本文來源：時代週報 作者：周夢梅
英國國債再度遭遇大規模拋售，英國央行出手救市。
10月10日，英國10年期國債收益率全天上漲約20個基點，至4.50%，再度逼近英國政府上月公佈減税案時的高位。同日，英國30年期國債收益率上漲約31個基點，至4.71%；至此，該國債已連續六天上漲。
事實上，自英國政府上個月宣佈減税計劃以來，英國國債收益率走出一場“過山車式”行情。
9月23日，英國宣佈了激進的減税計劃，英國債券市場掀起了拋售浪潮。英國30年期國債收益率在短短几天內飆升了120多個基點。英國央行隨即啓動緊急干預措施。9月28日，英國央行宣佈“無限量”臨時購買長期國債；聲明公佈後，英國30年期國債收益率一度暴跌100個基點。不過，英國債券市場的悲觀情緒並未扭轉 ，債券市場拋售仍在繼續。截至10月10日，英國10年期國債收益率再度逼近此前高位。
面對債市劇烈波動，英國央行再度出手。10月10日上午，英國央行宣佈將推出新的措施以穩定當地金融市場。
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債券市場的劇烈震盪，也讓英國養老基金承受較大拋壓。
英國養老基金是英國國債的最大持有者之一。由於債巿利率上升，英國數以千計養老基金面臨被追加保證金的局面。“為了應對流動性危機，養老基金開始陷入‘拋售國債-獲取現金-國債收益率上漲’的惡性循環。”興業證券宏觀研究團隊指出。
眼下，英國國債收益率再次走高，也讓英國養老金基金難以停止拋售的步伐。
養老金諮詢公司XPS投資主管Ben Gold估計，自英國政府公佈減税計劃以來，英國養老基金已收到至少10億英鎊的追加保證金通知。他表示，在其公司提供諮詢服務的400個養老金計劃中，大約有三分之二受到了影響。
自英國債市危機之後，為了籌集資金，許多養老基金已出售其流動性資產，並且開始以有記錄以來最快的速度出售股權、風險投資基金份額、房地產等更多的非流動性資產。9月23日以來，由Aviva Plc和Schroders Plc等主要資產管理公司運營的養老金基金已經淨流出數億英鎊。
根據養老金監管機構的數據，英國大約有5500個所謂的固定收益計劃基金，管理着1.8萬億英鎊。儘管並非所有機構都成為被迫賣家，但仍有數十個機構正在出售資產。
英國地產基金同樣遭受拋壓。基金交易供應商 Calastone 跟蹤的地產基金顯示，在英國政府公佈減税計劃後的短短10天內，超過1億英鎊從地產基金中撤出，幾乎是此前三週平均撤出數量的8倍。Calastone 全球市場主管 Edward Glyn 認為，投資者的此輪拋售是因為債券變得更具有吸引力、投資者對地產市場可能出現的衰退的擔憂，以及市場利率上升使得再融資風險加劇。
英國住宅房屋巿場同樣受到影響。“由於英國的房貸中有26%是採用浮動利率，隨着債券市場利率走高，一眾英國業主還款壓力恐怕激增。”投資公司AJ Bell個人理財主管Laura Suter 表示，如果一名業主名下有14.6萬英鎊（約116萬元人民幣）的未償還定息按揭（outstanding fixed-rate mortgage）貸款，在大幅加息下，其每月供款額將額外增加201英鎊（約1597元人民幣），借款人因而面臨更大的借貸成本。
資金從英國養老基金、地產基金逃離，則讓華爾街的資本大鱷嗅到了“機會”，試圖低價抄底英國資產。
“我們看到，高質量的私募股權基金投資組合已經摺價20%至30%，這絕對是一個機會。”高盛資產管理董事總經理Gabriel Möllerberg近日對媒體表示。除高盛外，黑石集團旗下的一個部門也正準備購買英國養老金基金出售的資產，而其中一部分交易的價格遠低於面值。
英國央行也在積極出手應對，以購買政府債券釋放流動性以消除金融風險。
英國央行10月10日表示，將推出一項臨時擴大抵押回購工具(簡稱TECRF)，該工具將持續到11月10日，以幫助銀行緩解許多養老金使用的所謂負債驅動投資策略（“liability-driven investment”LDI策略）的壓力。因此，銀行可以接受更多類型的資產作為 LDI 基金的抵押品，並求助於英國央行將這些資產轉換為現金。
ING 利率策略師 Antoine Bouvet 表示：“這應該會減少市場的流動性風險，從而減少風險蔓延（到其他領域）。”
“從英國利率衍生品和其他類別資產、其他國別資產的粘合度來看，系統性風險尚且處在可控位置。”國信證券宏觀分析師王開表示。
不少學者和研究員認為，英國央行應該加大幹預力度。“只有當英格蘭銀行承諾在10月14日之前，購買多達650億英鎊的英國債券時，‘厄運循環’才停止，養老基金才能獲得時間來滿足現金需求並阻止風險蔓延。”耶魯大學金融穩定項目研究員 Steven Kelly 表示。