席夢思歷險記 ｜封面文章

  文/樂居財經 程孟瑤

  揹負鉅額債務前行多年，北美牀墊巨頭舒達-席夢思幾經換帥，但依舊難回正軌，再度陷入重組危機。

  近日，穆迪將舒達-席夢思的企業評級從Caa3下調至Ca，並表示基於舒達-席夢思即將到期的鉅額債務和不斷下降的現金儲備，其前景是負面的。

  穆迪認為，由於舒達-席夢思須償還將於明年8月和11月到期的19億美元的債務，其流動資金和償付能力狀況面臨着巨大壓力，屆時可能會進行債務重組或增加申請破產的可能性。

  穆迪投資稱舒達-席夢思債務投機性很高，可能或極有可能違約，只有些許收回本金及利息的希望。

  19億美元債務危機

  穆迪在調查報告裏提及：“鑑於舒達-席夢思的經營業績疲弱及非常高的槓桿率，加上利率負擔高，其資本結構是無法維持的。相對於該公司未來一年用於償還債務、營運資金和資本支出的預期現金用途，流動性較弱。”

  作為一家擁有150年曆史的牀墊品牌，舒達-席夢思目前在美國牀墊市場的份額將近40%。截至今年二季度，舒達-席夢思擁有3.45億美元的現金，相較2021年底的5.18億美元少了1.73億美元，其有擔保的基於資產的循環信貸安排的額度僅為1.71億美元。穆迪預計，未來12個月，舒達-席夢思的自由現金流為負1.25億美元至1.45億美元。另外，惠譽國際也表示，目前違約風險最高的公司包括了舒達-席夢思。

  但實際上，舒達-席夢思的重組危機由來已久。

  信用評級機構標準普爾在2019年12月就將舒達-席夢思的評級從CCC+下調至CCC，次年4月則再次下調至CCC-，不推薦購買。該機構認為，舒達-席夢思在債券市場交易的2023年定期貸款已經貼現近60%，擔心公司的流動性和運營業績疲弱。

  進入2020年下半年，有業內消息稱，舒達-席夢思最早可能在7月份耗盡現金，而不得不向債權人出賣資產，並且在下一季度或下半年的時間內進行重組。

  當時，《紐約郵報》報道稱，新冠疫情下，美國政府宣佈封鎖令，帶來全國範圍內的零售商店都暫時關閉，導致舒達-席夢思陷入了資金緊縮的困境。

  有內部人士表示，舒達-席夢思集團之所以陷入困境，部分原因是由於其大股東安宏資本牽頭的槓桿收購給舒達-席夢思帶來了高達23億美元的鉅額債務，導致該集團沒有太多回旋餘地來應對危機。

  據悉，2012年，安宏資本牽頭進行了一系列高達30億美元的槓桿收購，這讓舒達-席夢思背上了高達23億美元的負債，其中包括2016年安宏資本為自己帶來的6.7億美元的債務股利。

  2018年，美國最大的牀墊零售商MattressFirm終止與舒達-席夢思的獨家合作關係，估計讓舒達-席夢思減少了3億美元的收入，約佔其當期23億總營收的15%。

  2019年初，為減少裁員成本，舒達-席夢思時任董事長DavidSwift還聘請了專業重組公司，解僱了160名員工，包括大部分高管和高薪員工。

  此外，2020年3月，年銷售額超10億美元的知名傢俱零售商ArtVanFurniture正式申請破產，給舒達-席夢思帶來不小的影響。公開顯示，其對舒達-席夢思的欠款合計達465.76萬美元，其中，席夢思製造公司290.76萬美元；Serta-Restokraft牀墊有限公司175.0萬美元。

  2021年8月25日，安宏資本官方公眾號發佈通告，將愛夢集團的控股權出售給高瓴資本。有消息透露，交易總額可能達到25億美元。

  關閉美國3家工廠

  19億美元債務壓頂下，舒達-席夢思試圖通過縮減規模“自救”。今年以來舒達-席夢思提交了至少三份 WARN法案通知 ，宣佈計劃關閉其位於弗吉尼亞州，愛荷華州和堪薩斯州的工廠。截止今年7月底，這3家工廠已經全部關閉，受影響的員工達284人。

