券商紛紛給出買入評級？開年爆紅的伊利該咋看？

最近一段時間，A股不少公司紛紛發佈月度經營數據，有一家上市公司的業績吸引了市場的注意，這就是伊利，數據公佈之後立刻引發了眾多證券公司的買入評級，伊利的業績我們到底該怎麼看？為啥各大證券公司都會扎堆看好呢？

一、伊利開門紅後被證券公司扎堆看好

據新京報的報道，伊利股份日前發佈主要經營情況顯示，經初步核酸，2022年1-2月，伊利實現營業總收入215億元左右，同比增長15%以上；利潤總額33億元左右，同比增長20%以上。

或受此番消息提振，3月11日，伊利股份大漲4.22%，報38.3元/股，總市值達到2451億元。

在我們看到各項數據亮眼的同時，各大證券公司也紛紛不吝自己的評價，給伊利給出了各種買入評級，就在伊利的業績報告發布之後，各大證券公司就開始紛紛表態：

國海證券03月10日發佈研報稱，給予伊利股份買入評級。2022年順利實現開門紅，重點產品市場份額保持領先，結構不斷升級，為全年業績高增奠定基礎。

光大證券發佈了研究報告《2022年1-2月經營數據點評：增長提速，盈利提升》，本報告對伊利股份給出買入評級，當前股價為38.3元。

華金證券表示維持伊利股份買入評級，認為2022年伊利實現開門紅，白奶及奶粉業務增速亮眼。

中泰證券則發佈題為《最強開門紅，結構優化、競爭趨緩持續兑現》的研報稱伊利產品結構不斷優化，盈利水平持續提升。

中銀證券則表示冬奧與春促品牌營銷持續，伊利的品牌力不斷提升；產品優化升級，份額領先市場。

……

根據證券之星的統計，伊利在最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級25家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為51.78。可以説，這麼多證券公司普遍看好，可見伊利數據的亮眼，我們到底該怎麼看這些數據呢？

二、伊利的開門紅到底該怎麼看？

眾所周知，在資本市場之上，一家上市公司的好壞除了股民的用腳投票之外，機構投資者的觀點往往也具有非常重要的參考意義，能被這麼多機構投資者集中看好，伊利到底有什麼特殊之處，我們到底該怎麼看這件事呢？

首先，伊利優勢業務還在不斷擴大。作為中國乳製品企業的領軍者，在白奶市場上伊利始終是市場最受歡迎的企業之一，而這次業績報告中伊利最穩固也最有優勢的白奶業務無疑給了市場巨大的想象空間。

對於一家上市公司來説，固有的優勢業務是企業發展的核心根基所在，一家上市公司的核心根基穩不穩，其固有優勢業務發展的速度如何就非常關鍵，一般情況下，如果一家企業的固有優勢業務發展增速不差，基本上就可以保證一個不錯的市場基礎，這種基礎是其他業務發力的底氣和根基。

從伊利的產業發展結構我們可以明確看到，這些年伊利已經逐漸形成了具有梯隊屬性的戰略佈局，白奶的高端液態奶已經成為了伊利的重要市場支撐，與此同時，冷飲等業務均取得了不錯的成績，可以説當前的伊利已經形成了穩固的市場優勢。

而根據中銀證券的分析，從行業數據和渠道跟蹤顯示，乳業競爭已改善。過去兩年伊利單季銷售費用率呈現下降趨勢，且在原奶價格上漲期間，利潤率得到不斷提升。

在這樣的基礎上，伊利已經開始具備了極優的戰略長板，並且在這種優勢的影響下，伊利可以在競爭中保持一個較為穩定的基本盤，有了這個基本盤就可以幫助伊利實現全面的發展奠定相當堅實的基礎。 

其次，奶粉、奶酪業務正在成為新的支柱業務線。如果説原有優勢業務是伊利的基本盤的話，奶粉業務就是伊利的第二增長曲線。

與傳統企業第一增長曲線往往增速較低，用第二增長曲線推動自身發展不同，伊利的發展邏輯是第一增長曲線也就是傳統優勢業務和第二增長曲線之間是一個螺旋上升的關係，兩大業務互為犄角甚至相互補位。

最近我們觀察到伊利對澳優的收購獲得了市場的廣泛關注，一方面，本身奶粉業務就是伊利正在強勢崛起的業務類型，數據顯示，1至2月金領冠銷售收入同比增長30%以上，增速位列行業首位。2022年2月，金領冠嬰幼兒奶粉基於20年的母乳研究率先完成配方升級，伊利也因此成為首批通過史上最嚴“新國標”的奶粉頭部企業。

另一方面，伊利+澳優可以實現品類、供應鏈、渠道充分互補，有效協同。品類上，伊利以牛奶粉為主，而澳優羊奶粉領銜全球；供應鏈上，伊利掌握着中國第一大奶牛養殖企業優然牧業和中地乳業的優質奶源，而澳優全球奶源佈局顯著領先於同業；渠道上，當前澳優終端網點約2.3萬家，會員制精細化管理具備先發優勢，而伊利具備全國範圍500萬家銷售網點的高效組織能力，且正以系列專項活動加強母嬰渠道佈局，故雙方在品類、供應鏈及市場上均有極強互補及協同。

著名投行中金公司甚至直接給出了極具市場影響力的預測，中金公司預計2022年伊利收入有望實現雙位數增長，淨利率或有望提升約50bp。而伊利這次的雙月報也有效印證了中金公司的觀點

第三，全球產業與國際市場的更大拓展。説完了伊利的優勢業務和奶粉業務之後，我們覺得最值得關注的還有伊利的國際化業務，我們順着供應鏈來看：

在供應鏈的上游段，伊利牢牢抓住奶源供給這個乳製品產業的核心命門，目前，伊利在海外收購了新西蘭第二大乳企Westland Dairy，伊利在全球還擁有15個研發創新中心、13個海外生產基地。通過對於核心奶源地的掌握以及優勢的技術研發，伊利形成了在上游的核心優勢，通過黃金奶源地從根源上擁有更高品質的產品，在加工中不斷加強技術升級以自動化、信息化、智能化的方式進行生產，從而實現了對於上游整個生產供應體系的全面掌控。

與此同時，伊利也在產業鏈下游，不斷開拓屬於自己的全球市場，比如説在去年10月份印尼乳業投產之後，產能利用率快速提升，有效實現了對當地需求的供應。並且在品牌上，不斷深化在泰國和印尼等核心市場，分別針對CREMO和JOYDAY兩大主要品牌進行有效營銷，配合渠道拓展，實現市場的全面覆蓋。

這樣的伊利無疑能夠給市場更多的有效預期，機構投資者看好也就順理成章了，這樣的伊利也值得我們去重點關注，從這些優勢來看，51的目標價的可能性還是相當大的。