本文來源：時代週報 作者：周夢梅
遊戲界“新貴”米哈遊，疑似遭遇信託糾紛。
近日，青海省西寧市城中區法院公告稱，將於7月25日在第十五法庭公開審理米哈遊科技(上海)公司（下稱“米哈遊”）起訴五礦信託營業信託糾紛一案。
此前，有大量投資者稱，由招商銀行代銷的“五礦信託鼎興”1號至15號產品，疑似全部違約，總規模超23億元。儘管這起營業信託糾紛的詳情尚未對外公開，米哈遊方面也表示不予回應，仍引發人們猜想。更有網友評論稱，“割韭菜者，終成韭菜”。
天眼查數據顯示，米哈遊科技（上海）有限公司成立於2014年，註冊資本1000萬元，為上海米哈遊網絡科技股份有限公司（下稱“米哈遊”）的全資子公司，背後持股人是被稱為米哈遊“三巨頭”的蔡浩宇、劉偉和羅宇皓。
米哈遊是國內知名遊戲廠商，憑藉《原神》、《崩壞學園》以及《崩壞3》等諸多爆款遊戲，賺得盆滿缽滿。據《2021年上海百強企業榜單》數據，米哈遊2020年營收為101.28億元，首次上榜2021年上海百強企業榜單，排名第88位。此外，據《2022新財富500富人榜》，米哈遊CEO蔡浩宇以553.5億元財富首次上榜，排名第73位。
6月27日，時代週報記者就信託糾紛等相關問題致電米哈遊，對方未予明確回應。
所謂營業信託，是指信託公司根據法律法規以及金融監督管理部門的監管規定，以取得信託報酬為目的接受委託人委託，以受託人身份處理信託事務的經營行為。營業信託糾紛是由此產生的信託當事人之間的糾紛。
此次五礦信託涉嫌爆雷的信託產品中，不少投向了房地產行業。據多份五礦信託-鼎興產品集合資金信託計劃臨時信息披露公告顯示，該信託計劃用於受讓深圳市五順方商業保理公司，買斷持有的供應商對世茂集團（00813.HK）旗下項目公司的應收賬款債權，這些應收賬款債權由供應商向房企項目公司提供貨物買賣、服務貿易或工程承包、分包等形成。
投向房地產行業的信託產品出現兑付問題，投資人拿回本金的難度不小。
“現階段，房地產市場仍較為低迷，處置房地產項目風險需要較長時間，投資人拿回全部本金的難度較大。” 6月27日，一位不願具名的信託行業從業人士告訴時代週報記者，投向地產行業的信託產品出現兑付困難，信託公司多以一定期限償還部分本金方案居多，信託公司出面代償情況較少。
“因為房企現在主要問題是流動性資金不足，資產不少但難以處置，還要面對市場風險，追償難度比較大。”上述人士表示，信託公司能採取的措施一般都是延期兑付、處置抵質押物、法律訴訟以及尋找戰投轉讓房地產項目並附帶還款條款等，或新設立信託項目全面接盤房地產項目。
五礦信託是五礦集團旗下從事信託業務的非銀行金融機構，信託管理規模近萬億。據五礦信託2021年年報數據，截至2021年年末，該司信託管理規模高達8174億元。中信證券研報指出，五礦信託在61家已披露2021年年報的信託公司中，註冊資本排第2名，信託資產規模排第6名。
據用益信託網數據，2020年1-9月，五礦信託房地產信託發行規模達754億元，占房地產信託發行總額的11%，行業規模升至第一。年報數據顯示，2021年，五礦信託共有759.08億元的信託資金投向房地產業，佔總信託資金比例為9.29%。
五礦信託房地產信託業務發展雖猛 ，卻頻繁踩雷。
2021年中旬，房企藍光發展（600466.SH）深陷債務危機的傳聞。當年10月，五礦信託公告稱，同意藍光發展11.5億信託計劃展期。次月，五礦信託以股份合同糾紛為由，起訴藍光發展。
為挽回部分損失，五礦信託甚至直接下場接盤了地產項目。今年以來，五礦信託斥資入駐中國恆大（03333.HK）、陽光城（000671.SZ）等多家公司的項目公司，親自上陣管理項目。
具體來看，1月14日，杭州橙光置業公司發佈股東變更公告稱，股東陽光城減持19%股權，接盤方為五礦信託。2月25日，中國恆大公告稱，擬向五礦信託出售部分項目的股權，具體為佛山市順德區盈沁房地產開發公司9.23%股權及2.4億元債務、南沙恆睿及南沙恆昌各自10.97%股權和6.4億元債務。
“這多屬無奈之舉。”業內人士分析指出，涉地產項目一方出現流動性風險，資金充裕的另一方若不出手相助，項目後續建設就會陷入停滯，導致風險擴大，讓企業和投資者蒙受損失。