投資也要搞根據地

勤勞創造價值，智慧共享收益。我是E東山，歡迎來到金值成長財富課堂。

中國偉大革命的勝利離不開廣大的人民羣眾，黨執政最大的危險也是脱離羣眾，金融市場最大的危險就是脱離實體經濟，任何事情如果脱離本質必將會成為空中樓閣，也必將會徹底崩塌而回歸本質。社會的進步和發展如此，金融投資亦是如此。

什麼是最成功的投資策略？我用十年的經驗告訴你，最大程度的迴歸價值。

投資就是和平年代一場沒有硝煙的戰爭。金融市場看似複雜，魚龍混雜，充滿爾虞我詐，但是相比於現實的戰爭而言，投資之戰就是小巫見大巫，畢竟投資會給你很多次機會成長，但是在戰爭中任何一次小的失誤都會導致喪命。

當年的紅軍、八路軍和後來的解放軍為何能以劣勢的兵力和武器戰勝一切敵人呢？答案就是依靠羣眾、發動羣眾、採取共建共享共治的措施，打一場人民戰爭，其最直接的表現就是創建根據地。根據地在戰時就是大後方，不僅能提供情報傳遞，還能解決補給、運輸、傷員等後勤問題，甚至能組織一定的民兵隊伍等，協助軍隊進行戰爭。根據地在非戰時則可以為軍隊提供修整的場所和物資，同時還能源源不斷的提供兵源，進一步充實和擴展自己的武裝力量。一切來自羣眾又一切依靠羣眾，根據地一度成為戰爭中進可攻退可守的戰略支撐點。

陳毅元帥曾在淮海戰役勝利後説過一段非常著名和經典的總結：“淮海戰役的勝利，是人民羣眾用小車推出來的” 。整個淮海戰役中人民羣眾從人力、物力等方面積極支援前線，在氣勢恢宏的淮海決戰前線和廣大後方，各解放區人民掀起了一場轟轟烈烈的支前運動，其規模之巨大，任務之浩繁，動員人力物力之眾多，為古今中外戰爭史上所罕見。據統計，淮海戰役中，華東、中原、冀魯豫、華中四個解放區前後共出動民工543萬人。整個淮海戰役歷時66天，殲敵55萬，戰果累累，驚天動地，是中外戰爭史上以少勝多的輝煌戰例。斯大林在聽到淮海戰役勝利的消息後，驚喜、激動地在自己的筆記本上寫了一行字：“奇蹟，真是奇蹟”。

現在想想敵人為什麼會失敗，就是因為的核心利益方不在羣眾，因此就不會得到廣大人民羣眾的無私傾力幫助，靠抓壯丁組建的後勤隊伍是不可能取得最終的勝利。

戰爭勝利的核心要素不是武器，而是正義和民心。

得民心者得天下。得道多助失道寡助。這些戰爭致勝真理古人早已用言簡意賅的語言總結出來。但是又有多少人能懂得其中的精髓和奧妙呢。知易行難，只要做到知行合一，持之以恆，任何領域和任何事業都能取得不錯的成績，當然包括投資。

投資的本質就是價值，一切脱離價值的投資都將會是空中樓閣。要想在投資中游刃有餘就要建設投資的根據地，建立投資的戰略大後方和進攻的戰略支撐點。

那何為投資的根據地呢？A股存在明顯的牛熊特徵，而且是熊長牛短。牛市和熊市往往不是根據上市公司的基本面變化來體現，而是根據市場資金的總量來決定的。當市場資金大量撤離股市，所有資產的價格自然下跌；當市場資金大量湧進股市，所有資產的價格自然上漲。其實這就是典型的“股市通貨膨脹和通貨緊縮”現象。市場上絕大部分的投資自其實都是賺的估值波動的收益而非上市公司淨利潤增長的收益。

股價=每股淨利潤*每股市盈率。假定A公司每年淨利潤增長為20%，每股市盈率保持熊市底點不變。則A公司的股價每年上漲20%，這20%的上漲沒有分享到市場資金波動帶來的收益，完完全全靠企業自身價值成長所得。

但現實是這樣的公司一定會在眾多上市公司中脱穎而出，每年20%穩健的淨利潤增長形成的確定性會使得其估值呈現上漲的趨勢，畢竟這樣的上市公司就是投資中的稀缺資源，自然會獲得一定的市場溢價。所以A公司的每股市盈率會呈現緩慢上漲，而這個上漲是依據上市公司的基本面，絕不是交易面。假定A公司每年基於價值層面的市盈率上漲速率為每年20%，那麼A公司股價每年將上漲44%。而這個上漲空間就是投資中的價值根據地。

投資的價值根據地就是完全依靠企業淨利潤的增長以及基於企業核心壁壘、市場容量、未來發展等方面做出的合理預估。他不依靠市場的增量資金，只是通過企業的持續成長來獲取長久的收益。

根據地是投資的基礎和根本。根據地不單單指企業的基本面，還包括二級市場對上市公司的基礎邏輯估值。就像和平國家的廣大地區和戰爭國家的廣大地區，不同的環境背景給所處人民賦予的屬性也不一樣。

當企業的基本面出現問題時直接影響的是二級市場對於基本面的一種長期判斷。當一家企業在競爭中處於劣勢，即便當前仍能保持住不錯的淨利潤增速，但是二級市場會根據其未來的盈利增速和綜合競爭能力將其底部邏輯估進行下調。之前可能10倍PE為底部估值，未來10倍PE就會為中部位置的估值。目前，傳統的車企和房地產企業就面臨着這樣的問題。

投資的根據地就是純粹的價值投資，就是投資領域中的世外桃源，但是外界有太多居心叵測的投機分子覬覦根據地的價值。他們利用手中的不對稱資源和資金會使得上市公司的估值在短時間內出現大幅度的浮動，嚴重透支上市公司未來的收益，製造短期賺錢的效應吸引新進的市場資金，從而完成一輪又一輪的割韭菜創富神話。

在A股投資就必須要接受充斥整個市場的投機行為。這是A股的特徵，也是中國股市的特色。接受是被動的，而認識利用並獲取收益才是主動的。所有投資者都喜歡牛市，但牛市往往是可遇而不可期，牛市或者牛股都會打破原有根據地的價值平衡，明明每年44%的二級市場基本面的漲幅被市場情緒硬生生在短期內將估值拉漲1倍甚至幾倍，這個時候適合轉守為攻，帶領養精蓄鋭已久的精鋭部隊去牛市中拼殺。年初，很多知名投資者和股市大V都將手中持有多年的部分高估值的白酒股、醫藥股、消費股和科技股清倉，完成了價值建倉、價值成長，估值收益的A股式價值投資模式。

本文完

作者簡述：

人生已過而立，投資也有數載，拜讀大師著作半百有餘，終歸與價值同向而行，期間披荊斬棘，歷經磨難，雖不敢言已取真經，但投資之行日益趨穩，偶有所得，小有所悟，力圖知行合一，望與志同道合之人共話投資精髓，共享經濟繁榮。