美暢股份：景林資產管理有限公司、中國國際金融股份有限公司等2家機構於2月11日調研我司

2022年2月14日美暢股份（300861）發佈公告稱：景林資產管理有限公司蔣彤 張釗、中國國際金融股份有限公司王火 向欣於2022年2月11日調研我司。

本次調研主要內容：

問：公司認為將鎢絲作為切割絲線基材是否可行,存在哪些困難,以及相比高碳鋼絲基材有什麼優勢?

答：公司在尋找下一代切割絲線基材方面開展了大量的研究，通過對眾多材料篩選、對其物化性能的對比研究，認為鎢絲是未來切割絲線基材可能的發展方向之一。鎢絲的耐酸鹼性強，對存儲及生產環境要求更寬鬆，抗拉強度高、受拉力不易變形，適合作為細線化基材承載切割作用拉力，但其價格比高碳鋼絲高，不易獲取，客户的使用經濟性會有一定的風險。

問：公司現在生產情況如何,是否存在產能過剩的風險?

答：公司從2021年第四季度到現在一直是滿產狀態。今年通過對未來市場情況、行業發展與競爭態勢的分析，基於自身核心競爭能力的判斷，公司認為電鍍金剛石線的市場需求仍會進一步增長，因此也在加緊實施擴產，並通過“單機十二線”技改方式快速增加產能，目前並不存在產能過剩的問題。事實上，公司有意將自身生產能力佈局至出貨量的110%，以更有利的保障客户的需求波動，目前這個目標還未實現。

問：公司為不同客户提供的產品會有差異嗎?

答：公司會根據客户的薄片化、快切化、穩定性高的切片需求，配合不同客户的切割設備、切割習慣，定製化生產面向不同客户的產品，在金剛石粉的形態、排布、密度等方面進行有針對性的調整優化，滿足不同客户的切割需求，提升客户的產品使用體驗。

問：半導體領域應用電鍍金剛石線的進展情況如何?

答：公司希望能夠推進電鍍金剛石線在半導體領域的應用，目前半導體領域還採用砂漿線切割，因半導體切割成本佔比很小，轉換為電鍍金剛石線切割的技術再認證成本較高、週期較長，因此半導體領域客户轉換電鍍金剛石線切割的意願並不強烈，目前公司半導體切割金剛線尚處於客户端驗證階段，電鍍金剛石線在半導體領域的應用還待持續開發，且該領域的市場容量相對有限，對公司的經營影響有限。

問：什麼原因使公司毛利率比同行業其他企業明顯要高?

答：公司自主研發的生產機器可控性好，技術穩定，生產效率高，產品的品質優良，良品率高。另外，公司逐步擴產形成規模優勢，並且不斷向產業鏈上端延伸，產業鏈完整程度高。這幾方面因素使公司有能力做好成本控制，體現出比其他同行公司更高的毛利率。

美暢股份主營業務：電鍍金剛石線的研發、生產及銷售

美暢股份2021三季報顯示，公司主營收入12.71億元，同比上升45.9%；歸母淨利潤5.51億元，同比上升69.73%；扣非淨利潤4.91億元，同比上升54.07%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入4.45億元，同比上升54.84%；單季度歸母淨利潤1.84億元，同比上升74.4%；單季度扣非淨利潤1.75億元，同比上升73.89%；負債率9.92%，投資收益4427.61萬元，財務費用-189.75萬元，毛利率56.81%。

該股最近90天內共有10家機構給出評級，買入評級8家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為111.8。近3個月融資淨流出3304.37萬，融資餘額減少；融券淨流入241.18萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，美暢股份（300861）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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