英媒：硅谷銀行倒閉或是美國金融體系崩潰先兆

參考消息網3月12日報道英國《經濟學人》週刊網站3月10日發表題為《硅谷銀行倒閉對金融體系而言意味着什麼？》的文章，文章編譯如下：

擁有約2000億美元資產的硅谷銀行破產了。幾年來，它的財務狀況不斷惡化。但是，從這家總部設在舊金山的銀行8日宣佈尋求募資20多億美元以填補資產負債表上的漏洞，到監管美國銀行存款的聯邦儲蓄保險公司宣佈硅谷銀行破產，僅僅過去了兩天。

這些事件令兩個問題浮出水面。第一個問題是，硅谷銀行是如何陷入這種境地的？第二個問題是，它的麻煩僅僅是個反常現象，抑或是金融機構面臨厄運的先兆？

先看第一個問題。硅谷銀行是為初創企業服務的銀行。隨着硅谷在過去五年裏欣欣向榮，硅谷銀行也在蓬勃發展。其客户現金充裕，它們需要存錢而不是借錢。

因此，存在硅谷銀行的錢增加了三倍多——從2017年底的440億美元增至2021年底的1890億美元，而它貸出的錢僅從230億美元增至660億美元。由於銀行靠其支付的存款利息（通常接近零）與借款人向其支付的利息之差賺錢，存款遠多於貸款是個問題。硅谷銀行需要獲得其他能產生利息的資產。到2021年底，該銀行做了1280億美元的投資，大部分投資於抵押債券和美國國債。

然後，世界變了。隨着通脹居高不下，利率飆升。這扼殺了風險資本的成功機會，導致債券價格暴跌，使得硅谷銀行面臨絕無僅有的高風險。在利率較低且客户現金充裕之時，該銀行的存款大幅增加。由於該行是在那段時間裏做投資的，其買入債券時，債券價格正處於峯值。隨着風險資本籌集的資金枯竭，硅谷銀行客户的存款減少：從2021年底的1890億美元降至2022年底的1700多億美元。硅谷銀行被迫以低於買入價的價格出售了其全部的流動性債券投資組合。該行在這些交易中損失約18億美元，留下了一個它試圖通過籌資活動來填補的漏洞。該行在破產時持有約910億美元的投資（按去年底時的價值計算）。

硅谷銀行的麻煩只是反常現象嗎？該行似乎格外容易受到擠兑的影響。聯邦儲蓄保險公司是在20世紀30年代美國經濟遭受一系列打擊後建立的，為每個賬户最多25萬美元的存款提供保險。這保護了大多數人存放在銀行賬户中的所有現金。但它不太可能保護一家企業的存款。硅谷銀行約九成的存款沒有保險。與大多數銀行的客户不同，硅谷銀行的客户真的有擠兑的動機——他們也據此採取了行動。

3月11日，馬薩諸塞州一家硅谷銀行分行窗户上張貼的聯邦儲蓄保險公司標誌。該公司為每個賬户最多25萬美元的存款提供保險。（美聯社）

話雖如此，其實幾乎所有銀行的債券投資組合都存在未變現的虧損。即使硅谷銀行極有可能是被迫以最高價囤積債券的銀行，它很可能也不是唯一正在勉力應對價格暴跌的銀行。美國財政部長珍妮特·耶倫説，鑑於硅谷發生的事，她正在監控幾家銀行。

值得慶幸的是，在大多數其他金融機構，貸款賬目在資產中所佔的份額要大得多。隨着利率上升，它們的收入也在增加。

現在的問題是，當局是否會採取救助措施；如果出台救助措施，需要多大規模才能讓儲户免受損失。加利福尼亞州第17區包含硅谷的一部分。該區的眾議員羅·康納指出，硅谷銀行“是科技生態系統的命脈”。他還説：“他們不能讓該行倒閉。這究竟意味着它應該被另一家公司收購……還是獲得財政部的援助，哪怕是財政部發表一份讓儲户放心的聲明——我要把這個問題留給專家解決。”

干預是不受歡迎的。但是，除非想讓儲户血本無歸，這可能是唯一的選擇，因為硅谷銀行擁有的資金顯然不足以彌補它被迫承擔的資產損失。美國前財政部長勞倫斯·薩默斯説，只要國家介入，就沒有理由擔心硅谷銀行會對金融體系的其他組成部分造成損害。許多人會希望國家介入，以及薩默斯的話是對的。