2022-02-27國海證券股份有限公司楊仁文,孟昕對極米科技進行研究併發布了研究報告《事件點評：2021Q4業績增速亮眼，智能投影龍頭地位穩固》，本報告對極米科技給出買入評級，當前股價為466.63元。
極米科技(688696)
事件:
2022年2月24日，極米科技發佈2021年度業績快報。2021年公司實現營業收入40.46億元（+43.06%）；歸母淨利潤4.89億元（+81.79%）。
投資要點：
2021Q4營收高速增長，利潤端表現亮眼。公司2021Q4單季度實現營收14.02億元（+45.80%），歸母淨利潤1.89億元（+94.52%）。（1）收入端：公司產品銷量保持增長疊加產品結構變化導致價格中樞上移，推動收入高增。公司雙11期間全網累計銷額超8億元，同比增長90%+，其中高端旗艦產品H3S、RSpro2分別貢獻GMV2.5+億元、8000+萬元；雙12期間全網累計銷額破億，同比增長160%+。（2）利潤端：產品均價上移且自研光機持續導入帶動毛利率上升，盈利能力進一步增強。公司自研光機率保持在90%水平，中高端智能投影已全面導入自研光機。
公司內銷市場龍頭地位穩固，積極拓展海外市場。1）內銷：公司2021年先後推出高端系列RSpro2以及主打性價比的NEWZ6X智能投影新品，配合官宣代言人等手段營銷端發力。根據洛圖科技數據，2021年公司在DLP投影線上市場份額超四成，行業龍頭地位穩固。2022年2月亦推出對標OLED的激光電視極米A3，在激光電視領域重新起航。2）海外：2021年公司推出3款智能投影新品及1款激光電視產品豐富海外產品矩陣，為公司海外業績增長提供動力。
作為智能投影行業龍頭，公司業績表現靚麗，上調至“買入”評級。公司產品矩陣豐富，增長勢頭強勁，智能投影行業景氣度高企，伴隨智能投影滲透率提升，作為行業龍頭公司有望持續受益，上調至“買入”評級。我們預計，2021-2023年公司歸母淨利潤為4.88/6.88/9.39億元，對應EPS為13.03/18.34/25.04元，當前股價對應PE為35.8/25.4/18.6倍。
風險提示：芯片供應短缺、新冠疫情反覆、行業競爭加劇、公司海外業務拓展的不確定性、行業技術發展不及預期等。
該股最近90天內共有23家機構給出評級，買入評級20家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價為673.24。證券之星估值分析工具顯示，極米科技（688696）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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