新民晚報訊（記者 連建明）瑞銀證券4月27日舉行媒體電話會議，瑞銀證券中國策略分析師孟磊就中國A股市場第二季度展望和投資策略分析發表演講，他認為A股二季度屬於震盪摸底階段，三季度有望迎來反彈。股票配置方面，瑞銀建議成長股與價值股均衡配置。
今年以來，在多重壓力之下A股市場不斷回調，俄烏衝突、中概股退市風險、國內新冠疫情反覆等等因素，給經濟帶來較大壓力，市場擔憂越來越大。瑞銀證券宏觀組對於今年中國經濟增長預期下調至4.2%左右，比之前的5.0%的預測要略微低一些。投資方面，基建會成為今年最大亮點，增速能在8%以上。製造業投資有可能處於相對穩定的水平，房地產由於受到下行壓力，總體比較疲軟。消費方面，瑞銀下調了消費增長預期，主要原因還是國內新冠疫情出現一定的反覆。出口方面，因為去年基數比較高，再加上歐洲地緣政治風險的變化，導致今年出口增速會比去年略弱一些。
從結構看，一季度中國經濟增長4.8%，二季度會迎來比較大的挑戰，二季度可能是全年的低點，下半年如果新冠疫情在二季度得到有效控制，經濟增速會開始出現一定環比上的復甦，預計三季度經濟增長開始有所恢復。
從上市公司業績看，預計2021年四季度和今年一季度，大概率是一個相對比較疲弱的態勢，可能出現零增長，所以基本面方面，會出現一定的壓力。總體賣方對於今年A股滬深300指數的一致預期增長率在16%~17%的水平，這個水平是比較高的。因為一季報還沒有報完，很多分析員在一季報之後才會下調自己的盈利預測。市場對於盈利的一致預期可能還是太過樂觀，今年公司業績雙位數增長目前來看比較難。未來一個月左右，市場對於總體盈利的預期會出現大規模的下調。主要是在宏觀壓力之下，大部分企業都會面臨盈利增長出現一定困擾的問題。
從市場流動性看，降準確實給大家帶來非常充沛的宏觀流動性，宏觀層面流動性比較充裕。但股票市場新發基金總體還比較低迷，新增資金入市意願比較疲軟。政策方面，去年11月以來有非常多的積極信號，未來一個季度還會有一定的寬鬆政策。
現在市場確實估值達到很低的水平，但短期內市場估值難以出現明顯的上升，因為反映了悲觀的預期。由此，A股目前處於底部盤整等待機會。如果奧密克戎疫情得到迅速控制，市場會出現快速反彈。如果政策寬鬆力度更積極，也可以使市場出現一些明顯的反彈。綜合看，市場反彈預期可能在三季度，二季度更多的是震盪摸底階段。
配置方面，市場爭議比較大的是所謂的成長風格、價值風格的配置。可以看到現在“價值股”估值是非常低的，另一方面“成長股”的估值回到歷史均值水平。可以説“價值股”很便宜，但“成長股”並不是很貴。瑞銀建議投資者在價值和成長方面可以做一定的均衡配置。
動力電池、新能源、可再生能源、光伏這些板塊大家相對比較看好。瑞銀比較看好消費股，估值層面，食品飲料目前處於過去五年均值下方，不能説非常便宜，但較去年高點，估值回撤了40%左右，風險收益比相對來説比較穩定。