9月社融大幅增加，寬信用進一步提速

市場關注的新一期金融數據如期公佈。10月11日晚，央行官網發佈2022年前三季度金融統計數據報告，從數據變化來看，9月新增信貸大幅擴張，同環比均明顯多增，信貸結構顯著改善。另外，9月社融規模新增3.53萬億元，同比多增6245億元，同樣呈現回升顯著的趨勢。

中長期貸款增長強勁

前三季度人民幣新增貸款增幅顯著。數據顯示，前三季度人民幣貸款增加18.08萬億元，同比多增1.36萬億元。

分部門看，住户貸款增加3.41萬億元，其中短期貸款增加1.09萬億元，中長期貸款增加2.32萬億元；企（事）業單位貸款增加14.48萬億元，其中短期貸款增加3.28萬億元，中長期貸款增加8.65萬億元，票據融資增加2.5萬億元；非銀行業金融機構貸款增加224億元。

具體到9月，人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增8108億元。

分部門看，居民貸款新增6503億元，同比少增1383億元，但較上月繼續增加1923億元，其中，短期貸款增加3038億元，同比少增181億元，但在上月增長基礎上繼續改善，另外，居民中長期貸款增加3456億元，同比少增1211億元，為三季度以來最高水平。

“這表明居民消費信心持續恢復。同時，在降息、減税和房地產市場供需兩端政策進一步加碼下，市場信心逐步修復，房地產銷售邊際改善，提振居民按揭貸款需求。” 中國民生銀行首席經濟學家温彬解讀道。

另外，據華泰固收統計，9月企（事）業單位貸款大幅增加約1.92萬億元，同比多增9370億元。其中短期貸款、中長期貸款分別新增6567億元、1.35萬億元，企業票據融資減少827億元，同比分別多增4741億元、多增6540億元和多減2180億元。

在温彬看來，在政策性開發性金融工具不斷加碼、引導加大製造業中長期貸款投放和創設設備更新改造專項再貸款等拉動下，企業中長期貸款成為信貸增長重要支撐；票據同比減少827億元，也是今年以來首次出現負增長，信貸結構顯著改善。

中信證券首席經濟學家明明同樣在接受北京商報記者採訪時表示，從金融數據來看，融資結構明顯改善，不管是社融還是信貸，都呈現明顯的同比多增。其主要貢獻主要來自人民幣貸款，企業貸款大幅同比多增，表明了前期一系列的政策工具效果在逐步體現，包括政策性金融工具、結構性工具等都有利於推高企業貸款需求。不過，還要注意的是，居民端貸款增速整體還是較弱，尤其是居民中長期貸款，這也意味着從房地產的融資政策上來看，還需進一步的支持。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則稱， 9月融資結構持續優化。從結構看，企業中長期貸款增長強勁，反映企業發展信心增強，融資需求明顯回暖；儘管居民端新增信貸同比少增，但居民中長期貸款穩步增加，較大程度反映國內樓市銷售呈現企穩復甦跡象。

新增社融顯著回升

除了信貸數據，前三季度新增社融同樣超出市場預期。

初步統計，2022年前三季度社會融資規模增量累計為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元。

其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加17.89萬億元，同比多增1.06萬億元；對實體經濟發放的外幣貸款摺合人民幣減少2217億元，同比多減4748億元；委託貸款增加3298億元，同比多增4440億元；信託貸款減少4814億元，同比少減7456億元；未貼現的銀行承兑匯票減少892億元，同比少減1337億元；企業債券淨融資2.2萬億元，同比少2413億元；政府債券淨融資5.91萬億元，同比多1.5萬億元；非金融企業境內股票融資8738億元，同比多596億元。

具體到9月，社融規模增量達3.53萬億元，比上年同期多6245億元，繼續顯著回升。

從數據來看，對實體經濟發放的人民幣貸款增長顯著，這也成為支撐新增社融多增的主要因素之一。仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟告訴北京商報記者，這一背後的主要原因是國家開發銀行、農業發展銀行、進出口銀行在8月和9月間基本完成了6000億元政策性金融工具投放，在支持國家重點基礎設施項目、通過穩投資以穩增長之餘，也拉動了企業中長期貸款增長。不過，貸款的結構性困境仍未消除，仍需耐心等待居民中長期貸款修復。

另在貨幣供應方面，金融數據顯示，9月末，廣義貨幣（M2）餘額262.66萬億元，同比增長12.1%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高3.8個百分點；狹義貨幣（M1）餘額66.45萬億元，同比增長6.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.7個百分點；流通中貨幣（M0）餘額9.87萬億元，同比增長13.6%。前三季度淨投放現金7847億元。

周茂華進一步稱，從社融、M2數據強勁表現來看，反映了實體經濟融資供需兩旺，實體經濟融資需求在回暖，貨幣供應充足，加之部分銀行面臨息差壓力，國內政策紅利有待進一步釋放，防範過度寬鬆風險，以及考慮貨幣政策兼顧內外平衡，短期政策轉入觀察期，一方面落實好此前增量接續政策；另一方面，更倚重結構性工具。

另在人民幣存款方面，根據統計，前三季度人民幣存款增加22.77萬億元，同比多增6.16萬億元。其中，住户存款增加13.21萬億元，非金融企業存款增加5.98萬億元，財政性存款增加2552億元，非銀行業金融機構存款增加1.04萬億元。9月，人民幣存款增加2.63萬億元，同比多增3030億元。

寬信用進一步提速

針對下一步貨幣政策走向，央行曾提出，後續仍要強化跨週期和逆週期調節，加大穩健貨幣政策實施力度，發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，主動應對，攻堅克難，為實體經濟提供更有力支持，着力穩就業和穩物價，穩定宏觀經濟大盤。

其中，結構性貨幣政策工具要繼續做好“加法”，強化對重點領域、薄弱環節和受疫情影響行業的支持，支持金融機構發放製造業等重點領域設備更新改造貸款，落實好支持煤炭清潔高效利用、科技創新、普惠養老、交通物流專項再貸款和普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具，綜合施策支持區域協調發展。

“從金融數據可以看出，在穩增長政策持續加碼並加快落地下，企業和居民部門信貸有效需求持續回升，寬信用進一步提速。”温彬預測，結合穩經濟大盤四季度工作推進會及各項政策部署看，基建、製造業、房地產等領域的信用擴張有望對四季度信貸和社融增速繼續形成有力支撐，有助於經濟運行保持在合理區間。

北京商報記者 劉四紅