古井貢酒擬收購明光酒業，能否實現“雙贏”？

新京報訊（記者 鄭明珠）11月16日，安徽古井貢酒股份有限公司（以下簡稱“古井貢酒”）發佈公告稱，根據發展戰略需要，近期與安徽明光酒業有限公司（以下簡稱“明光酒業”）進行了接洽，就收購明光酒業股權事項達成初步意向，公司擬於近期對明光酒業開展盡職調查和審計評估等工作。

在業內人士看來，此次收購是一次雙贏之舉，有利於古井貢酒提高安徽省內的市場份額，推動雙百億計劃，也有助於明光酒業在競爭激烈的徽酒市場實現突圍。

時隔四年，古井貢酒再次披露收購計劃，截至16日收盤，古井貢酒上漲1.59%，報收231.97元/股。

意在鞏固本省市場

根據明光酒業官網介紹，明光酒業前身為安徽省明光酒廠，是中國白酒百強企業，年產白酒約3萬噸。老明光旗下有主導產品老明光系列、明光系列、明綠御酒系列產品。

白酒行業“東不入皖，西不入川”的説法由來已久，意指這兩個地區是白酒生產大省。安徽本地酒企業眾多，各有各的根據地市場。中泰證券數據顯示，古井貢酒2019年在安徽省內的市場佔有率為24%。古井此次併購明光酒業意在更廣闊市場，在業內人士看來，此次併購更主要是為了鞏固安徽省內市場。

記者瞭解到，明光酒業的主要市場集中在滁州。知行力酒類戰略營銷託管諮詢董事長梁超認為明光酒業是中偏小型區域酒企，老明光（濃香型）和明綠液（綠豆釀造酒，非萃取工藝）品牌力區域性侷限性大，古井貢酒併購明光酒業，有利於提高在滁州及周邊市場佔有率，對全國及安徽內的市場佔有率幫助不會太大。

四年之後再次出手收購

距離上一次古井貢酒收購黃鶴樓酒已過去了四年多，品牌管理專家、九度諮詢董事長馬斐表示，古井作為老八大名酒，在人們的印象中一直是穩紮穩打的形象，創新力不足，開疆拓土能力也不是很強，但這並不表明古井貢酒沒有企圖，從收購黃鶴樓酒就可以看出，古井貢酒在資本運作的同時也想擴展更廣市場，為追趕一流企業而謀求新的發展源，但被收購後的黃鶴樓起色並不大，所以有了這次收購明光酒業的行動。

2016年4月，古井貢酒以8.16億元收購黃鶴樓酒業51%的股權，同時約定，黃鶴樓酒業在2017年-2021年營業收入（含税）分別達到8.05億元、10.06億元、13.08億元、17.01億元、20.41億元，並且一年沒有完成營收及利潤率的要求，古井貢酒需按現金補足，連續兩年沒有完成，則轉讓方及黃鶴樓酒的原股東，有權按原價收回當初出售的股權。

資料顯示，2017年和2018年，黃鶴樓酒分別實現營業收入8.06億和10.07億，對應淨利潤為0.81億和0.99億。2019年則實現營業收入13.1億，淨利潤約1.3億，均屬於剛剛達到“對賭”協議目標。

今年一季度，身處疫情中心湖北的黃鶴樓酒業績不可避免受衝擊較大，半年報顯示，黃鶴樓酒上半年營業收入、淨利潤分別為1.81億元、-3569.84萬元，和“對賭”協議2020年的業績目標還有較大差距。

財報數據顯示，2017年至2019年，古井貢酒營收分別為69.68億元、86.86億元、104.2億元；淨利潤分別為11.49億元、16.95億元、20.98億元。今年前三季度，古井貢酒實現營收80.69億元，同比減少1.63%，淨利潤15.38億元，同比下降11.71%。

業內人士介紹稱，明光酒業現在每年的營收大概在3億-4億元。古井貢酒在收購黃鶴樓初時定下雙百億的戰略規劃，明光酒業的入局或將加速其實現目標。

能否實現雙贏？

近來，古井貢酒動作頻頻。11月13日，古井貢酒發佈公告稱，公司擬定增募集總額不超過50億元資金，用於釀酒生產智能化技術改造項目，該項目建成後，將形成年產6.66萬噸原酒、28.4萬噸基酒儲存、13萬噸成品灌裝能力的現代化智能園區。古井貢酒表示，通過生產環節的自動化、信息化、智能化升級，提高生產效率與中高端產品品質，增強公司的核心競爭力。

知行力酒類戰略營銷託管諮詢董事長梁超認為，古井貢酒併購明光酒業是雙贏，對於有能力的酒企來講，加大市場投入加速發展和併購較好的區域酒企，有利於其快速做強做大，古井貢酒走的就是這條路。在梁超看來，古井貢酒自身發展良性，明光酒業在安徽滁州地區強勢，而且從產品上來看，明光酒業的“明綠液”牌綠豆酒差異化強，是中國最大的綠豆釀酒企業，酒質好、賣價高、銷量尚可，梁超介紹説，明光酒業的綠豆酒年銷量億元以上。

“明光酒業雖在安徽屬於較好的中偏小型區域酒企，但是資源有限，戰略也逐漸開始迷失，早點被併購是上上策。”梁超認為。

古井貢酒也在公告中稱，由於本次股權收購需要履行盡職調查、審計評估、商務談判和相應的決策審批程序，存在很大的不確定性。公司將嚴格按照法律法規的規定履行持續信息披露義務，敬請廣大投資者關注公司後續公告並注意投資風險。

新京報記者 鄭明珠 圖片 安徽明光酒業有限公司官網、東方財富APP截圖

編輯 徐晶晶 校對 付春愔