紅星資本局消息，日前，深圳市博實結科技股份有限公司(以下簡稱“博實結”)創業板IPO申請獲受理。
博實結專業從事物聯網智能化硬件產品的研發、生產和銷售，主要產品包括行車記錄儀、接線型定位終端等。其擬募資25億元，保薦機構為民生證券。
值得注意的是，截至2021年年底，博實結公司總資產僅為9億元，擬募資金額相當於公司總資產的3倍。
此外，在博實結公司設立過程中，還存在股權代持的情況。
大舉擴張公司規模
報告期內毛利率走低
博實結以通信、定位、AI等技術應用為核心，基於自研無線通信模組，為物聯網眾多應用場景提供智能終端產品及配套解決方案。
目前，公司產品主要應用於智能交通、智慧出行和智能支付硬件三大領域。
此次IPO，博實結擬發行不超過2225.27萬股，佔發行後總股本的比例不低於25%，保薦機構為民生證券。
擬募資金額為25.1億，其中4.88億用於物聯網智能終端產品升級擴建項目，15.73億用於物聯網產業基地建設項目，3.20億用於研發中心建設項目，1.29億用於補充流動資金。
也就是説，25.1億中23.8億將用於擴大公司規模及擴產。但截至2021年年底，公司資產總額僅為9.01億元。也就是説，募資金額為公司總資產的2.8倍。
公司的資產規模、業務規模大幅擴大，公司內部控制、資源整合、市場開拓等方面均面臨挑戰。
此外，公司在募資1.29億元補充流動資金前，2020、2021年均現金分紅1億元。
營收方面，招股書顯示，2019—2021年(報告期)，公司營收分別為7.87億元、10.53億元、13.36億元，歸母淨利潤分別為1.77億元、1.16億元、1.94億元，扣非歸母淨利潤分別為1.67億元、1.83億元、1.97億元。
公司營收與歸母淨利潤平穩增長，但紅星資本局注意到，報告期內，公司主營業務毛利率分別為35.54%、29.83%、25.64%，呈下降趨勢。
且同期同行業可比公司主營業務毛利率均值分別為48.45%、45.19%、39.23%，博實結主營業務毛利率遠低於均值，在可比公司中處於墊底的位置。
隨着物聯網行業發展和競爭加劇，公司必須不斷進行技術的迭代升級和創新。如果公司未能正確判斷下游需求變化，或未能有效控制產品成本，公司主營業務毛利率存在進一步下降的風險。
公司曾存在股權代持
招股書顯示，博實結董事長、總經理及法定代表人周小強為公司實控人，直接和間接累計控制公司59%的股權。
此外，除員工持股平台，博實結還有自然人股東譚曉勇、關志強、陳潭、崔雯琦。
但博實結成立、發展過程中曾存在股權代持情況。
招股書顯示，2009年6月，博實結有限成立，註冊資本50萬元，由江榮添、陳明穎、關志強三名自然人出資設立，法定代表人為關志強，其中江榮添貨幣出資25.00萬元，佔註冊資本的50%；陳明穎貨幣出資17.50萬元，佔註冊資本的35%；關志強貨幣出資7.50萬元，佔註冊資本的15%。
但實際上，江榮添、陳明穎並沒有實際出資，江榮添代周小強持股，陳明穎代陳潭持股。
對公司成立時的股權代持，博實結方面解釋稱，基於商業競爭策略及當時公司發展前景不明朗等因素，為避免股東顯名被競爭對手關注並影響公司發展，周小強、陳潭沒有成為顯名股東，分別請其同學江榮添、陳明穎代持股權並工商登記為名義股東。
2011年，博實結再次出現股權代持。
2011年9月，周小強等人的朋友崔雯琦，與周小強、陳潭、關志強簽署了《股權轉讓協議書》並辦理了公證手續，約定周小強、陳潭、關志強將各自持有的博實結有限2.5%、1.75%、0.75%的股權分別以5萬元、3.5萬元、1.5萬元的價格轉讓給崔雯琦。10月，轉讓款支付完畢。
然而，卻沒有辦理股權變更手續，也沒有約定股權變更手續的時間，崔雯琦持有的股權暫由周小強、陳潭、關志強代為持有。
對此次代持，博實結方面解釋稱，當時博實結有限尚處於創業初期階段，且2010年9月至2011年8月，崔雯琦在攻讀金融專業碩士，尚未確定自身職業規劃及未來發展方向，崔雯琦本人希望暫不作為公司顯名股東。
博實結還指出，公司股權代持等情形已依法解除，不存在股權爭議或潛在糾紛等情形。