  舒達-席夢思集團表示：“我們正在優化製造程序，以提高運營效率，並最好地利用我們的網絡來滿足經銷商和消費者的需求，同時創造一流的員工體驗。作為其中的一部分，我們正在擴大某些領域的業務，並整合其他業務。”

  其整合業務就包括計劃將位於威斯康星州伯洛伊特和威斯康星州簡斯維爾的兩家工廠合併為一個新的廠，佔地50萬平方英尺，以生產Serta和Beautyrest產品。此前，Beautyrest產品主要由弗吉尼亞州的工廠生產，而Serta和Beautyrest是美國最暢銷的牀墊品牌之一。

  不過，穆迪指出，舒達-席夢思的這些計劃將受到進一步的挑戰。鑑於美國的牀墊行業在今年以來已遭受嚴重打擊，牀墊銷量減少、競爭加劇和投資靈活性差，舒達-席夢思大幅度提高營收、淨利和自由現金流的能力將被削弱。其官網信息顯示，目前舒達-席夢思在北美僱傭了5000多人，並擁有27家制造工廠。

  當然這也並非舒達-席夢思獨自面臨的挑戰，新冠疫情的爆發使得整個美國牀墊行業都遭到了打擊。樂居財經《家居K線》梳理公開報道發現，美國其他牀墊公司也面臨同樣的困境。泰普爾-絲漣在2020年4月份，銷售額暴跌了50%以上，在最新財報裏，更是直言“整個美國牀墊行業經歷了15年來最嚴重的銷量下滑”；截至6月底，泰普爾-絲漣的現金及現金等價物僅為1.103億美元。

  北美第三大牀墊公司科絲娜在今年5月開始接連關閉工廠，並在6月宣佈破產重組。另外，美國領先的牀墊電商ResidentHome受到業績不佳的影響，在6月進行大裁員，甚至裁掉零售業副總裁。而調研公司PiperSandler稱，美國牀墊市場在第三季度還會繼續收縮。

  高管全面換防

  經營業績每況愈下，2021年底，舒達-席夢思進行了換帥，並且對公司領導層進行了大刀闊斧的調整，ShelleyHuff成為新的董事長，另外還有6為高管職位變動，這輪換防幾乎覆蓋舒達-席夢思所有重要管理崗位。

  接替DavidSwift職位的ShelleyHuff於2020年7月加入舒達-席夢思，擔任旗下直接面向消費者的牀墊品牌Tuft&Needle的首席執行官，並於2021年4月晉升為舒達-席夢思首席運營官。此前她在沃爾瑪任職逾13年載，在零售渠道，特別是電商領域已深耕多年。

  David Swift則是2019年臨危受命，接替MichaelTraub成為舒達-席夢思集團CEO兼董事長。

  同時，Tuft& Needle首席營銷官JenDaly被提拔為舒達-席夢思的首席營銷官，負責舒達-席夢思Beautyrest、Serta、Simmons和Tuft& Needle的品牌營銷。

  管理商務部門的首席商務官MelanieHuet職責範圍擴大，負責管理舒達-席夢思主品牌和子品牌的定位，以及制定商業戰略。DanGoldblatt被任命為臨時首席運營官，負責公司的供應鏈和整個企業的客户體驗團隊以及北美的運營。

  此外，舒達-席夢思還創建一個新的戰略職能部門，並任命HeatherDecker為首席戰略官。Decker曾擔任舒達-席夢思中央運營部高級副總裁和直接面向消費者業務的辦公室主任。

  Danit Marquardt加入舒達-席夢思公司擔任公司的首席溝通官。此前，她在美泰玩具公司擔任全球企業溝通副總裁。

  舒達-席夢思還任命了DavidPorter為董事會非執行主席，目前他擔任公司副總裁，負責公司直接面向消費者的全球牀墊零售業務。

文章來源:樂居財經