2月25日，此前持續回調的醫藥股全面爆發，CXO概念、醫療服務、新冠檢測、生物疫苗等細分板塊漲幅居前。其中，誠達藥業、萬孚生物、安旭生物20CM漲停；“牙茅”通策醫療盤中漲停，博騰股份漲近10%，九州藥業、奕瑞科技等多股跟漲。
隨着醫藥股的強勢反彈，千億頂流基金經理葛蘭的中歐醫療健康又迎回血日。
CXO或不會被“卡脖子”
消息面上來看，當地時間週四(2月24日)，美國白宮高級官員公佈了多項加強美國的供應鏈的新措施，以應對氣候衝擊和地緣政治緊張局勢，白宮希望以此確保其他國家不能將關鍵產品作為未來打擊美國供應鏈的武器。
其中部分涉及醫藥供應鏈的內容，包括保障原料藥及製劑供應鏈安全等，另外提到了未來或採取投資擴大產能、鼓勵新技術投資。
值得一提的是，就在本月初，美國商務部將中國生物藥CXO巨頭藥明生物的兩家子公司藥明生物(無錫)和藥明生物(上海)納入“未經核實名單(UVL)”。
隨後藥明生物雖回應稱，UVL對於公司業務沒有實質性影響。但市場還是擔心“未經核實名單”，或是打壓中國CXO生物醫藥公司的開始，類似於對半導體行業的打壓。
要知道，作為"賣水人"的CXO機構賺的都是歐美等國際製藥巨頭的錢，大部分收入其實都來自國外。因此彼時，CRO板塊連續幾日大跌。
而此次美國提出加強供應鏈，關注點集中在美國市場短缺的藥品供應上，並未再次提及“未經核實名單”，這或許意味着此前市場對於美國藥品供應鏈安全性的擔憂是多餘的，也給市場吃了一顆“定心丸”。
浙商證券研報認為，此次供應鏈回顧政策對國內服務於創新藥產業鏈的CDMO (合同研發與生產業務)供應影響較小，從供給能力升級、全球參與度提升、創新藥發展等角度看，中國CDMO公司仍在提升全球影響力、產業鏈升級的過程中。
CRO概念股業績高增
2020年以來，受全球流動性氾濫、新冠疫情帶動藥物研發熱潮等因素影響，CXO板塊大幅上漲，估值也水漲船高。但隨着疫情影響的逐步弱化，醫保控費邏輯成為板塊的主導邏輯，CRO概念自2021年以來一直處於調整狀態。
雖然2021年CRO概念一直處於調整狀態，但從近期的各大上市公司發佈的研報來看，CRO概念股的2021年普遍實現盈利增長。
據國信證券研報顯示，在AH股上市的四家CXO企業中，去年淨利潤增速均在40%以上，其中藥石科技、博濟醫藥、美迪西預計實現歸母淨利潤同比增長100%以上。
資料來源：國信證券
具體來看，藥石科技預計2021年實現歸母淨利潤4.79-4.97億元，同比增長160%-170%。公司表示，通過持續的工藝創新、路線優化及規模化生產，有效控制了公司及客户的成本，毛利率較2020年度保持穩定提升。
博濟醫藥預計2021年實現歸母淨利潤3700萬元-4,800萬元，同比增長117.79%-182.54%。
藥明康德業績快報披露，預計實現歸母淨利潤50.97億元，較業績預告公佈的上限增加了0.65億元，公司的化學業務、測試業務、生物學業務收入預計實現30%以上的增長。
與此同時，經過一年的回調，目前CXO板塊估值回落至歷史中位數以下。數據顯示，目前行業PEG均值為0.93，估值已回落至合理範圍，在業績高增長下，這一估值甚至偏低。
集採將常態化
醫藥股從去年下半開始持續調整，板塊指數最大回撤近30%，而集採是醫藥板塊近年來一直調整的主因。
集採對民生而言，是一件美事。由醫保局出面與藥企談判、集中採購，從而降低採購成本。藥品和醫藥耗材價格的降低，使更多的人能用得上藥，能看得起病。
但對於醫藥公司和投資了醫藥板塊的股民來説，集採可謂是近年來的“股價噩夢”了。
企業一旦中標，即獲得了“合法壟斷”的地位，可以迅速佔領市場。但在這個過程中，企業的利潤將大幅降低，相應地也就影響了企業的經營業績。甚至有不少企業在集採中選之後，出現了斷供的情況。而一旦落選，則將失去市場。
這也就意味着，不管集採中標與否，對於企業的短期營收和利潤都將產生一定的影響。因此幾乎每次集採消息公佈，相關上市公司的股價就會下一個台階。
雖然藥企“談集采色變”，但集採最終將回歸本質，將必須服從和服務於健康中國行動，服從用基本的醫療保障。在價格的打壓之下，企業想要找到更大的利潤空間，必然要去搞原研創新，否則將在集採模式下被淘汰。
所以站在這個層面去看，雖然短期醫藥板塊存在着利潤侵襲的利空，但是長期來看，對於整個行業而言，起到一個良性的促進作用，促進企業進一步創新。
而當前集採成為常態化，波及範圍也在不斷擴大，從口服制劑、注射劑逐步延伸至胰島素、中成藥、生物製品、血液製品、醫療器械和獨家產品等，覆蓋範圍越來越廣。市場預測，2025年帶量採購納入品種將超過500個。這也就意味着，我國的醫藥創新正在逐步推進。
總得來説，創新藥企業是未來醫藥行業發展的一個大趨勢。雖然今年醫藥板塊一直處於調整狀態，但CXO企業的長期邏輯仍然不改。