上市公司監管制度持續優化 護航註冊制改革和市場發展

　　主持人於南：日前第二十五屆（2021年度）中國資本市場論壇召開。會上強調推動上市公司高質量發展將是監管層2021年的重點工作之一。其將從強化上市公司監管的制度保障，持續深化簡政放權，全面提升監管震懾力，持續加強風險防控等方面着力。今日本報就此展開報道。

　　本報記者 吳曉璐

　　近日，滬深交易所發佈2020年上市公司信息披露違規查處情況或紀律處分情況。去年，上交所共發出公開譴責、通報批評和監管關注275份，共涉及上市公司132家。深交所共作出227份紀律處分決定書，其中222份涉及上市公司監管。

　　新證券法實施的第一年，滬深交易所對上市公司的處分力度，較2019年進一步提升。《證券日報》記者據證監會網站信息梳理，去年全年，證監會和地方證監局共開出114份涉及信披違規的行政處罰決定書，佔全年罰單數量比例約35%。

　　市場人士認為，證券法和刑法的聯動修改，顯著提升了資本市場的違法成本，增強法律之間的聯動性和同步性，提高了監管的權威性和震懾力，為上市公司監管制度完善提供了制度基礎，有利於優化我國資本市場生態環境，加快資本市場走向成熟。

　　頂層設計夯實

　　上市公司監管制度基礎

　　1月16日，證監會副主席閻慶民在第二十五屆（2021年度）中國資本市場論壇上表示，將繼續完善上市公司監管制度。證監會將繼續推動公司法修訂和上市公司監管條例制定，不斷夯實監管工作的制度基礎；同時，結合註冊制改革進展與市場發展情況，借鑑國際最佳監管實踐，健全信息披露、公司治理、併購重組、股權激勵、員工持股、退市等各方面規則，加快構建更加成熟、更加定型的上市公司監管體系。

　　新證券法已經施行，刑法修正案（十一）也將於2021年3月1日起施行，強化上市公司信披，加強投資者保護，並大幅提升了對欺詐發行、信披違法等資本市場違法違規行為的處罰力度。

　　興業證券首席策略分析師王德倫對《證券日報》記者表示，2019年以來，我國從頂層設計的角度推動證券法和刑法聯動修改，增強法律之間的聯動性和同步性，提高了監管的權威性和震懾力，為進一步完善上市公司監管制度提供了制度基礎，主要體現在三個方面：

　　一是通過證券法和刑法的聯動修改，強化證券法的落實。聯動修改克服了過往單方面修改證券法帶來與其他法律相關內容銜接較差，法律內容修改的同步性不足等問題，有利於形成相互銜接、全面統籌、落實到位的資本市場基本法體系，提高監管力度，儘可能地減少因為法律銜接問題帶來的監管漏洞或者監管空白等問題。

　　二是法律聯動修改顯著提高違法成本，提高監管有效性。通過聯動修改，新證券法克服了過去監管中處罰罪名不足、犯罪成本過低、處罰標準過時，從而損耗法律公信力等問題。

　　三是對違規披露或不披露重要信息從重處罰。新證券法設專章規定信息披露制度，系統完善了信息披露制度。相應地，刑法修改提升了違規披露、不披露重要信息罪的刑期和罰金上限。

　　銀河證券首席經濟學家劉鋒亦對《證券日報》記者表示，證券法和刑法的修改，一定程度上都是為以信息披露為核心的註冊制改革相適應，為註冊制改革提供了重要法治保障。目前，上市公司欺詐發行、信披違法等違法成本顯著提升，而關鍵在於落實。

　　信披規則優化

　　推進監管向縱深發展

　　去年以來，隨着新證券法的實施，相關立改廢釋持續推進。據證監會網站，截至1月15日，自2020年初以來，證監會已分三批修改、廢止了130件規章制度文件。提高上市公司質量方面，據記者梳理，自去年以來，監管層在健全信息披露、公司治理、併購重組、退市等各方面均出台相關規定或採取了行動。

　　去年7月份，證監會發布《監管規則適用指引——上市類第1號》，在簡化整合原監管問答的基礎上，優化併購重組條件；去年12月11日，證監會開展上市公司治理專項行動，推動提高上市公司治理水平；緊隨其後，滬深交易所發佈退市新規。

　　信披方面，去年7月份，證監會發布《上市公司信息披露管理辦法（修訂稿）》（徵求意見稿），突出鼓勵自願披露、完善臨時報告以及明確董監高等相關主體責任等原則。

　　近日，滬深交易所先後發佈行業信披指引。1月6日，深交所發佈食品及酒製造、電力、汽車製造、紡織服裝、化工等5件行業信息披露指引；1月7日，深交所發佈通信、網絡安全2件創業板行業信息披露指引；1月11日，上交所發佈滬市主板修訂酒製造、汽車製造等16項行業信息披露指引，廢止醫療器械等11項指引。

　　“本次滬深交易所信息披露規則的修訂，結合行業特徵，利用財務數據與行業信息以及公司運營的相關性，提升監管對於不同行業的適應性和針對性，令監管向縱深發展，大幅提高了監管的有效性。”王德倫認為，當前上市公司信息披露制度的監管，正在從橫向和縱向兩個維度全面優化監管體系，提高公司違規信披的處罰力度，提升監管的權威性和效力，進一步減少因為信披違規帶來的市場波動和投資者損失的可能，助力資本市場行穩致遠。