5月20日，煤炭概念全天走強，平煤股份（601666）、大有能源（600403）漲停，山西焦煤（000983）、山煤國際（600546）等跟漲。
業內分析認為，煤炭板塊今年以來跑贏滬深300指數近40％，核心原因在於有利潤端的強支撐。一季報來看，煤企利潤可觀，尤其部分龍頭企業淨利潤漲幅遠超市場預期。
當煤炭行業景氣度上升時，煤炭裝備製造業的增長速度往往大於煤炭行業的增長速度。天風證券（601162）表示，煤炭行業固定資產投資額有望迎來2011年以來的又一輪上漲週期。同時，根據煤機壽命，推斷行業或迎來新一輪替換剛需。
供需失衡 煤炭價格高位運行
21年以來煤炭現貨價格持續高企，2020年到2021年一季度秦皇島港Q5500動力煤市場價價在500-700元/噸左右，二季度以來價格出現持續上漲，直至2021年10月份達到峯值2500元/噸，價格峯谷差別達到4-5倍。
圖片來源：天風證券
在一系列保供政策的作用下動力煤現價有所下降，但截至22年3月仍處在940元/噸的高位，相比20年的整體水平明顯提升。
煤炭價格出現飆漲主要源於供需錯配，短期來看，中金公司（601995）認為煤價或受三因素推動：1）夏季用煤高峯期來臨，需求或將走強；2）疫情逐步解封和穩增長逐漸發力，需求有望復甦；3）上游原料出口有望提振，對需求形成支撐。
中長期來看，上述券商認為地緣衝突事件引發的全球能源供需格局重構，不僅導致短期內煤價高位運行，還可能抬升全球中長期煤炭使用成本，造成中長期煤價中樞上移。
庫存方面也體現了現階段供需關係的緊張，據天風證券研報，21年緊張的供需關係下全國重點電廠煤炭庫存可用天數低至11天，22年2月僅為15天，低於2020年同期的22天。
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煤企盈利改善 資本開支上行
煤炭供需失衡，煤價大漲，煤企自然賺的盆滿缽滿，根據華金證券的統計，2022年一季度，A股29家煤炭上市公司合計實現收入約3856億元，同比增長30％；實現淨利潤約609億元，同比增87％。
其中，行業龍頭中國神華（601088）一家就實現淨利潤近190億元。中國神華一季報顯示，公司實現營業收入839.02億元，同比增長24.1％；淨利潤189.57億元，同比增長63.3％。
22年3月9日發改委發文，力爭全國煤炭日產量穩定在1200萬噸以上，釋放產能3億噸/年，包括全國新投產（含進入聯合試運轉）產能達1.5億噸/年，以及通過核增產能、停產煤礦復產和露天礦增產等方式新增產能1.5億噸/年。
煤企盈利改善疊加保供政策出台，使得煤炭行業資本開支進入上行週期，新煤礦帶來煤機需求增加。據天風證券數據顯示，煤炭開採和洗選業的固定資產投資完成額在22年初明顯提升，2、3月份分別同比增加45.40％、50.80％。煤炭行業固定資產投資額有望迎來2011年以來的又一輪上漲週期。
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煤機行業有望受益
煤炭企業設備投資佔固定資產總投資比重基本在30~35％之間，設備中綜採設備價值佔比為70％，其中，“三機一架”即液壓支架、掘進機、採煤機、刮板輸送機分別為45％、12％、13％和10％。
值得注意的是，“三機”的使用壽命多在6-9年，液壓支架使用壽命相對較長，在8-10年之間，2022年更新需求則以2012-2014年三年的均值做計算，天風證券得出，2022年煤機還存在接近800億的替換需求。
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國內煤機行業集中度較低，2020年前10強企業累計營業收入在前50強累計營業收入中佔比為74.91％，前5強佔比為55.84％，其中山東能源佔比12.0％、中國煤礦佔比12.59％、鄭州煤礦佔比9.81％、平煤神馬佔比6.26％。
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不過2014年以來煤機行業整體集中度有所提升，前十強和前五強的收入佔比從2014年的54.97％、38.00％提升至2020年的74.91％、55.84％，提升幅度較高。而且隨着煤機行業競爭重點轉移、下游煤炭企業收購兼併，未來行業集中度有望進一步提升。
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本文源自同花順財經