大和：華晨中國(1114.HK)與寶馬相關的投資被低估 維持買入

大和發表研究報告認為，華晨中國(1114.HK)控股股東華晨集團破產不會對上市公司及其資產遭成影響，可能消除對華晨中國股價不利因素，加上公司低估了與寶馬相關的投資目標，對公司第四季及明年的基本面仍持樂觀看法，故重申其買入評級，維持目標價9.7港元。

大和指，華晨集團於9月底將其持有的華晨中國股份全數轉讓予其全資附屬鑫瑞汽車，消除了市場的憂慮華晨將出售或私有化華晨中國來籌集資金還債，然而鑫瑞已將華晨中國的股份抵押給第三方，因此鑫瑞將如何處理該筆資金，以及誰最終會接手華晨中國的股份仍未明，惟相信相關問題不會影響上市公司及其資產。

該行續指，寶馬自2018年起已進入強勁的產品週期，按其計劃，華晨於2025年產能將由現時的76萬輛，增至140萬輛，其中15萬輛為新能源汽車。而華晨寶馬今年第三季純利亦按年升46％至4.3億歐元，預期華晨中國今、明兩年純利將分別按年增41％及12％，惟受累於華晨集團問題，華晨中國未來一年預測市盈率僅3.2倍，遠低於其他主要的中資車企。