22家機構被套，1300億光伏龍頭跌破定增價，原因是什麼？

作者：楊雷 編輯：小市妹

12月1日，中環股份（002129）正式跌破定增價45.27元，包括瑞銀、高盛在內等22家機構被套。截至發稿，公司股價跌到42元附近，市值不足1360億元。

單晶硅龍頭隆基股份（601012）宣佈產品降價，市場信心短期受到衝擊。行情顯示，今日上機數控、中環股份盤中跌幅逾6.6%，資金拋售股票反映出市場態度。

11月30日盤後，隆基股份發佈最新硅片報價，各尺寸硅片價格下降了0.41元/片~0.67元/片，降幅為7.2%~9.8%，這是自去年下半年以來公司首次下調硅片價格。

對於硅片降價的原因，是受多地暫緩屋頂光伏發電項目上馬、年末去庫存、行業產能大幅增加等影響。此外，也反應出光伏下游需求的不足，比如前十個月光伏裝機數據低於預期。

國家能源局數據統計：1-10月全國光伏累計新增裝機量達29.31GW；同比增速34%，而9月的同比增速為44%；從累計環比增速看，2021年10月累計環比增長15%；而2020年則為24%。

硅片降價對硅片企業有什麼影響？

根據光伏產業鏈排序，硅片的上游材料是硅料，後者成本約佔前者成本的60%。

今日下午，中國有色金屬工業協會硅業分會披露，本週國內單晶復投料價格區間在26.7-27.5萬元/噸，成交均價維持在27.22萬元/噸不變；單晶緻密料價格區間在26.5-27.3萬元/噸，成交均價維持在26.99萬元/噸不變。硅料價格依然沒有下跌。

從去年到現在，硅料價格已經翻倍，作為硅片的上游材料，由於硅料維持在高位而硅片選擇降價，帶來的影響是會擠壓中環股份、上機數控（603185）等光伏硅片企業的盈利。

2021年Q3，中環股份硅片出貨量13GW，其中210硅片出貨量6.8GW，佔比提升至52%。

券商預測，到今年年底，公司硅片總產能達到88GW，其中210產品佔比達到74%。

不過，硅片降價對下游組件和光伏運營商則是利好，因為硅片是它們的上游，硅片降價可以降低企業經營成本，刺激下游裝機量需求。

今年，中環股份實現市值翻倍，該公司股價從23.27元一路漲到56.24元，漲幅達120%左右。

中環股份走強，一方面是市場追捧光伏板塊，像陽光電源、隆基股份等龍頭年內漲幅超過50%；另一方面是公司業績增速明顯，前三季度中環股份歸母淨利潤同比增長226.29%，第三季度淨利同比增長316.1%。

在硅片降價、硅料價格高企背景下，中環股份的盈利可能會受到影響。未來能否扭轉市場悲觀情緒，得關注一個重要指標：硅料價格變動。只有當硅料價格下行，硅片企業經營成本才會降低。

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