文/樂居財經 李奕和
投資地產股票、債券接連失利，甘比為華人置業所謀劃的退市之路，最終也未能如願。
12月17日晚間，華人置業(00127.HK)公告，私有化計劃於計劃會議上遭到否決，特別決議案將不會生效。據此，華人置業私有化的建議將不會進行，且股份於聯交所的上市地位將會維持。
當天，華人置業召開計劃會議及股東特別大會就私有化議案表決，出席股東共有74人，僅有10人贊成計劃，64人反對計劃。也就是説，這起表決，有超八成的股東投了反對票。
消息透露，大部分股東反對私有化，主要原因是4港元/股的私有化作價太低。曾有股東認為，其私有化合理價格應該為6港元/股。還有股東稱，華人置業投資中國恆大是個錯誤。
華人置業前主席兼大股東劉鑾雄現身會場，但沒有對相關問題作出回應便自行離開。
在內地房地產高歌猛進那幾年，華人置業和它背後的劉鑾雄因投資恆大等內房股股票和債券，賺得盆滿缽滿，身價翻倍。現今隨着內房股低迷、雷聲不斷，華人置業也從高光中墜落。
因待刊發內幕消息及根據證券及期貨事務監察委員會刊發《香港公司收購及合併守則》的公佈，華人置業在12月17日宣佈進入短暫停牌。隨後表決結果的公佈，華人置業股份將自12月20日上午九時恢復買賣。
停牌前的華人置業股價3.78港元/股，跌0.53%，總市值72.11億港元。相比2016、2017年時候超14港元的股價，昔日雄風早已不在。
私有化始末
地產江湖關於劉鑾雄的稱號很多。早年間，他是娛樂圈頭條“常客”，還是資本圈裏的股市狙擊手。曾經，能達科技、中華煤氣、香港大酒店都成為他的掌中獵物。
但在劉鑾雄的戰績生涯裏，最令他滿意，及最成功的兩起，一是成功收購華人置業，二是搭上了他的現任妻子甘比。前者讓他一戰成名，併成為他在資本市場的主要投資平台；後者則讓他不惜將自己花了大半生打理的這家老牌地產公司拱手相讓。
從2016年11月兩人正式註冊結婚，到2020年6月成為華人置業主席，甘比“上位”僅用了四年不到時間。據瞭解，劉鑾雄起初將華人置業主席的位置交給了兒子劉鳴煒，甘比則拿到五成的股份。
去年6月，劉鳴煒將自己兩成多的股份賣給甘比，同時辭任主席一職，交由甘比擔任。至此，甘比及其一致行動人持有華人置業74.99%股權。今年2月，甘比獲委任為行政總裁及授權代表。
只不過僅一年後，華人置業便走到了退市的十字街口。2021年10月6日，華人置業首次披露私有制計劃，宣佈擬以註銷價格4港元/股，回購公開市場約25%的公眾持股，總涉資19.08億港元。完成私有化後，華人置業將從港股退市。
根據公告，華人置業私有化的要約人由Sino Omen Holdings Limited直接全資擁有，而Sino Omen Holdings Limited的全部已發行股本由劉鑾雄的妻子陳凱韻（甘比）直接持有。私有化完成後，陳凱韻及其一致行動人將直接持有華人置業全部股份。
11月24日，華人置業二次發佈私有化及退市公告。根據退市預期時間表，其於2021年12月17日召開計劃會議和股東特別大會；2021年12月20日為股份在港交所買賣的最後一天；2022年1月13日將正式撤回在港交所上市。
據瞭解，4港元/股的私有化代價，比其當時公告最後交易日收市價的每股2.18港元，溢價約83.5%。而截止12月17日停牌前，華人置業已漲回至 3.78港元/股。曾有華人置業股東認為，公司的私有化合理價格應該為6港元/股。
交易量低加之業績下滑是華人置業尋求退市的主要原因。對於私有化一事，華人置業此前就表示，集團處於充滿挑戰及不確定的營商環境中。
“2021年6月30日以來，華人置業的財務狀況出現重大不利變動，集團將來的前景不明朗，這可能對股價產生不利影響。而且，華人置業股份交易流通量低。”
其稱，對於投資者而言，通過私有化投資者能夠以高於現行市價的價格退出；於華人置業自身而言，除牌將減少維持華人置業在聯交所上市的相關成本及管理資源。
投資地產失利
近幾年，華人置業經營業績在持續下滑。2015-2020年，其淨利潤分別為75.3億港元、70.97億港元、39.34億港元、9.53億港元、7.39億港元、7.25億港元，同比下滑11.8%、5.75%、44.57%、75.76%、22.45%、1.99%。淨利潤已錄得連續6年下降。
而數據顯示，2021上半年，華人置業更出現虧損，期內營收7.26億港元，淨虧損3728.4萬港元。持續的下滑與虧損，跟華人置業業務模式及其對內房股股票及債券的投資有很大關係。
尤其，劉鑾雄作為許家印堅定的支持者，曾在過去幾年持續看好並買入恆大。2017年-2018年，華人置業以每股15.8港元均價共購入恆大8.6億股股份，購入成本約為135.96億港元。
至去年中，劉鑾雄夫婦和他們控制的華人置業合計持有恆大8.86%的股權，僅次於許家印。但隨着恆大債務危機的爆發，這些投資很大程度上打了水漂。
今年11月23日，華人置業公告，相關股東已就向董事授予出售授權作出書面批准，或將出售所持中國恆大全部的7.51億股授權股份，佔恆大已發行股本的5.67%。出售授權將自2021年9月23日起至2022年9月22日止的12個月期間有效。
事實上，隨着恆大股價的大跌，華人置業此前已多次出售恆大股票“止損”。今年8月-9月，其以均價2.226港元/股出售恆大1.09億股，代價2.47億港元；9月自授權後，華人置業再次以均價2.61港元出售恆大4.38億股股份，套現11.41億港元。
兩筆出售僅套現了共13.88億港元，僅該部分股票，華人置業就虧損了72.55億港元。而此前，華人置業就稱，假設所有餘下中國恆大股份將於2021年年底前售出，預期將因出售8.6億股中國恆大股份錄得已變現虧損合共約105.58億港元。
除了股票，內房股債券也是劉鑾雄投資的“心上好”。根據2021半年報，華人置業合計持有27支債券，涉及中梁控股、恆大集團、佳兆業集團等。上半年，這些持有債券給華人置業帶來了3.09億港元的未變現虧損。
如今的華人置業租賃和投資已成為主要業務。其2020年收入結構中，上市股本、財資產品等投資部分收入佔比達85.2%，與地產相關的物業租賃收入部分佔比12.28%。淪為徹底的投資股。
文章來源:樂居財經