在1.4萬億上方
9月30日，滬深兩市兩融餘額1.47萬億，較去年同期增55.16%，相較今年初增44.45%。今年三季度以來，市場兩融規模持續保持在1.4萬億上方，該數值持續高位運行。
融資餘額方面，9月30日，融資餘額1.39萬億元，較去年同期增48.17%，相較今年初增38.11%。自今年7月6日融資餘額突破1.2萬億以來，始終保持在該數值上方，相較2019年9月30日至今年7月份日均餘額的1.03萬億，增幅達14.17%。
相對融資業務的增長速度，融券規模則迎來了爆發，9月30日，融券餘額836.01億元，較去年同期增618.54%，相較今年初增506.67%。
最新數據顯示，截至10月27日，兩融餘額1.52萬億，相比今年初增48.78%；融資餘額1.42萬億，相比今年初增40.95%；融券餘額992.64億元，相較今年初增幅高達620.33%。
今年10月21日、22日融券餘額兩度突破千億關口，分別達到1013.30億元、1001.71億元，
券商發力兩融，東財預計140億投入信用交易業務
通過三季度兩融收入大增，多家券商已經開始發力該業務。
10月21日，東方財富發佈公告，將向不特定對象發行可轉債的方式募集資金，本次可轉債發行總額不超過人民幣158億元。其中，將不超過140億元投入信用交易業務，擴大融資融券業務規模；將不超過18億元用於擴大證券投資業務規模。
公司利息淨收入的暴增或是東方財富大筆融資投入兩融的主要原因，公司三季報顯示，今年前三季度實現利息淨收入10.97億元，同比增88.51%；第三季度單季度實現利息淨收入4.58億元，同比增110.77%。公司表示，融資融券、存放金融同業利息收入同比增加。
兩融業務的收益穩妥且規模較大，可轉債與融資融券之間的利率差或是東方財富發行可轉債的一大因素，東方財富年初發行的可轉換公司債券票面利率：第一年 0.2%、第二年 0.4%、第三年 0.6%、第四年 0.8%、第五年 1.5%、第六年 2.0%。而市場的融資利率約在8.5%，融券利率在10.35%左右。
公司表示，本次募集資金將用於進一步擴大融資融券業務的市場份額，進一步縮小與一流經紀類券商的差距，從而有效提升東方財富證券的市場競爭力和綜合金融服務能力。
招商證券非銀團隊表示，東財證券在經紀業務優勢初步建立背景下，重點發力兩融業務，兩融市佔率從年初1.6%，年中1.8%，三季度預計提升到1.9%。此外，由於行業負債成本下行以及公司本身發債計劃推進，負債成本將不斷優化，公司利息淨收入增速有望加速上行。
此外，平安證券稱，公司目前兩融業務規模較二季度末增長27%左右，增長率與市場相當，市場份額保持在二季度水平；三季度利息收入較二季度增長31%。公司兩融資金主要來源於公司資本金和公司發行債券募集的資金。
平安證券向財聯社記者表示，近年來公司高度重視兩融業務的發展，強化各級投顧對兩融客户的服務；推出7*24銀證轉賬等服務，滿足客户資金需求。同時基於優秀的線上化運營服務，新增兩融客户數和融資規模穩健增長。未來公司兩融業務將聚焦兩融客户服務體驗提升，進一步完善客户經營服務體系，以構建智能化平台+專業化隊伍的立體服務網絡，打造有原則的、專業的、有温度的、智能化的服務。
廣發證券在回應財聯社記者採訪時稱，受益於市場行情及相關監管政策創新，加之公司長期秉承“穩健經營，持續創新；績效導向，協同高效”的經營管理理念，鼓勵在做好合規風控工作的基礎上，積極推動業務健康有序發展。
在展業策略方面，廣發證券表示，公司建立了精細化的擔保品管理體系，以防範融資融券業務風險；同時對於客户而言，可以向其提前揭示賬户風險，幫助其做好賬户風險管理工作。在此基礎上，公司緊跟市場熱點，積極推進“融資融券+”的相關業務開展，推動業務與財富、投行、研究、資管、自營與衍生品交易等公司多個業務板塊間的交叉聯動，以加強業務專業服務能力，滿足客户個性化業務需求。公司通過自有資金開展兩融業務，資金來源分為資本金和負債資金，籌集負債的方式主要包括髮行債券、轉融通等。
6月30日，華泰證券上線融券通，截至8月30日，華泰證券融券通平台累計委託金額超千億元，對市場頭部公募基金、百億級私募管理人實現全覆蓋，連接百餘位一般機構法人，累計可出借市值規模超300億元。
在今年7月份股市行情火爆期間，有市場消息稱券商兩融緊張，但據記者與多家頭部券商溝通，並未出現兩融餘額緊張情況。
廣發證券表示，公司目前兩融額度能夠滿足兩融業務發展，並且公司將根據業務實際情況對兩融額度進行調整，保障業務長期發展。為保證業務健康有序發展，公司每年均會結合內外部相關情況制定兩融風險限額和資配限額，目前公司兩融餘額距公司兩融資配限額仍有較大距離，兩融額度充裕。
兩融業務涉及客户面廣，為充分保證客户資金需求，廣發證券將優先保證兩融資金供給。公司資金管理相關部門會根據市場情況和公司自身業務開展情況，動態規劃資金安排，保證業務資金支持。
平安證券稱，公司目前兩融額度能夠滿足兩融業務發展，並且公司將根據業務實際情況對兩融額度進行調整，保障業務長期發展。
政策鬆綁、機制優化，推動融券業務高速增長
2019年6月以來，資本市場供給側改革的步伐不斷邁進，證券市場主基調從控風險向推動制度逐步完善和鼓勵創新業務做大做強轉變。在這樣的大背景下，融券政策持續鬆綁，科創板融券機制改革、公募基金參與轉融券借出、《兩融交易實施細則》、持有期計算變動、創業板融券機制改革等一系列政策相繼落地，為融券市場注入活力。
2019年8月兩融標的增加650只（除科創板），中小板、創業板股票佔比提升，同時科創板股票自上市首日起即可成為兩融標的，也成為標的擴容的重要組成部分。
東興證券非銀團隊認為，融券業務在存量板塊空間廣闊，美股融券餘額佔流通市值的0.45%，通過類比假設融券餘額在A股流通市值中的比重提升至0.5%，2020年10月12日A股流通市值約32.59萬億元，假設未來A股流通市值規模將以過去三年6.9%的複合增長率繼續穩步增長，預計融券規模有望在三年增長至1990.54億元。相較當前融券規模，約有1080.43億元的增長空間。
目前95傢俱有融券資格的券商的融券業務平均費率為9.96%，以當日平均轉融券融出利率3.70%計算，利差約為6.26%。假設未來市場化定價帶來的競爭使得利差下降至5%，行業融券業務淨收入亦有54.02億元的增長空間。