電信資費下降抵消輸入型通脹 日本CPI連續第九個月同比下滑

財聯社（上海，編輯 史正丞）訊，隨着日本週五公佈的四月CPI如預期般連續第九個月同比下滑，疲軟的需求與工業成本不斷上升的背景為該國脆弱的經濟復甦又蒙上了一層陰影。

需要説明的是，在原油等商品漲勢兇猛的大背景下，日本也不可能獨善其身，4月CPI走弱的主要原因是多家運營商下降電信資費的結果。作為菅義偉政府極為重視的施政項目，多家日本電信運營商此前宣佈從4月開始下調資費。電信資費下降達創紀錄的26.5%也直接扣掉核心CPI 0.5個百分點。

Capital Economics日本經濟學家Tom Learmouth解讀稱，四月通脹下滑幾乎完全來自於手機費率下降的緣故，等這段擾動因素過去後，潛在的通脹仍將會有一段上行，但不太可能像一些發達國家那樣劇烈。

今年四月日本能源價格上行0.7%，這也是自去年1月以來首次出現增長，主要受到原油成本上漲和低基數效應的影響。在輸入型通脹和企業擴張活動持續放緩的影響下，嚴重依賴製造業的日本經濟面臨缺乏驅動經濟復甦引擎的風險。四月日本PPI連續第二個月上漲，使得PPI與CPI的剪刀差達到近十年來高位。

從另一個角度來説，日本長期以來一直面臨通脹不振的問題。一部分原因是日本企業不太願意將上升的成本轉嫁給消費者。這一點與正在經歷招工難和供應鏈瓶頸的美國等發達經濟體也存在區別。

更令經濟雪上加霜的是疫情持續反覆的利空，原本市場普遍預期日本經濟將在二季度小幅回升，但逐漸失控的疫情走向迫使政府重新宣佈緊急事態，重創了原本就不振的消費。