美國3月通脹或見頂！核心通脹指標好於預期，美聯儲加息決心不改

智通財經APP獲悉，美國勞工部週二公佈的數據顯示，繼2月份同比增長7.9%之後，美國3月未季調CPI同比上漲8.5%，續創40年來新高，高於預期的8.4%。

美國3月通脹爆表，很大程度上是由於創紀錄高位的汽油價格、食品以及住房成本推動的。與此同時，剔除了食品和能源的核心CPI同比上漲6.5%，低於市場預估的6.6%，略高於2月份的6.4%;環比上漲0.3%，低於預期的0.5%。此外，作為一直以來推升核心通脹的關鍵因素，二手車和卡車指數下跌 3.8%，為自1969年以來最大幅度的下跌。

核心CPI表現足夠“疲軟”，成為華爾街認為通脹見頂的重要依據。許多經濟學家預計，此輪通脹將於3月見頂，因為該CPI數據反映了俄烏衝突後食品和能源價格飆升的影響，但目前這兩者的價格都已經出現了回落。高盛稱，週二發佈的CPI數據提醒我們，過去一年所看到的所有通脹確實是暫時的。

這可能也是美聯儲樂於見到的市場反應。在美聯儲看來，核心通脹數據比整體數據更能指導未來通脹走向。美聯儲理事佈雷納德週二在3月CPI數據公佈之後表示，核心CPI增速的放緩“令人歡迎”，不過最好要看看未來幾個月是否會繼續下降。佈雷納德稱，核心通脹壓力在3月份的緩和幅度超出了她的預期，這一事實讓她“相信我們將成功實現”美聯儲2%的通脹目標。

佈雷納德表示，美聯儲將繼續加息。她表示，美聯儲將“迅速”採取行動，將今年的利率提高到既不會刺激經濟也不會放緩經濟的水平。她拒絕透露是否需要在一次會議上一口氣加息50個基點，稱美聯儲正“系統性地”收緊貨幣政策，不希望側重於關注美聯儲加息的速度。她還表示，美聯儲可能會在5月會議上正式確定縮表計劃，並可能在6月開始這一進程。

不過，整體通脹的同比漲幅仍是其他政策制定者所關注的焦點。作為回應，美聯儲已經開始採取可能是美聯儲現代史上最迅速的舉措之一以收緊貨幣政策。但是，如果美聯儲在收緊貨幣政策上被迫變得更加激進，出錯和經濟衰退的風險將會增加。

不斷上升的通脹數據加大了美聯儲今年繼續加息以應對通脹的壓力，也增強了美聯儲將在下個月加息50個基點的市場預期。

1、價格壓力已擴大

通脹從去年春天便開始加速。起初，政策制定者們堅稱“通脹是暫時的”，並將其歸因於疫情帶來的衝擊、政府援助資金和疫苗接種導致的需求激增、以及全球供應鏈中斷。然而，自那以後，價格上漲的範圍已擴大到了服務和商品。

2、受疫情影響行業出現反彈

在疫情早期遭受重創的行業中，價格也出現了加速上漲，而且是在全球供應鏈或航運危機對這些行業影響不大的情況下。隨着防疫限制措施的解除，人們開始重新外出就餐、旅遊、入住酒店，這推動了服務業的復甦。與此同時，在緊張的勞動力市場中，工人們發現他們有了更大的議價能力，這帶來了工資的上漲。

因此，需求反彈、更高的運營成本、再加上消費者的消費意願，共同推動這些在疫情早期受重創的行業的價格上漲。3月CPI數據顯示，服務價格同比上漲5.1%，創1991年以來最大漲幅。

3、食品、住房等推動通脹加速

對美國消費者來説，他們首先感受到通脹最明顯的是在汽車價格領域。二手車價格是此前推動通脹加速的一個主要因素。

然而，近幾個月以來，食品、住房和交通等生活必需品對物價上漲的整體貢獻更大。數據顯示，3月份，食品價格上漲8.8%;住房同比上漲5.0%，高於2月的4.7%，為1991年5月以來的最高水平;租金同比上漲4.44%，高於2月的4.17%，為2007年5月以來的最高水平。

4、通脹預期下降

對美聯儲來説，最主要的好消息是通脹預期有所下降。到目前為止，與通脹掛鈎相關證券的交易員似乎相信，美聯儲將把通脹率拉回2%的正式目標。3月核心通脹增速逐月放緩、核心商品價格回落，這可能表明通脹確實已見頂。